Comisión de Economía, Comercio y Transformación Digital - 28/05/2026

S00 Vamos a empezar la reunión.

S00 No sé qué habla la próxima.

S00 Que el viaje nosotros...

S00 Ya lo he visto.

S00 Sí, y después hay una cosa, un día, un parís.

S00 Pero eso no es de esta comisión.

S00 Es que es un viaje un poco raro.

S00 Ah, pero bueno.

S00 bien iniciamos si les parece abrimos la sesión como saben el orden del día el

S00 primer punto es la comparecencia del presidente de la comisión nacional de

S00 mercados y valores para dar cuenta del informe anual sobre el desarrollo de

S00 sus actividades y sobre la situación de los mercados financieros organizados

S00 correspondiente al año 2025 de conformidad con lo previsto en el

S00 artículo 184 de la ley 6 2023 de los mercados de valores y de los servicios

S00 de inversión y nuevamente agradeciendo su presencia y constante

S00 predisposición a colaborar con esta comisión le damos la palabra a don

S00 carlos san vacilio presidente de la comisión nacional de mercados y valores

S00 muy bien pues muchas gracias

S00 Presidente, señorías, comparezco ante esta comisión para dar cuenta de las

S00 actividades de la CNMV a lo largo del año 2025, así como de la evolución de los

S00 mercados financieros en ese ejercicio y los temas de actualidad, tal y como

S00 establece la ley de los mercados de valores y de los servicios de inversión.

S00 Sus señorías tienen a su disposición nuestro informe anual

S00 recientemente publicado, así como un documento de presentación más breve

S00 donde aparecen las principales magnitudes que resumen nuestra

S00 actividad. Esta es la segunda comparecencia en la que tengo la ocasión de

S00 rendir cuentas ante ustedes desde el inicio de mi mandato y de compartir los

S00 avances realizados en nuestro plan estratégico CNMV 2030, que fue presentado

S00 a sus señorías el pasado ejercicio. En mi comparecencia analizaré la situación

S00 de los mercados de capitales en 2025 y cómo se ha trasladado a la actividad de

S00 la CNMV, pero para finalmente hacer un repaso de los retos que tenemos por

S00 delante. Permítame comenzar refiriéndome al entorno económico en

S00 el que se desarrolló la actividad de los mercados en 2025.

S00 marcado por la presistencia de tensiones geopolíticas y comerciales y con un elevado

S00 nivel de incertidumbre. No obstante, y pese a este contexto exigente, los mercados financieros

S00 mostraron una notable resiliencia durante el año, el mercado español destacando entre

S00 ellos de manera significativa. El IVEX 35 registró una subida cercana al 50%, alcanzando

S00 el nivel más elevado de su teoría hasta ese momento. La contratación de valores

S00 creció un 40% hasta situarse en el volumen más elevado desde 2015. En los mercados primarios

S00 se observó igualmente una recuperación significativa de las ampliaciones de capital que aumentaron

S00 un 46% respecto al año anterior. Durante el ejercicio se produjeron tres alias a Bolsa,

S00 ocho ofertas públicas de adquisición y seis exclusiones de cotización. Si pasamos

S00 a la renta fija corporativa, las admisiones a negociación en los mercados domésticos

S00 aumentaron un 31,3% hasta casi 89.000 millones de euros.

S00 una reducción del 16,9% de las emisiones en el exterior por parte de las empresas españolas.

S00 La inversión colectiva volvió a registrar una evolución especialmente positiva. El patrimonio

S00 gestionado por las instituciones de inversión colectiva nacionales superó los 486.000 millones

S00 de euros, con un crecimiento del 12,9%. El capital riesgo, por último, también continuó su

S00 expansión con un patrimonio gestionado que alcanzó los 56.000 millones de euros y un

S00 crecimiento del 15%. Toda esta actividad, esta intensa actividad en los mercados financieros tuvo

S00 un reflejo directo en el incremento de la actividad supervisora desarrollada por la CNMV durante el

S00 ejercicio. Empezaré refiriéndome la supervisión de mercados. En relación con las obligaciones de

S00 transparencia, en 2025 supervisamos la información financiera de sostenibilidad y de gobierno

S00 corporativo de un total de 130 emisores, lo que supuso la revisión de 252 informes.

S00 Se registró un cumplimiento medio de las recomendaciones del código del 88,2% por parte de las empresas cotizadas.

S00 El porcentaje de mujeres en los consejos de administración se incrementó hasta el 36,3% en 2024,

S00 aunque el número de mujeres en la alta dirección registró porcentajes significativamente inferiores.

S00 Aprovecho este punto para recordar que esperamos publicar en el primer semestre de 2027

S00 la versión revisada del código de gobierno de las sociedades cotizadas en la que estamos trabajando durante este año.

S00 Finalmente, en el marco de la labor de detección de abuso de mercado,

S00 en 2025 se recibieron más de 70 millones de registros de operaciones sobre instrumentos financieros,

S00 un 35% más que el año anterior, y más de 5.700 comunicaciones de información privilegiada

S00 y otras informaciones relevantes, un 7,3% más.

S00 Y se monitorizaron 11 colocaciones significativas y 69 programas de recopra.

S00 Pasando al ámbito de la supervisión de las entidades,

S00 durante 2025 mantuvieron...

S00 una intensa actividad supervisora y de autorizaciones, especialmente en las áreas de capital riesgo

S00 y de proveedores de servicios de criptoactivos. En concreto, la inscripción de vehículos

S00 de capital riesgo presentó un aumento significativo cercano al 20% durante el año pasado.

S00 La CNMV reforzó la supervisión de las entidades que prestan servicios de inversión, sentando

S00 sus actuaciones en la información facilitada a los clientes, particularmente en materia

S00 de costes y operativa con derivados. Estas actuaciones dieron lugar al envío

S00 de 844 requerimientos a entidades prestadoras de servicios de inversión y 914 requerimientos

S00 a gestoras y fondos de inversión. Durante el pasado ejercicio analizamos el uso de la

S00 inteligencia artificial en la prestación de servicios financieros y concluimos que su

S00 uso era aún limitado, aunque creciente. Y por último, prestamos especial atención

S00 a los vehículos de inversión Evergreen. Se trata de vehículos de inversión expuestos

S00 a inversiones y líquidas, pero con posibilidad de que sus participes soliciten el reembolso.

S00 que exige una especial atención en su diseño y comercialización, especialmente cuando se

S00 dirige a minoristas. En el área de finanzas sostenibles, en 2025 potenciamos las labores

S00 de supervisión contra el greenwashing y dimos soporte a las entidades ante los nuevos cambios

S00 normativos. Los cambios se marcaron en un contexto regulatorio europeo que mostró

S00 importantes novedades con un nuevo enfoque hacia la eficacia, simplificación y reducción

S00 de cargas. El año pasado se incrementó la cifra de vehículos de inversión

S00 que declaran promover características ambientales y sociales y de gobernanza o tener un objetivo

S00 de inversiones sostenibles con 77 novedades acogidas a los artículos 89 del reglamento

S00 europeo sobre divulgación, lo que supone un aumento del 13%. Sin embargo, el volumen

S00 de visiones de duda verde, efectuadas por emisores españoles privados el año pasado,

S00 se redujo un 16% lo que muestra la necesidad de seguir apoyando las finanzas sostenibles

S00 en nuestro país. En el ámbito sancionador también hubo una intensa actividad en 2025,

S00 se dictaron 23 resoluciones.

S00 en las cuales impusieron 71 multas por un importe total de 19,4 millones de euros,

S00 un 18% más que el año anterior. La totalidad de las resoluciones judiciales dictadas en

S00 materia sancionadora fueron, en su caso, favorables a la CNMV. Permítame finalizar este repaso

S00 de la actividad de la CNMV con una referencia a varios sitos acontecidos en 2025 que suponen

S00 un importante reto para la CNMV y para nuestros mercados. Empezando con el nuevo reglamento

S00 europeo de mercados de criptoactivos, MICA, que supone un cambio estructural en la regulación

S00 de los criptoactivos en Europa, la CNMV dedicó una parte muy relevante de su actividad durante

S00 2025 a preparar la implantación efectiva de este nuevo marco regulatorio, cuyo periodo transitorio

S00 finalizará el próximo 1 de julio. Hasta la fecha se han autorizado 16 prestadores

S00 de servicios de criptoactivos y se están tramitando 18 expedientes en la actualidad.

S00 En paralelo, la entrada en aplicación del reglamento DORA ha supuesto otro reto.

S00 de enorme relevancia para las entidades financieras y para los supervisores.

S00 La residencia operativa digital se ha convertido en un elemento crítico para la estabilidad

S00 financiera. La creciente dependencia tecnológica, el incremento de las amenazas cibernéticas

S00 y el desarrollo de la inteligencia artificial obligan a reforzar las capacidades de supervisión

S00 en materia de ciberseguridad y de continuidad operativa.

S00 Finalmente, en el ámbito de la postcontratación, la migración del próximo año a temas

S00 1 en la liquidación de operaciones de forma coordinada con el resto de la Unión Europea

S00 supone un importante reto de adaptación, por lo que desde la CNMU estamos haciendo un

S00 seguimiento estrecho del proceso, especialmente en relación con los participantes de mercado

S00 de menor tamaño. Quiero dedicar a continuación especial atención

S00 a la protección del inversor, el núcleo esencial del mandato de la CNMU. El proceso

S00 de digitalización financiera y la creciente utilización de redes sociales por los inversores

S00 minoristas han favorecido la aparición de nuevas formas de fraude financiero y de

S00 comercialización de productos cada vez más complejos.

S00 Desde 2025, perdón, durante 2025 tramitamos 1.273 reclamaciones,

S00 un 4% más que un año anterior, que un año antes recibimos 12.538

S00 consultas, un 21% más, y continuamos siendo supervisario

S00 europeo que más advertencias sobre entidades no autorizadas o

S00 chiringuitos financieros hemos publicado.

S00 Quisiera destacar también las actuaciones desarrolladas respecto

S00 a los llamados finfluencers.

S00 La actividad de difusión de información financiera,

S00 recomendaciones de inversión e incluso asesoramiento

S00 personalizado a través de redes sociales ha adquirido una

S00 revancia creciente, especialmente entre inversores

S00 minoristas jóvenes.

S00 Por ello hemos reforzado el seguimiento supervisor sobre

S00 este tipo de contenidos para dar a conocer el marco

S00 normativo aplicable a los finfluencers y para que los

S00 inversores conozcan los riesgos asociados.

S00 En este contexto, consideramos que las plataformas son una

S00 pieza fundamental de la lucha contra...

S00 es fraude. Desde la CNMV mantenemos una puesta decidida de cooperación, en

S00 especial con las plataformas Meta y Google, pero también exigimos que cumplan el

S00 marco legal existente a todas las que no lo hacen. Como muestra, la sanción impuesta

S00 recientemente durante el año pasado a la plataforma X por incumplir sus

S00 deberes de colaboración con la CNMV. Finalmente la CNMV está comprometida

S00 con la mejora de la cultura financiera de los ciudadanos, por lo que seguimos

S00 impulsando numerosas actuaciones en el marco del plan de educación financiera

S00 junto al Ministerio de Economía y el Banco de España, para dotar a los

S00 ahorradores de herramientas que les permitan tomar decisiones informadas y

S00 aprovechar las oportunidades de mercado en coherencia con su perfil de riesgo.

S00 Permítanme referirme ahora a la propia institución, a mi propia institución,

S00 a la CNMV y al desarrollo de algunas de las líneas estratégicas recogidas en

S00 el proyecto CNMV 2030 durante el año 2025.

S00 En materia de recursos humanos, quisiera destacar la aprobación del primer

S00 convenio colectivo de la CNMV.

S00 un avance especialmente relevante para modernizar el marco de relaciones laborales y fortalecer la

S00 capacidad de atracción y retención del talento. En este punto quisiera insistir, en algo que ya

S00 han hecho mis predecesores, en la importancia de reforzar la autonomía de la CNMV en materia de

S00 contratación y gestión del personal, de disponer de capacidad efectiva para incorporar

S00 perfiles especializados y para retener el talento resulta esencial para una supervisión eficaz

S00 y rigurosa. Así que apelo de nuevo a que consideren esta petición que no implicaría ningún caso

S00 un aumento para los costes del estado. En relación con otras líneas estratégicas de la CNMV en 2030

S00 quisiera destacar tres ámbitos especialmente relevantes. En primer lugar el avance que se está

S00 produciendo en el plan de digitalización ELIX que supondrá la transformación tecnológica de la

S00 institución y reforzará las capacidades de supervisión basada en datos, la automatización

S00 de procesos y la ciberseguridad. En segundo lugar el desarrollo del plan de simplificación.

S00 avanzar hacia un marco regulatorio más eficiente y proporcionado. Por ello, estamos impulsando

S00 actuaciones de simplificación regulatoria, tanto en los foros europeos como nacionales,

S00 así como en nuestros propios procedimientos supervisores.

S00 Y el tercer lugar quisiera destacar la revisión de los indicadores de desempeño de la institución,

S00 para seguir avanzando hacia un modelo de evaluación más estratégico y orientado

S00 a resultados, con especial atención a la mejora de los tempos de autorización, eficiencia

S00 supervisora y calidad de servicio prestado.

S00 Señorías, me gustaría referirme ahora a los rentos pendientes y a diversas fuentes

S00 de riesgo en este ejercicio de 2026.

S00 Uno de los proyectos más relevantes e ilusionantes, diría, será el desarrollo de las

S00 iniciativas europeas vinculadas a la Unión de Ahorros e Inversiones y al paquete de integración

S00 y supervisión de los mercados. La CMV apoya la propuesta de la comisión para alcanzar

S00 unos mercados de capitales más integrados en la Unión Europea, eficientes y competitivos,

S00 con un refuerzo del marco supervisor europeo, incluyendo un mayor papel de ESMA.

S00 especialmente relacionado con actividades sistémicas y transfronterizas.

S00 Estamos dando apoyo al Ministerio de Economía en las negociaciones de la propuesta

S00 cuyo resultado espero que tenga la suficiente ambición

S00 como para representar un avance significativo hacia un mercado único

S00 más integrado de capitales

S00 capaz de competir con otros mercados y de canalizar el ahorro hacia inversiones

S00 estratégicas en la Unión Europea.

S00 Por otro lado, persisten algunos focos de riesgo que requieren especial

S00 vigilancia por parte del supervisor.

S00 En primer lugar

S00 los riesgos que políticos continúan siendo una fuente relevante

S00 y disertidumbre para los mercados financieros internacionales.

S00 En segundo lugar

S00 preocupan cada vez más los riesgos de ciberseguridad.

S00 El desarrollo de la inteligencia artificial y la computación cuática

S00 plantean nuevos desafíos regulatorios y supervisores, retos de adaptación

S00 pero también riesgos operativos y de protección de datos.

S00 En particular, la inteligencia artificial ofrece enormes oportunidades

S00 para mejorar la eficiencia de los mercados y de la supervisión.

S00 pero también introducen riesgos asociados a la automatización de decisiones,

S00 concentración tecnológica y vulnerabilidades operativas,

S00 como pone de manifiesto la crecimiento de preocupación en Europa por antrópics

S00 y los riesgos de su modelo mitos.

S00 Finalmente quisiera mencionar también las tensiones recientes observadas

S00 en determinados segmentos de intermediación financiera no bancaria,

S00 especialmente en algunos fondos de duda privada en Estados Unidos.

S00 Aunque este sector mantiene todavía un peso relativamente reducido

S00 y una situación saneada en España,

S00 estos episodios ponen de relieve la necesidad de reforzar el seguimiento

S00 de riesgos asociados a activos menos líquidos

S00 y sobre todo su exposición a inversores minoristas.

S00 Concluyo ya.

S00 Señorías, los mercados financieros europeos

S00 atraviesan una etapa de transformación profunda.

S00 La protección del inversor, la digitalización, la sostenibilidad,

S00 la competitividad europea y el fortalecimiento de los mercados de capital

S00 serán algunos de los grandes desafíos de los próximos años.

S00 La CNMV, su plantilla, su comité ejecutivo y su consejo

S00 estamos plenamente comprometidos para afrontar estos retos.

S00 con profesionalidad, independencia y vocación de servicio público.

S00 Pero el éxito exigera también un esfuerzo conjunto de las instituciones europeas y nacionales.

S00 Confiamos en seguir contando con el apoyo de sus señorías para reforzar la capacidad de supervisión

S00 a la CNMV y contribuir al desarrollo de unos mercados financieros más transparentes eficientes

S00 y competitivos. En particular, permite también llamar su atención sobre varias directivas

S00 pendientes de transposición. Su incorporación en planzos del ordenamiento jurídico

S00 nacional resulta muy relevante para evitar una posible inseguridad jurídica y que los mercados

S00 españoles puedan ver las trajas de su competitividad. Quedó disposición de sus señorías para responder

S00 a las preguntas que estén oportunas. Muchas gracias.

S00 Muchas gracias. A continuación, tras intervención del presidente de la Comisión Nacional

S00 del Mercado de Valores, tiene la palabra por un tiempo y diez minutos los grupos. Creo

S00 que no están presentes ni el Grupo Misto, ni el Grupo Vasco, ni el Grupo Excaliburria

S00 de la Víldu, ni el Grupo Díaz per Cataluña, con lo cual...

S00 tiene la palabra la señora Granullas por el Grupo Parlamentario Republicano.

S00 Gracias presidente, voy a hacer uso ya de mis dos turnos de palabras y puede ser,

S00 porque sí, ya advierto que igual no me puedo quedar a las respuestas, pero que las voy a seguir

S00 telemáticamente. Bueno, gracias por la seva comparecencia.

S00 Gracias por su comparecencia por este informe, también por el informe anual que publico en

S00 la CNMU, recientemente, porque vimos un momento especialmente complejos del punto de vista económico

S00 y financiero desde la pandemia del covid, de la economía internacional, a entrada de una etapa

S00 marcada por las tensiones comerciales y globales, los conflictos bélicos, la competencia geopolítica,

S00 entre grandes bloques económicos y la voluntad de muchos estados de tener una

S00 mayor autonomía estratégica en sectores clave. Todo ello genera una inestabilidad,

S00 una incertidumbre y afecta a la confianza del...

S00 consumidores además afecta al coste de la energía y al funcionamiento de los

S00 mercados pero paradójicamente observamos máximos históricos en los principales

S00 índices bursátiles, un aumento extraordinario de la capitalización de

S00 las grandes empresas tecnológicas, así como un gran crecimiento de las

S00 inversiones vinculadas con la inteligencia artificial. En su informe

S00 anual señalan que el IVEC se encuentra en niveles récord de dividendos

S00 ICA, el ACP 500, que es el principal índice de bursátiles de Estados Unidos,

S00 presenta una ratio precio-beneficio elevadísima y esto nos obliga a

S00 preguntarnos si acaso estamos ante una situación de devolución financiera,

S00 eso es devolución financiera y eso nos preocupan, es que nos preocupa que

S00 esta euforia financiera además esté cada vez más desconectada de la

S00 economía productiva real y que muchos precios y inversores acaben asumiendo

S00 riesgos que no pueden calibrar adecuadamente por el desconecto.

S00 Y por eso quería formular un primer bloque de preguntas.

S00 La primera, temen una burbuja en los mercados gursátiles,

S00 especialmente motivada por las grandes tecnológicas,

S00 en un contexto en que la inversión en inteligencia artificial

S00 quere exponencialmente y las grandes empresas realizan inversiones

S00 las unas con las otras.

S00 Una corrección en este sentido pondría en riesgo las finanzas

S00 de los inversores minoristas,

S00 que cada vez participan de una forma más directa

S00 y se encuentran expuestos a riesgos de estabilidad financiera

S00 derivados de este boom tecnológico posiblemente.

S00 ¿Cree que el aumento de la actividad en el ámbito del capital

S00 riesgo beneficia a la economía productiva?

S00 El año pasado, el número de empresas registradas

S00 creció un 20%.

S00 Quisiéramos saber si le parece que eso puede tener algo que ver con ello.

S00 Otro de los ámbitos que nos preocupa profundamente

S00 es el de las criptomonedas.

S00 La botlatilidad que hemos observado estos años

S00 sigue siendo extraordinarias.

S00 El año pasado se llegó a nivel récord de capitalización y también se

S00 produjeron caídas muy fuertes en periodos muy cortos.

S00 Por ejemplo, el bitcóin con una caída del 7% eternum con una caída del 13%.

S00 Muestran estas dos monedas hostilaciones muy superiores a cualquier índice

S00 financiero tradicional y esto tiene implicaciones muy importantes para la

S00 protección de los consumidores y también para la estabilidad financiera.

S00 Por un lado, cada vez hay más fondos e inversiones institucionales

S00 que entren estos mercados y por el lado son muchos los pequeños ahorradores

S00 que participan empujados por campañas publicitarias, finfluencers o

S00 dinámicas especulativas muy agresivas.

S00 Se ha tratado este tema en su intervención.

S00 Este año se ha empezado a aplicar el Reglamento Europeo

S00 sobre mercados de criptoactivos.

S00 La CNMROE tiene un rol importante.

S00 Ha hablado de 1500 requerimientos entre unos y otros.

S00 Basi.

S00 suficiente con ello y nos gustaría que se extendiera un poco más en la valoración que hacen de este

S00 reglamento europeo y si se ha detectado que una parte del negocio de las criptomonedas se ha

S00 trasladado a otras juries de acciones donde hay entidades no reguladas por el estado y cómo

S00 se podría combatir este fenómeno en caso de ser así. Bien, pasemos ahora a otro tema que es

S00 especialmente preocupante las estafas financieras y el fraude digital. El informe que presentaron

S00 ustedes contiene una serie de avisos de las instituciones europeas sobre entidades no registradas

S00 las que han crecido en el último año, es especialmente grave porque muchas de las estafas

S00 nacen en las redes sociales y las plataformas digitales difunden información exacta,

S00 lo hacen a través de personajes famosos que supuestamente recomiendan.

S00 inversiones fraudulentas o incluso hay supuestos expertos que recomiendan inversiones en criptomonedas

S00 sin ningún fundamento empírico.

S00 Estas redes incluso incluyen a los propios enlaces para llevar a cabo esta estafa.

S00 Y en el caso de los influencers, pues es un caso preocupante, este según ha informado

S00 la prensa, hay unos 150 mil operativos en las redes sociales, pero solo una pequeña

S00 parte está afectada por la regulación específica del Estado. Hay un enorme hueco, son muchos

S00 los que recomiendan productos e inversiones no autorizados y luego nadie se hace responsable.

S00 Y ahí es donde nosotros creemos que está el debate fundamental, hasta que punto las

S00 plataformas digitales pueden seguir beneficiándose económicamente de contenidos fraudulentos

S00 sin asumir la responsabilidad.

S00 Desde Esquerra Republicana, y en comparecencia con las anteriores hemos hablado de distinto

S00 métodos de estafa con los pagos. Os preocupa mucho este tema. Proposimos también una PNL en

S00 esta comisión que se aprobó para mejorar la protección y sobre todo la educación financiera

S00 en este sentido. En la PNL, además, también pedíamos que los consumidores reciban un reembolso

S00 si se autorizan pagos provocados por una estafa y que se hagan responsables mejor

S00 las plataformas y quería preguntarle en este sentido cómo ve la protección del

S00 inversor minorista frente a estas estafas provenientes de estas redes y creadores de

S00 contenidos y cree que la Comisión Europea llegará a sancionar alguna plataforma tecnológica por

S00 haber publicado estos anuncios fraudulentos y ahora paso a la educación financiera que también

S00 está muy vinculada con todo lo que hemos tratado porque creemos que en el fondo aquí hay una

S00 falta de educación financiera, vimos una sociedad en la que cualquier persona puede invertir desde un

S00 móvil en cuestión de segundos. Se premia que todo el mundo se haga rico en muy

S00 poco tiempo pero muchas veces falta de información rigurosa sobre los riesgos

S00 reales que entrañan estos productos financieros, la rapidez con que evolucione

S00 las criptomonedas, las plataformas digitales, las herramientas basadas en la

S00 inteligencia artificial nos obliga a que las autoridades supervisoras se

S00 adapten constantemente y existe el riesgo o mejor dicho hemos visto que la

S00 CNMV ha impulsado nuevas iniciativas en este ámbito y creemos que es una línea

S00 muy positiva pero la pregunta es si los recursos públicos crecen al mismo

S00 ritmo que crecen los riesgos. ¿Qué pasos tienen previsto adoptar para los

S00 próximos años de cara a lo que nos viene? ¿Tienen recursos humanos y

S00 técnicos para afrontar todo este tipo de estafas? También las generadas con

S00 inteligencia artificial y por último las financias, las finanzas

S00 sostenidas.

S00 Una cuestión estratégica para nosotros, nos preocupa ver que en el marco europeo se están

S00 simplificando y flexibilizando obligaciones de información monumental y sostenibilidad por

S00 parte de las empresas financieras. Todo ello ocurre en un momento de emergencia climática evidente.

S00 ¿Estamos a 28 de mayo? Bueno, basta con salir a la calle para ver las temperaturas que hay.

S00 Pues bien, hay que movilizar grandes volúmenes de inversión para avanzar la

S00 transición ecológica, la descorbanización industrial y la adaptación al cambio climático.

S00 ¿Nos parecen claves? Estos ámbitos y desde la esquerra creemos que la sostenibilidad no

S00 puede ser un elemento de marketing financiero, sino que tiene que formar parte central de

S00 la reglamentación y la supervisión también. Por ello quisiera formularle ya dos preguntas

S00 más las últimas. Comparte el miedo de que la voluntad de simplificación de la normativa pueda

S00 perjudicar la consolidación de mercados financieros que

S00 contribuyen a esta transición ecológica. Y, finalmente, cree que estos cambios legislativos

S00 incrementan los riesgos de que las propias entidades financieras se ven expuestas al cambio climático

S00 sin prepararse internamente ni ofrecer la información necesaria a los inversores. Relativa a estos

S00 cambios climáticos. Nada más. Muchas gracias.

S00 Gracias. A continuación, por el grupo parlamentario

S00 Policía Nacional Sumart y de la palabra el señor Martín.

S00 Gracias, presidente, y gracias al presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

S00 Le felicito por la claridad del informe que ha presentado y, obviamente, por su resumen

S00 presentado aquí, hoy, en persona de manera verbal por usted. Como aparece en el informe,

S00 este año ha sido, perdón, el año pasado, 20-25, ha sido un buen año para el mercado de

S00 valores, ¿no? A pesar de esto.

S00 uno de los problemas estructurales que tiene nuestro mercado de valores y al

S00 que usted en alguna otra comparecencia se ha referido que es su escasa

S00 profundidad pues hemos perdido otras tres sociedades no es decir se ha hecho

S00 todavía más estrecho lo cual es preocupante le quería preguntar qué

S00 ha ocurrido con esas porque hemos perdido tres sociedades y qué podemos

S00 hacer o cuál es la reflexión que hace usted porque no conseguimos

S00 canalizar suficiente ahorro no hacia el mercado de valores porque el ahorro se

S00 nos está yendo hacia otros sitios entiendo que la unión de mercados de

S00 capitales tiene algo que ver pero me gustaría conocer su experta reflexión

S00 al al respecto

S00 también quería me hace aunque efectivamente ha sido un buen año pero

S00 este año tiene detrás una subida en bolsa donde los bancos son en gran

S00 parte protagonistas y sabemos que la mitad de los

S00 beneficios, algo más de la mitad de los beneficios que están obteniendo los bancos que cotizan

S00 en nuestro mercado de valores, la mitad de esos beneficios tienen su origen en la política

S00 monetaria, no en las actividades tradicionales de intermediación. Por eso le quería preguntar

S00 si usted ve esta mejora de nuestro mercado de valores como una mejora sólida o como

S00 una mejora con pies de barros. Ya la portavoz de RC ha hecho algún planteamiento en este sentido de

S00 si hay alguna burbuja en nuestro mercado de valores. Ella se ha referido a las empresas

S00 tecnológicas, yo centro más el análisis en nuestros bancos y bueno, verdad que estamos viendo

S00 más burbujas en otros sitios, por ejemplo en el inmobiliario, no sólo aquí en el resto de

S00 países europeos, esto es consecuencia también de una política de expansión

S00 cuantitativa y bueno, quería saber su reflexión sobre si esto es sólido o si hay un componente

S00 de burbuja que detecta la comisión.

S00 Otras dos preguntas más sobre el apartado de bancos dado que la mitad de esos

S00 beneficios bancarios proceden de la política monetaria y no de la

S00 intermediación tradicional, cree que por razones de transparencia la comisión

S00 debería asigir a los bancos publicar los ingresos que proceden del Banco

S00 Central para que sobre todo los pequeños inversores puedan comparar la

S00 robustez y el origen de los beneficios a la hora de decidir la inversión, dos

S00 bancos pueden tener el mismo beneficio pero si uno lo obtiene de la facilidad de

S00 depósito y otro en cambio lo tiene de dar créditos pues parece que este segundo

S00 es más recomendable invertir en él, entonces no sé si usted considera que

S00 esto es algo que merecería la pena transparentarlo. En segundo lugar

S00 sobre el tema de bancos lo hemos tratado en alguna reunión que hemos

S00 tenido a nivel de grupo con ustedes y agradezco nuevamente que siempre

S00 su autoridad está abierta a recibir a cualquier diputado o diputada y explicarle cosas pero

S00 me gustaría para que costase en acta que los bancos españoles han recomprado 21.000 millones

S00 de euros en los últimos años de sus propias acciones es una práctica que según parece

S00 según las noticias que vemos pretenden mantener en 2026 y 2027 y quería saber si le preocupa

S00 a la comisión que estas recuampras puedan distorsionar la formación de precios del mercado al sostener

S00 artificialmente una demanda que generan los propios bancos y transmitir una señal de

S00 fortaleza que no procede sólo del negocio recurrente quería hacer también una reflexión de fondo

S00 no para compartirla con usted y que usted no nos dé su experto retorno al respecto no una de

S00 las funciones usted lo ha dicho no de la de la comisión es garantiza

S00 la transparencia de los mercados y la protección del pequeño inversor, de los

S00 inversores jóvenes, usted ha hecho referencia a eso en la comparecencia,

S00 pero la experiencia del pasado que obviamente no es responsabilidad suya

S00 pero sí de la comisión con las preferentes en su día y ahora que

S00 estamos teniendo pues en el ámbito de los criptoactivos, con los activos de

S00 gestión descentralizada donde no hay emisor identificable, con contradición

S00 peer-to-peer, con plataformas que están fuera de la Unión Europea y que es más

S00 difícil obviamente de controlar, con captación inversa abusiva desde fuera

S00 de la Unión Europea, con los finfluencer a los que usted ha hecho

S00 referencia, bueno con los bots, los smart contracts abusivos y los sistemas de

S00 IA que pueden mover carteras en milisegundos frente al pobre inversor,

S00 pequeño inversor que obviamente no tiene esas capacidades frente a ésta

S00 a situación que rememora esa situación de preferentes, de indefensión, del

S00 pequeño inversor, yo quería preguntarle, bueno, esto desde mi punto de vista

S00 parece mostrar que la transparencia documental, que es la que hace sobre

S00 todo la Comisión Nacional del Mercado de Valores, no basta para proteger al

S00 inversor minorista, que un producto esté explicado bien en castellano con frases

S00 claras y sin faltas de ortografía y con toda la información, desde mi punto de

S00 vista, no significa que el inversor comprenda bien el riesgo, lo mismo que

S00 una señal de stop no protege porque se puede leer stop, sino protege porque

S00 uno está obligado a detenerse en la señal, del mismo modo en otras

S00 actividades distinta a la financiera, no se permite vender libremente productos

S00 nocivos simplemente porque el prospecto sea

S00 Entonces, yo aquí le quería preguntar, señor presidente, si no debería la comisión abandonar

S00 una concepción meramente formal de la transparencia y asumir que proteger al inversor implica

S00 también impedir o restringir la comercialización masiva de productos financieros tóxicos

S00 complejos o manifiestamente inadecuados para el inversor minorista.

S00 Y si no lo hace, no está trasladando indebidamente al ciudadano, bajo el argumento a veces de la

S00 educación financiera, una responsabilidad que en realidad le corresponde al supervisor frente a

S00 las entidades que diseñan y venden esos productos. Yo creo que lo dejo aquí, no sé si puedo

S00 acumular el tiempo para el resto o el presidente no me da esa flexibilidad.

S00 Sí que dejarlo aquí y luego lo dejo. Muchas gracias.

S00 A continuación, por el Grupo Parlamentario Vos,

S00 tiene la palabra el señor Rodríguez.

S00 Muchas gracias, señor presidente.

S00 Muchas gracias también, señor San Basilio,

S00 por su comparecencia.

S00 También lo hemos comentado antes,

S00 también por parte de otro grupo,

S00 por haber remitido a esta comisión

S00 con antelación suficiente el informe

S00 del que iba a dar cuenta hoy,

S00 porque es algo desgraciadamente poco habitual

S00 en la Cámara.

S00 Otra parte técnica para el presidente

S00 y yo tengo intención de acumular los tiempos,

S00 aunque no lo voy a votar ya lo avanzo,

S00 soy de los diputados de provincias

S00 afectados o condicionados

S00 por los horarios de vuelos y trenes,

S00 así que posiblemente tampoco

S00 me pueda quedar a oír su respuesta

S00 y en el sentido le pido disculpa.

S00 Bien, yo quería empezar preguntándole

S00 por el ámbito sancionador en...

S00 concreto sobre el abuso del mercado y la información privilegiada, pues, en primer lugar, felicitarle

S00 porque tal y como recoge el informe, todas las sanciones que han sido judicializadas han

S00 obtenido finalmente sentencias, resoluciones favorables por parte de los tribunales a

S00 favor de la comisión y, por lo tanto, se pone de manifiesto que tienen una actuación en el

S00 ámbito sancionador que se ajusta a la legalidad. Pero la pregunta que le hago fueron, dice el

S00 informe, 71 multas impuestas en 2025. Si usted valora que si esas son ejemplarizantes, bien,

S00 a qué me refiero? Pues que por su cuantía, por su intensidad, también por el daño de reputación.

S00 que significa para aquellas que las reciben pues desincentivan eficazmente la

S00 reiteración o el incumplimiento por parte de otros operadores que no han sido

S00 sancionados previamente. En cuanto a deuda pública y riego

S00 soberano, que también en informe hace ciertas apreciaciones en concreto advierte

S00 explícitamente de que el aumento del déficit y la elevada deuda pública

S00 plantean riesgos para la inversión y bien teniendo en cuenta que las emisiones

S00 de las administraciones públicas ya rozan los 338.000 millones de euros de la

S00 cual también se refleja en informe el 97,8% de esas emisiones

S00 corresponden a la administración central que es la fiscalizada también

S00 por las Cortes Generales pues la pregunta es ¿Qué impacta?

S00 directo estima la comisión que tendrá este nivel de endeudamiento sobre la

S00 capacidad de financiación de las grandes empresas cotizadas en los mercados de

S00 capitales. También respecto ahora sobre la transparencia y operaciones

S00 vinculadas el informe reseña que se ha detectado que varias entidades cotizadas

S00 ocultaron al mercado operaciones con parte vinculadas, garantizar la

S00 transparencia es fundamental para la confianza del inversor y si tienen

S00 previsto alguna medida adicional para endurecer la vigilancia sobre conflicto

S00 de interés y operaciones opacas en la sociedad cotizada.

S00 También con respecto a riesgos tecnológicos y cibernéticos señala el

S00 informe que los ciberataques son una amenaza en aumento.

S00 y en un momento exacerbado, es la palabra o el término calificativo por el contexto geopolítico.

S00 Pues bien, dado que empresas clave de infraestructuras cotizan en nuestro mercado,

S00 si la comisión está detectando, vigilando vulnerabilidades críticas en la residencia

S00 operativa digital de los principales emisores españoles, sobre todo vamos en relación

S00 con la entrada en vigor del reglamento Dora. Y termino con respecto a lo que usted referido

S00 como el núcleo, la parte más importante, que justifica la existencia o la acción de la comisión,

S00 la protección an inversor. Y bien, estamos en donde estamos y la actualidad política también

S00 manda y se ha puesto de manifiesto estos días que la corrupción del gobierno pues...

S00 afecta a muchos ámbitos institucionales y bien, no recientemente, sino hace ya unos

S00 cuantos veces hemos visto también la colonización por parte del gobierno de

S00 empresas cotizadas por la participación fundamentalmente a través de la CEPI y

S00 hemos visto sorprendentes cambios en los órganos de administración donde

S00 ha habido alguna nota con respecto a comisiones de nombramiento y bien, la

S00 pregunta es qué herramientas tiene la comisión al respecto, si hay alguna

S00 exigencia en el ámbito de pedir que se dé información como hechos

S00 relevantes en esos cambios en los órganos de administración y espero que

S00 no le moleste la pregunta pero es casi obligada también

S00 como estoy hablando de prevenir o de informar

S00 de lo que puede un gobierno corrupto hacer en empresas cotizadas en el mercado,

S00 si la mayoritaria composición de los miembros del Consejo, directa o indirectamente,

S00 nombrados por el gobierno, si eso de alguna manera también puede afectar

S00 la eficacia del supervisor en este ámbito.

S00 Nada más, muchas gracias.

S00 Muchas gracias.

S00 A continuación, por el grupo parlamentario socialista tiene la palabra el señor Redondo.

S00 Gracias, presidente, señorías, señor San Basilio.

S00 En primer lugar, queríamos agradecerle su presencia ante esta comisión

S00 para dar cuenta de la información anual correspondiente al ejercicio 2025,

S00 un informe amplio, riguroso, especialmente relevante,

S00 porque refleja no solo la evolución de los mercados financieros, sino también el...

S00 económico que vive en nuestro país, el papel de nuestras instituciones

S00 supervisoras y los retos que tenemos por delante. Y creo que lo primero que

S00 debemos destacar es precisamente eso. El ejercicio 2025 ha desarrollado en un

S00 entorno internacional marcado por la incertidumbre geopolítica, las

S00 tensiones comerciales por conflicto originales, por riesgos energéticos y

S00 por enormes transformaciones tecnológicas derivadas de la

S00 digitalización y de la inteligencia artificial. Sin embargo,

S00 frente a quienes llevan años instalados permanentemente en el

S00 catastrofismo económico, los datos vuelven a demostrar que España no solo

S00 resiste, sino que avanza. Y ese avance se supone en crecimiento económico,

S00 creación de empleo, estabilidad financiera, mejora de la confianza

S00 inversora y una creciente fortaleza de nuestros mercadores de capitales.

S00 Lo decía hace unas semanas el ministro Carlos Cuerpo en esta misma

S00 comisión. España está afrontando mejor la crisis.

S00 creciendo con mayor cohesión social y reduciendo desigualdades,

S00 aunque todavía quedan retos importantes por resolver.

S00 Y en el informe anual de la CNMV

S00 viene en buena medida a confirmar esa realidad,

S00 porque cuando uno analiza los datos del ejercicio de 2025,

S00 encuentra indicadores francamente positivos.

S00 El primero de ellos,

S00 el comportamiento de nuestros mercados bursátiles,

S00 a que usted hacía referencia.

S00 El IBS 35 cerró el ejercicio

S00 con una revalorización cercana al 50%,

S00 alcanzando un nivel más alto de su historia con 17.300 puntos.

S00 Pero no hablamos únicamente de un comportamiento coyuntural

S00 de los mercados, hablamos de algo más profundo,

S00 de fortaleza empresarial, de estabilidad institucional

S00 y de capacidad de crecimiento de nuestra economía,

S00 porque la capitalización de los mercados regulados españoles

S00 creció un 42,2%, hasta superar en billón de euros,

S00 alcanzando también cifras históricas,

S00 porque la contratación de...

S00 renta abriable española aumentó un 40,5%, superando también el billón de

S00 euros por primera vez desde el 2015, porque las ampliaciones de capital

S00 hicieron un 46% y porque además se produjeron nuevas salidas a bolsa y

S00 operaciones comparativas de enorme relevancia. Hoy España mejora su

S00 writing y atrae demanda inversora que antes no llegaba a nuestro país y

S00 eso también tiene mucho que ver con organismos supervisores sólidos como

S00 la CNMV, porque una economía moderna necesita mercados dinámicos, sí, pero

S00 también mercados transparentes, seguros y supervisados y ahí la CNMV

S00 desempeña una labor fundamental. El informe refleja un enorme esfuerzo

S00 supervisor, más de 70 millones de registro de operaciones supervisadas, más de

S00 5.700 comunicaciones recibidas, 824 requerimientos y una intensa y clara

S00 labor de vigilancia, porque señorías la modernización financiera trae

S00 oportunidades enormes.

S00 pero también riesgos. Y en el informe anual es especialmente claro al respecto.

S00 Vivimos una etapa de transformación acelerada, de digitalización,

S00 inteligencia artificial, criptoactivos, plataformas digitales y todo ello exige

S00 supervisores ágiles técnicamente preparados y con capacidad de adaptación.

S00 Por eso resulta especialmente relevante el trabajo realizado en la aplicación

S00 de los reglamentos europeos Micaidora, vinculado respectivamente a los mercados

S00 de criptoactivos y a la resiliencia operativa digital.

S00 Porque Europa necesita un sistema financiero innovador, pero también seguro.

S00 Y creo que la CNMV ha entendido bien ese equilibrio.

S00 Señoría, nos gustaría hacer referencia también al plan de actividades del año 2026

S00 presentado por la CNMV en el que el supervisor demuestra que no está mirando al pasado,

S00 sino que se está preparando para el futuro.

S00 Y creo sinceramente que esa es una de las cuestiones más importantes de esta comparecencia.

S00 Porque hoy la protección financiera de nos élite.

S00 únicamente en los mercados tradicionales, también se libran las redes sociales, en

S00 plataformas digitales, en recomendaciones automatizadas en entornos de

S00 inteligencia artificial y frente a unas nuevas formas de fraude cada vez más

S00 sofisticadas. Por eso nos parece especialmente relevante a uno de

S00 los objetivos, incluidos en ese plan de actividades de 2026. En primer lugar el

S00 refuerzo de la protección inversora minorista, especialmente de los más

S00 jóvenes, revisando cómo se comercializan determinados productos

S00 financieros y cómo se difunden recomendaciones de inversión o

S00 productos supuestamente sostenibles. En segundo lugar la lucha contra el

S00 fraude financiero y el cristofraude. La CNMV anunció nueva guía sobre el fraude

S00 online y sobre el uso de la entregenera artificial vinculada a los

S00 productos de inversión, una encuesta específica sobre el fraude

S00 financiero y un refuerzo de la monetarización de productos y

S00 servicios de inversión en redes sociales. Y creo que esto es de una

S00 enorme importancia porque muchos ciudadanos, especialmente los más jóvenes,

S00 están recibiendo...

S00 información financiera a través de Influencers, canales digitales o

S00 plataformas que muchas veces no ofrecen las garantías suficientes y ahí el

S00 supervisor debe estar presente y en este contexto nos gustaría preguntarle, señor

S00 presidente, si considera suficiente el marco actual de supervisión sobre los

S00 denominados Influencers y la recomendación de inmersión difundidas en

S00 redes sociales y en este contexto también le queríamos preguntar si los

S00 perfiles que considera ustedes más vulnerables son los jóvenes atraídos

S00 por las cripto, los mayores, víctimas de estáfaz o inversores que

S00 previamente han sufrido pérdidas y por otro lado también nos gustaría

S00 preguntarle por las medidas que considera prioritarias la CNMV para garantizar que

S00 la democratización de la inversión no termine derivando en una mayor

S00 vulnerabilidad de los pequeños ahorradores. Por otro lado resulta

S00 especialmente interesante la apuesta de cidad de la CNMV por incorporar herramientas

S00 de inteligencia artificial.

S00 en las propias tareas de supervisión y previsión.

S00 Porque la confianza financiera del siglo XXI

S00 dependerá también de la capacidad de nuestras instituciones

S00 para adaptarse tecnológicamente y anticiparse a los riesgos.

S00 Y creo que es positivo que la CNMV quiera situarse en esa vanguardia.

S00 Igualmente relevante nos parece el anuncio del nuevo código de Gobierno

S00 de las sociedades cotizadas

S00 adoptado al nuevo contexto económico, tecnológico y social.

S00 Porque fortalecer la gobernanza corporativa

S00 o fortalecer también la congencia inversora y la transparencia empresarial.

S00 Y junto a ello debemos destacar otros objetivos estratégicos

S00 que nos parecen muy importantes,

S00 como la simplificación regulatoria,

S00 el impulso de la igualdad y el liderazgo

S00 y el nuevo Plan de Educación Financiera 2026-2029.

S00 Aquí cabe destacar que en esta cámara hay en trámite parlamentario

S00 una ley, como es la de la autoridad

S00 independiente de la agencia del cliente financiero,

S00 que una buena parte de la misma va dirigida en ese fomento.

S00 incremento de la educación financiera. En definitiva, señorías, España se está

S00 modernizando su arquitectura financiera y preparándose para competir en un entorno

S00 europeo cada vez más global y más complejo. Por último, me referé a un elemento que merece

S00 nuestra atención, la creciente participación de los ciudadanos en los mercados financieros.

S00 El patrimonio gestonado por las instituciones de inversión colectiva aumentó un 13%.

S00 El número de inversores también creció de una forma significativa y el capital

S00 riesgo continuó consolidándose como una herramienta de financiación empresarial

S00 superándolos a 56.000 millones de euros de patrimonio. Esto refleja algo importante,

S00 que España está avanzando hacia una economía más diversificada financieramente y menos

S00 dependiente exclusivamente del crédito bancario tradicional, y eso es positivo para nuestras

S00 empresas, para la innovación y para el crecimiento económico, porque uno de los grandes

S00 retos europeos sigue siendo precisamente fortalecer los mercados de capitales y

S00 mejorar la financiación empresarial. El propio informe

S00 advierte los riesgos relevantes del futuro, riesgos geopolíticos, de ciberseguridad, posibles

S00 correcciones bursátiles, riesgos asociados al endeudamiento.

S00 Señor presidente, finalizo el informe anual del 2025 de la CENMV, refleja una realidad

S00 sí evidente. España dispone hoy de unos mercados financieros

S00 más sólidos, más modernos y con mayor capacidad de traer inversión y generar crecimiento.

S00 Por eso resulta fundamental seguir fortaleciendo organismos supervisores capaces de proteger

S00 al inversor, garantizar la transparencia de los mercados y acompañar la modernización

S00 de nuestra economía con rigor y con solvencia. Y creemos que la CENMV está desempeñado un

S00 papel fundamental para conseguir todos sus objetivos.

S00 Muchas gracias.

S00 Muchas gracias. Finalmente, por el Grupo Parlamentario Popular tiene la palabra la señora Agarrido.

S00 Gracias, presidente. Señor San Basilio, bienvenido a esta comisión

S00 para presentarnos, para informarnos sobre...

S00 lo ha acontecido en el año 2025 en la institución que usted presive.

S00 Quiero comenzar reconociendo el trabajo de muchos profesionales de la Comisión

S00 Nacional del Mercado de Valores cuya labor resulta esencial para garantizar la

S00 transparencia de los mercados, la protección del inversor como usted ha

S00 señalado y la estabilidad financiera, en un contexto internacional especialmente

S00 complejo y obviamente en un contexto nacional que no podemos ignorar el

S00 de un país en el que la vida institucional está siendo sacudida

S00 por una cantidad inédita de procedimientos judiciales abiertos que

S00 afectan al entorno más próximo del gobierno. Causas que salpican a

S00 ministros, a familiares del presidente, a financiadores del partido en el poder,

S00 ayer tuvimos conocimiento de la presunta existencia de una organización

S00 vinculada al PSOE financiada por ese partido cuyo objetivo habría sido

S00 socavar las instituciones del estado de derecho incluyendo actuaciones

S00 contra gentes de policía, guardia civil, fiscalía y jueces que investigan

S00 casos de corrupción en el entorno próximo.

S00 al presidente Sánchez. Un auténtico caos que de verdad lo digo de forma que personalmente

S00 lo siento, pero creo que hay mucha gente que también hace que cuesta, es un caos que cuesta

S00 procesar, que no es neutral para los mercados, que los inversores no evaluan, porque los

S00 inversores no evaluan solo los datos macroeconómicos, evaluan la estabilidad del entorno político

S00 e institucional y precisamente por eso, porque este caos no puede convertirse en el

S00 caldo de cultivo para interferir en las autoridades administrativas independientes. Su independencia

S00 no debe estar expuesta a la discrecionalidad de quien en cada momento ejerza el poder.

S00 Señor San Basilio, la cuestión central de hoy no es únicamente financiera, también

S00 es institucional. No podemos canalizar la CNMV al margen del contexto general que vive

S00 España. En los últimos años hemos asistido a una ocupación progresiva de organismos

S00 independientes por parte del gobierno. Desde CIS, Radio, Televisión y Española.

S00 Fiscalía General del Estado, Tribunal Constitucional, Banco de España, la IREF y también de forma

S00 creciente los supervisores económicos.

S00 La cuestión es si el diseño institucional vigente ofrece garantías suficientes para

S00 que el supervisor pueda actuar con plena autonomía, sin dependencias orgánicas ni presiones

S00 informales del Poder Ejecutivo.

S00 Se lo digo porque hemos visto episodios muy preocupantes, operaciones corporativas

S00 de varios miles de millones de euros que estuvieron acompañadas de declaraciones públicas del

S00 presidente del Gobierno, claramente contrarias a las mismas, tanto en foros nacionales como

S00 en internacionales.

S00 Y mi grupo parlamentario quiere trasladarle una serie de preocupaciones sobre algo más

S00 concreto, la gobernanza de Indra, una empresa cotizada de importancia estratégica

S00 para España.

S00 En poco más de un año hemos visto tres presidentes, Murtra, Escribano y ahora Simón, cuya

S00 designación no ha sido, no ha seguido los cautes formales de…

S00 gobierno corporativo, sino que ha respondido a decisiones adoptadas fuera del Consejo de

S00 Administración con la SEPI como Correa de Transmisión de Ejecutivo.

S00 A eso se suma el problema recurrente con los consejeros independientes.

S00 La CNMV ya investigó la salida forzada de consejeros en 2022 y concluyó que aquello

S00 estaba muy lejos de los estándares exigibles y advirtió taxátivamente de que reabriría

S00 el expediente si se produjesen nuevos hechos de esta naturaleza.

S00 Pues bien, esos hechos ya se han producido en 2024, se sustituyó una independiente por

S00 un dominical vinculado a escribano Emani, y en 2025 fueron reemplazados tres independientes

S00 más en plena controversia sobre la posible compra de esa misma empresa.

S00 Ha reabierto en la CNMV la investigación que anunció que abriría en el 2022 que

S00 actuaciones ha emprendido ante estos hechos.

S00 Siendo preocupante la intervención en la gobernanza de Indra, hay un aspecto que nos preocupa.

S00 a UMAS. El impacto de estas y de otras decisiones tomadas en el Consejo de Ministros y en el

S00 Consejo de Administración de Indra que han condicionado el precio de una acción que,

S00 como usted sabe, es la que más subió de Libes 35, prácticamente triplicó su precio.

S00 En concreto, me refiero a la adjudicación de forma directa y sin concurrencia competitiva

S00 de 16.500 millones de los 33.936 del Plan Industrial y Tecnológico para la Seguridad

S00 y la defensa a esta empresa, aproximadamente la mitad de forma individual y la otra mitad en una UT

S00 con M. Anay. En un momento en el que además se hablaba de la fusión entre ambas empresas con vínculos

S00 familiares y societarios cruzados en un escandaloso conflicto de interés. Analizó la CNMV, la posible

S00 alteración de precios derivadas de las decisiones del Consejo de Ministros de la CEPI y del propio

S00 Consejo de Administración de Indra de los años 25 y 20.

S00 6. ¿Qué información recibió el que fue presidente de Indra y del grupo escribano antes

S00 de comprar sus acciones de Indra? ¿Va a abrir la CNMV algún expediente informativo o sobre

S00 si existió uso de información privilegiada en una operación que ha generado plusvalías

S00 estimadas en 900 millones de euros en apenas dos años? Cuando el Poder Político intenta

S00 acondicionar operaciones empresariales privadas, el mensaje que reciben los mercados es

S00 muy peligroso y es que en España las reglas no pueden depender de la conveniencia política

S00 del momento. En el grupo popular creemos que esto exige

S00 una reflexión seria y una respuesta legislativa concreta, que refuerce la independencia de los

S00 órganos reguladores y supervisores. Ustedes se acaba de referir en su intervención al refuerzo

S00 de la independencia en cuanto a personal. Vamos mucho más allá, porque tenemos que

S00 reforzar esa independencia entre órganos reguladores y supervisores porque la confianza

S00 ciudadana exige avanzar hacia un modelo distinto.

S00 instituciones más autónomas, técnicas y libres de interferencias. Por ello, resulta

S00 necesario blindar la autonomía cuádruple, personal, funcional, organizativa y presupuestaria

S00 de las autoridades administrativas independientes, garantizando procesos de designación transparentes

S00 y basados en el mérito profesional en línea con las recomendaciones de la OCDE, de la

S00 ESMA y del Fondo Monetario Internacional. Cuatro pilares interdependientes y falla

S00 uno se debilitan los demás. Y en un contexto de caos como el que hoy vive España, blindar

S00 estas garantías es una necesidad urgente, para que las autoridades administrativas independientes

S00 sean precisamente el dique que separa la solidez regulatoria del desorden y el caos político

S00 que vivimos. En cuanto a cuestiones técnicas y de

S00 mercado, me gustaría señalar en relación con el nuevo entorno de digital y cripto

S00 que la propia CNMV advierte en el informe de posibles correcciones.

S00 con esbursátiles en tecnología e inteligencia artificial, también de riesgos crecientes

S00 en ciberseguridad y de la vulnerabilidad del inversor minorista ante productos complejos.

S00 Concretamente, señalan el informe que el mercado global lecretativo superó los 4 billones

S00 de dólares antes de sufrir fuertes correcciones. Pero seguimos viendo campañas agresivas

S00 de captación minorista, proliferación de influencers, financieros y fraudes que

S00 afectan especialmente a jóvenes y pequeños ahorradores. Dispone realmente de la CNMV de

S00 medios humanos tecnológicos y presupuestarios suficientes para supervisar adecuadamente

S00 el entorno derivado de micadora y del ecosistema cripto, porque da la sensación de que el Gobierno

S00 habla mucho de digitalización financiera, pero invierte poco en supervisión efectiva.

S00 Hay otro dato del informe que merece atención y es que a cierre de 2025, el número

S00 de empresas cotizadas en España se redujo de nuevo hasta solo 126.

S00 en todo el año, tres salidas a bolsa. Sabemos que un mercado, todos los que conocemos el

S00 funcionamiento con pocas empresas, es más frágil, menos líquido, menos diversificado

S00 y más volátil y sobre todo con menos financiación disponible para las empresas que quieran crecer

S00 y crear empleo. ¿Qué diagnóstico hace la CNMV sobre

S00 las causas de esta tendencia? En cuanto a pérdida de competitividad quería que

S00 me aclarase un dato que contiene el informe especialmente revelador, que más de 644.000

S00 millones de euros de negociación de renta variable española se realiza fuera de los centros nacionales

S00 de negociación en el año 25. Más de la mitad de nuestra negocio de nuestros propios

S00 valores fuera de España. Creo que a no ser que lo esté interpretando mal, que nos debería

S00 hacer reflexionar, porque España tiene un problema creciente de inseguridad normativa

S00 y de pérdida atractivo. Es una explicación que puedo encontrar, pero me gustaría que usted profundice.

S00 en este sentido y en lo que llama la atención este dato.

S00 Señor San Basilio, el grupo popular reconoce el trabajo técnico

S00 que realiza la CNMV y valora positivamente muchos aspectos del informe presentado hoy.

S00 Precisamente porque hablamos de una institución clave para la estabilidad financiera

S00 debemos ser especialmente exigentes con su independencia.

S00 España necesita reguladores fuertes frente al fraude,

S00 frente a la manipulación del mercado

S00 y frente a cualquier intento de injerencia política

S00 porque el verdadero problema aparece cuando llega la incertidumbre

S00 y es entonces cuando los inversores miran una cosa por encima de todas

S00 la calidad institucional del país lo hemos dicho muchas veces

S00 sin instituciones independientes no hay seguridad jurídica ni confianza inversora

S00 y por lo tanto no habrá crecimiento económico sostenible.

S00 La historia económica enseña que los países que han logrado

S00 mercados financieros profundos, estables y competitivos

S00 lo hacen por circunstancias, factores económicos favorables

S00 y también gracias a instituciones en las que...

S00 que se pueda confiar. La CNMV, CNMC, Banco de España y AIREF forman parte de este entramado

S00 institucional que una democracia madura necesita. Los organismos del gobierno son organismos

S00 del Estado y esta distinción no es semántica, es la diferencia entre un regulador que sirve

S00 al interés general y otro que sirve al interés del partido que lo nombra.

S00 Muchas gracias. Muchas gracias. Tiene la palabra para contestar el

S00 señor San Basilio. Muchas gracias. He intentado un poco agrupar las preguntas por los temas,

S00 espero no dejarme nada fuera. Empezaría por la situación de mercado y un poco la preocupación

S00 por el tema coyuntural, es decir, por la acelerada, casi revolverización de la escota.

S00 y otro el tema estructural de las rayas a bolsa y algunos elementos que se han ido

S00 comentando. En cuanto a la situación coyuntural pues bueno también es verdad

S00 que el mercado el ibex pues ha ido recuperando posiciones respecto a una

S00 situación que tenía de a raíz del covid un poco peor que otros mercados

S00 pero sí se ha mostrado dinámico y sí creemos que hay bases sólidas y que

S00 algunos de los elementos que las permiten apoyar pues son pues los

S00 indicadores tradicionales de la relación entre el precio y los beneficios de

S00 las empresas, la relación entre el valor de capitalización, el valor en

S00 libros, estamos viendo que estamos llegando a situaciones pues más

S00 razonables y luego todavía alejadas de las que tienen algunas valores en estados

S00 unidos pero ya más alineadas con las que tienen otros valores en los mercados

S00 o sea que creemos que con carácter general sí que es una evolución sana y sólida.

S00 Lo que no evita es que efectivamente hay un potencial riesgo por la combinación de muy altas valoraciones,

S00 en algunos casos estos múltiplos cuando se aplican empresas de tecnología

S00 pues están en niveles que se pueden recordar a burbujas anteriores

S00 en el torno de la inteligencia artificial, hay algunos elementos diferenciales,

S00 respecto a algunas de las burbujas que hemos vivido en estas últimas décadas como la PuntoCom,

S00 porque muchas de las empresas de la inteligencia artificial ya están generando ingresos considerable,

S00 lo que pasa es que también lo consiguen a base de unos niveles de endeudamiento muy elevados,

S00 con lo que sí que hay pues una cierta incertidumbre,

S00 también sobre el efecto disruptivo que puede tener en otras industrias.

S00 Todo ello lo que hace es una llamada a la prudencia y especialmente a la prudencia a los inversores minoristas

S00 que se asesoren, que estudien las condiciones de las inversiones en las que se puedan meter

S00 y que desconfíen de lo que sea demasiado bonito para la ser verdad, pero bueno sí que creemos

S00 que por una parte la resiliencia que hemos estado en los mercados en estos últimos

S00 dos años a pesar de las tensiones geopolíticas, ha sido una buena señal, pero no debe generar

S00 una sensación de falsa confianza y debemos mantener la llamada a la prudencia.

S00 Desde el punto de vista más estructural, pues es verdad que un elemento muy llamativo que son

S00 las salidas a bolsa pues lleva unos años de niveles bajos, el pasado tuvimos tres, este

S00 año hemos tenido una, tenemos varias en preparación, pero en todo caso sigue siendo algo limitado,

S00 creemos que aquí puede estar produciéndose un cierto cambio de tendencia en la media en que las

S00 empresas pueden ver que las que las sociedades cotizadas las que hay.

S00 ya están cotizadas, por una parte están viendo reducirse las exigencias, porque está

S00 viendo una dinámica de simplificación y de reducción de cargas, por otra parte se

S00 están viendo los beneficios que conlleva estar cotizado para acometer ampliaciones

S00 de capital una vez que ya estás en la bolsa y lo estamos viendo, lo vimos el año

S00 pasado con las ampliaciones de capital en España que aumentaron como cerca

S00 al 40% este año en la primera edita del año y hay como una docena de

S00 empresas españolas cotizadas que han cometido ampliaciones de capital por un

S00 valor total que se sitúa ya cerca del total del año pasado, no estamos hablando

S00 de 11.000 millones una cosa así durante este año, no sé qué yo creo que hay

S00 factores que deben que deben hacernos pensar cómo mejora el funcionamiento

S00 de nuestros mercados pero hay otros muy positivos, sobre todo los grandes

S00 valores se encuentran liquidez para operaciones a muy corto plazo de

S00 ampliación de capital o de colocación de paquetes grandes como

S00 hemos visto en estos...

S00 estos últimos años. También los mercados españoles, desde el punto de vista de la renta

S00 fija, están cambiando las dinámicas. Aquí vemos que BME finalmente ha entendido el mensaje

S00 de la competitividad. Tiene que ofrecer condiciones atractivas a las empresas españolas

S00 para que utilicen BME frente a otras alternativas y lo han hecho. Y en renta fija privada,

S00 en las emisiones de deuda, pues estamos viendo ya un cambio de dinámica y están

S00 las grandes empresas españolas trayéndose programas de emisiones de otros países a España, lo

S00 que nos parece una buena noticia, entre otras cosas, porque quiere decir que tienen una mejor

S00 opción las empresas españolas que la que tenían hasta ahora emitiendo fuera. Pero bueno, creemos

S00 que la salida a bolsa es algo en lo que tenemos que seguir trabajando, porque efectivamente

S00 un mercado con las más empresas tenga más potente va a ser. Tenemos que seguir pensando

S00 cómo se mejora la liquidez de los valores menos atractivos, con menos, más que menos

S00 atractivo, con menos enfoco internacional, que hay...

S00 hay un cierto corte en las empresas que son capaces de generar el interés de los grandes

S00 fondos internacionales y las que no, que es hacia donde tenemos que ver cómo podemos

S00 llevar la liquidez. Y ahí un tema que comentabas Irene, que es el tema de la negociación, pues

S00 también hay que ver cómo podemos generar las condiciones para que la negociación

S00 se produce a mayor medida en la bolsa española y no necesariamente en bolsas fuera de

S00 España sobre valores españoles. Y esto de nuevo tiene que ser porque las condiciones

S00 que ofrezca la bolsa española sean las mejores, no por barreras proteccionistas, pero esto

S00 reforzará nuestra bolsa, reforzará la liquidez y reforzará el atractivo para que las empresas

S00 puedan salir a cotizar. Hay un tema de las recompras que siempre da, pues bueno, distintas

S00 ángulos. Por una parte es una opción de las empresas cotizadas, que es una facilidad

S00 que tienen para la gestión de su capital.

S00 la gestión de la remuneración a sus accionistas, nosotros queremos, por una parte, que desde

S00 luego hay que cumplir la raja tabla las exigencias para evitar la distorsión del precio. Ya

S00 hay una serie de condiciones que nosotros vigilamos muy de cerca de los porcentajes

S00 que puedes colocar o recomprar cada día para minimizar el riesgo de alteración

S00 del precio. Por otra parte, hay que dejar claro los mensajes. Cuando hablamos de retribución

S00 a la accionista no es comparable un dividendo frente al efecto indirecto potencial de una

S00 recompra. Creemos que esos mensajes deben ser claros.

S00 En relación con el capital riesgo, nosotros de la CNMU pensamos que es una buena noticia

S00 que crezca en España. Creemos que el capital riesgo ofrece financiación a empresas en

S00 determinadas circunstancias en las cuales no es fácil que encuentren financiación

S00 por otras vías porque los bancos pues, a lo mejor, todavía...

S00 lo consideran demasiado arriesgado, porque todavía son muy pequeñas para

S00 sería bolsa, el capital riesgo está dispuesto a asumir un riesgo, paga la

S00 redundancia, está dispuesto a participar en la gestión, puede contribuir

S00 al crecimiento de estas empresas para que luego entre en otras etapas.

S00 La cuestión es que, sobre todo en la medida en la que el capital riesgo estamos

S00 viendo una mayor entrada por parte de inversores minoristas, hay que asegurarse

S00 que se trata siempre de productos en los cuales la información es suficiente y

S00 clara y además en los cuales el porcentaje de la arrequeza del

S00 minorista se encuentra limitada, para evitar efectivamente que asuma un

S00 riesgo para el que probablemente no esté en muchos casos preparado.

S00 Esto se aplica todavía más allá en el mundo crípto, donde realmente la

S00 volatilidad, pues ya la hemos visto, a pesar de que hay algunas de las

S00 monedas que se van consolidando, pero no dejan de abandonar este

S00 entorno volátil, no dejan de ser.

S00 unas apuestas de valor sin una utilidad más concreta que justifique su crecimiento y su

S00 utilización y en ese sentido pues bueno nosotros queremos seguir siendo muy prudentes a la hora

S00 de que los instrumentos al acceso accesibles para los minoristas por ejemplo los fondos

S00 incorporo en cripto y luego pues también ser vigilantes sobre en qué condiciones

S00 los minoristas pueden acceder a los cripto pues a través de plataformas o medios o medios online

S00 este es un tema sobre el que pues bueno hablamos mucho en el informe y hemos hablado mucho en las

S00 distintas intervenciones esta tarde nosotros desde luego creemos que el marco regulatorio

S00 necesita algunos ajustes creemos que mica una vez que tengamos un cierto periodo de aplicación

S00 debe debe ser poco revisado creemos que está muy bien que haya un marco regulatorio pero

S00 queremos que debería ser un poco más claro en algunas áreas no y que y que y que

S00 deja quizá demasiado espacio libre. Igual que pensamos que Miffin, en algunos casos,

S00 llegó muy lejos y ahora estamos intentando aligerar algunas de las cargas que supone

S00 para los inversores, creemos que Mica todavía debería reforzar un poco más las exigencias

S00 de transparencia para los comercializadores de cripto. Y nosotros por nuestra parte lo

S00 que estamos haciendo también es un seguimiento, como hemos comentado en el informe anual,

S00 que además está en plena evolución. Estamos hablábamos de si tenemos recursos,

S00 unos recursos humanos, pues ya es bien conocida por esta casa, pues las restricciones que tenemos,

S00 recursos en cuanto a herramientas tecnológicas, es probablemente la vía de futuro, que es

S00 la más eficiente, más que meter mucha gente a estar mirando a plataformas, necesitas

S00 unas herramientas que estén preparadas para encontrar contenidos sospechosos, para filtrar

S00 cuáles de ellos deben ser objeto de un análisis más detallado. Y ahí pues sí que estamos

S00 desarrollando y perfeccionando herramientas que ya desde 2020.

S00 venimos testeando que nos han permitido identificar algunos casos, ponernos en contacto y trasladarles

S00 nuestras preocupaciones a algunos influencers. También queremos que es importante que el

S00 mundo de influencers sepa realmente las responsabilidades del trabajo que está haciendo, que en muchos

S00 casos lo que nos hemos encontrado es que no lo saben. Ellos creen que simplemente con una cámara

S00 y con sus conocimientos pueden hacer lo que quieran y no es así. Entonces, pues yo creo que

S00 ahí tenemos que hacer una labor conjunta de que bueno que sepan cuál es el marco en el que se

S00 mueven y nosotros aquellos que no lo respeten pues pues pues perseguirles. De la misma manera que

S00 con las plataformas, con las plataformas nosotros ya hemos sido a cierta medida pioneros con esta

S00 sanción AX que se está siguiendo muy de cerca también por parte de otros supervisores y también

S00 por parte de la Comisión Europea para ver un poco una vez que se recurra y llega el procedimiento

S00 de la tramitación judicial pues pues hacia dónde va.

S00 de meternos en que si esta vía es una vía que nos va a llevar lejos o si los

S00 tribunales con el marco regulatorio actual piensan que las plataformas no son

S00 las responsables sino que los responsables son los que han puesto ahí el

S00 contenido. Nosotros creemos que las plataformas tienen una

S00 responsabilidad y creemos que tienen también una obligación de colaboración

S00 con los supervisores y los reguladores y en nuestro caso hemos

S00 encontrado receptividad por ejemplo porque lo destacamos con Meta con

S00 Google pero creemos que deben entrar todas por este camino.

S00 También relacionado con las sanciones, las sanciones hasta el punto son

S00 ejemplarizantes, nosotros creemos que siempre es posible ajustar

S00 las cantidades pero creemos que el elemento principal del carácter

S00 ejemplarizante es la publicidad y en ese sentido creo que

S00 somos suficientemente activos y pues sabía vamos a seguir.

S00 Una pregunta muy concreta sobre la residencia de las empresas, yo creo que las empresas

S00 españolas no tienen un problema de residencia operativa y de dificultades para hacer frente

S00 a los problemas de ciberseguridad y los nuevos retos que plantea la inteligencia artificial

S00 y en un futuro la posible computación cuántica, es decir, no tenemos un problema especial,

S00 tenemos un problema general, es un problema compartido por todas las empresas más avanzadas

S00 menos avanzadas, más pequeñas o más grandes. El régimen europeo condora en cierta medida

S00 ya nos puso sobre la marcha, en el camino, porque llevamos dos años persiguiendo un poco este

S00 tema con las empresas para que ellos evalúen los suministradores que tienen, los proveedores

S00 que tienen en contenidos tecnológicos, evalúen realmente los riesgos de ciberataque, pero

S00 es algo que tiene que seguir evolucionando y que la inteligencia artificial va a obligar a que

S00 evolucione de forma mucho más acelerada.

S00 El tema de independencia de la CNMV pues es un tema esencial, igual que hablábamos de la protección del inversor, pues nuestro papel funciona como organismo independiente y eso lo tenemos muy claro todos en la CNMV.

S00 Y en este sentido pues bueno la presencia del sector público en determinadas empresas cotizadas pues bueno a mí me gustaría pensar que desde la CNMV no tiene ninguna repercusión en relación con el trato que nosotros damos a estas empresas cotizadas.

S00 Nosotros cuando es una empresa cotizada con una participación de SEPI le mandamos los mismos requerimientos, le hacemos las mismas exigencias que hacemos a las empresas que no tienen participación del sector público.

S00 Y lo que veo es que responden de la misma manera, es decir que una de las cosas que desde el año medio que llevo aquí en la CNMV ya metieron las máquinas.

S00 Una de las cosas que me ha dado satisfacción es el respeto que tienen las cotizadas, las gestoras,

S00 todas las entidades supervisadas por la CNMV, y la rapidez con la que reacciona a nuestros

S00 requerimientos. Y nosotros, como estaba diciendo, insisto, no distinguimos entre los requerimientos

S00 cuando una empresa tiene presencia del sector público o no. En el caso de Indra, por

S00 ejemplo, pues efectivamente el caso de Indra era un caso donde se daban determinadas

S00 circunstancias más allá de la presencia del sector público que nos han conducido a ser

S00 especialmente vigilantes. Yo diría la primera, pues fue, bueno, la existencia de una operación

S00 con una posible integración de una empresa que generaba un conflicto de interés claro

S00 por una operación con parte vinculada en relación con este tema, pues en principio

S00 trasladamos a Indra la necesidad de que pusieran marcha procedimientos para la gestión adecuada.

S00 este conflicto de interés. Y durante el tiempo mantuvimos esta interacción hasta el punto

S00 de que cuando la operación parecía que podía ir adelante, pues le trasladamos la importancia

S00 de que el protocolo, la comisionador, un poco el sistema se hiciera público y fuera

S00 información conocida. En el mismo sentido, también y no solo

S00 referido a Indra, sino también referido en este caso por ejemplo a SEPI o en general

S00 a cualquiera de los actinistas con participaciones significativas. Nosotros, de cara al abuso del

S00 mercado en operaciones que generan tantísima, tanto ruido en el mercado, pues lo que estamos

S00 es siempre atentos a qué información está, puede afectar al mercado y hasta que punto

S00 realmente es rumorología o hay algo de verdad detrás. Y esa información que debería

S00 tener el mercado, no a través de rumores, sino confirmada por las partes. Y en ese

S00 sentido también, como se ha podido ver, algunas de las informaciones que han tenido que publicar.

S00 los implicados en todo este proceso pues pues bueno ha sido a requerimiento de la de la de la CNMV

S00 y en tercer lugar también en cuanto al gobierno corporativo pues nosotros lo hemos hecho y lo seguiremos

S00 haciendo siempre hemos trasladado la importancia de que la composición del consejo respete las

S00 exigencias del gobierno corporativo independientemente de que haya un accionista mayoritario o no

S00 del sector público y los procedimientos de nombramiento por ejemplo pues también respeten el papel de los

S00 distintos órganos de gobierno luego si la decisión se toma en siete horas o en siete días pues ahí

S00 ya es más complicado que entremos no pero nosotros desde luego verificamos en el caso de Indra y en

S00 cualquier otro que que estos procesos han seguido de todo lo que establece su marco

S00 regulatorio y marco de gobernanza interno y y bueno en todo caso desde luego todo lo que sea reforzar la

S00 y hecho referencia a la independencia en cuestiones de coste y de gestión de

S00 personal, que es un tema tradicional de la CNMU y que realmente es un factor

S00 limitante pero cualquier otra cuestión pues desde luego siempre muy abiertos a

S00 discutirla. Muchas gracias. Muchas gracias. A continuación, tras la contestación del

S00 presidente de la comisión nacional del mercado de valores, pasamos a las

S00 segundas intervenciones de los grupos. Señora Gabonoyers. Sí, gracias presidente.

S00 Gracias, presidente. Le agradezco la respuesta a mis preguntas y le

S00 agradezco también la brevedad con la que las ha contestado por cabecers nos

S00 largamos demasiado para explicar cosas y luego no hicimos nada. Todo esto es

S00 muy didáctico, me parece que vamos encaminados con las mismas preocupaciones

S00 lo que le pediría son campañas informativas referentes.

S00 todos a los influencers y sobre todo respecto a las consecuencias que tienen

S00 estas inversiones cuando uno desconoce el tema y las estafas en las que se

S00 pueden encontrar, unas inversiones que si uno es joven pues pueden llegar a

S00 arruinarte la vida. Me parece que deberíamos buscar también un influencer

S00 profesional que explique las consecuencias de este tipo de inversión y le

S00 pediría también más relación a la red. Se ha dicho que Google Limete tiene

S00 buena predisposición, pero necesitamos regular, no podemos esperar buena

S00 predisposición del que pues hace de este capitalismo más feroz su patria, porque

S00 entendemos que les da absolutamente igual si una persona joven se arruina su

S00 vida por culpa de una mala intercesión económica. Nada más, muchas gracias.

S00 Gracias, señor presidente, de continuación tiene la palabra el señor

S00 Marcín por el Grupo Uninacional.

S00 Gracias, presidente. Yo he hecho menos algunas respuestas, se

S00 lo vuelvo a reiterar, entiendo que algunas no tienen que, usted, porque responderlas

S00 directamente aquí y estoy dispuesto a que me la responda por correo, porque algunas

S00 son muy específicas, como por ejemplo esas tres sociedades que hemos perdido, a que

S00 se ha debido, que se nos estrecha el mercado, pero esta, si quiero usted, me la

S00 responde o nos la facilita y con eso me doy, yo me doy por satisfecho porque

S00 entiendo que son muchas preguntas y muy específicas alguna. Nos dice usted

S00 que la mejora es sólida y bueno tenemos que alegrarnos de que esto sea así, de que

S00 no hay burbujas en nuestro mercado inmobiliario, perdón, de valores y que

S00 en todo caso sería el tecnológico, que es verdad que aquí pues no, desgraciadamente

S00 no tenemos tantas empresas tecnológicas, es posiblemente el mercado

S00 norteamericano el que está más afectado por esto. No me ha

S00 respondido si le parece.

S00 bien aclarar que pedir a los bancos cotizados que especificen la parte de los beneficios

S00 que obtienen de las facilidades de depósito, a mí esto me parece una información relevante

S00 para el inversor. Ya digo, dos bancos que ganan lo mismo, pues el que obtiene más beneficios

S00 de la actividad tradicional de intermediación parece una inversión más segura frente

S00 a otro que simplemente deja el dinero ahí y le produce pero no hace nada. Entonces, esta

S00 sí me parece interés si usted puede responderla. Sobre el tema de la recompra nos ha hecho

S00 una cosa de gran interés. Obviamente, usted como presidente de la Comisión Nacional del

S00 Mercado de Valores, prefiere que haya dividendos a recompras porque la recompra le estrechan

S00 aún más el mercado y la capitalización. Pero yo aun así, señor presidente, pienso

S00 que en particular en el caso de los bancos, ya no en el resto de empresas, pero en

S00 particular en el caso de los bancos porque los bancos ni siquiera necesitan.

S00 tener caja para hacer recompra porque la generan ellos mismos por la concesión pública que

S00 tienen de crear crédito de la nada, con una serie de condiciones, pero tienen ese músculo.

S00 Quien mejor conoce su empresa es obviamente el CEO, el propio gestor, los administradores

S00 conocen mejor que nadie el valor real de ese banco y si creen que la cotización no

S00 refleja el valor intrínseco de la acción, desde mi punto de vista lo que deberían

S00 hacer es explicarlo en las cuentas y dejar que el mercado reacione libremente, pero si

S00 si se dedican a hacer recompras desde mi punto de vista aparte de afectar la

S00 solvencia del banco que es otra preocupación que no es de su competencia

S00 pero sí es competencia de esta de esta comisión a mí me parece que es una

S00 la recompra pueden ser desleales para los accionistas porque si la acción está

S00 infravalorada pues va a perjudicar al que vende y si está sobrevalorada va a perjudicar en este caso

S00 al que permanece. En ambos casos se produce, desde mi punto de vista, una

S00 transparencia opaca del valor que cuestiona la equidad y distorsiona la

S00 disciplina de mercado, pero es mi planteamiento.

S00 No le envidio por estar al frente de la comisión, en particular en estas

S00 circunstancias, usted lo ha dicho, Mythox de Antropiq ha puesto encima de la

S00 mesa un grave problema generado por esta empresa norteamericana, Antropiqs,

S00 donde nosotros tenemos Dora para defendernos, pero Dora es una

S00 infraestructura, en cambio las empresas financieras norteamericanas ya cuentan

S00 con una herramienta defensiva que es Glasswind y esto no coloca nuestras

S00 empresas en una situación competitiva y bueno de indefensión frente a las

S00 empresas norteamericanas. Supongo que con el Banco de España y con la

S00 Dirección General de Seguros y con la Unión Europea están pensando que

S00 hacer, digo que no le envidio porque me parece una situación muy difícil de

S00 gestionar.

S00 para las autoridades y no sé si sobre esto puede decirnos algo al respecto, porque no

S00 contamos nosotros con una herramienta defensiva como si cuentan las empresas financieras. Nos

S00 ha dicho que están pensando reforzar el MICA en algún momento, me parece muy bien porque

S00 nosotros en particular el problema que vemos con MICA es que solo se dedica a aquellos

S00 activos de gestión centralizada donde se conoce al emisor, que darían fuera, no completamente

S00 fuera, pero no tienen instrumentos como los tienen con estos, con respecto a Bitcoin, Ethereum,

S00 que suelen ser todos esos criptoactivos con todos esos influencer que intentan convencer a la

S00 gente joven de que te puedes hacer rico de la noche a la mañana y desgraciadamente lo que

S00 acabas perdiendo los ahorros. Aquí yo creo que si se cuentan con instrumentos MIFI, es verdad que usted

S00 ha dicho que MIFI lo está repensando.

S00 en la otra dirección, pero MIFI, por ejemplo, es el que podría haber permitido las preferentes

S00 antes para invertir en preferentes, tenía que invertir un mínimo de 10.000 euros, con lo

S00 cual dejaba fuera al pequeño inversor cuando en el pasado, hace mucho, afortunadamente,

S00 la Comisión Nacional del Merque de Valor le decidió rebajarlo a 100 euros, pues es

S00 cuando se generó el problema grave. Yo aquí le pregunto si en todos estos criptoactivos

S00 de misión descentralizada, que son muy difíciles de aprender en este mundo digital por las autoridades,

S00 por muy buena voluntad que la tiene usted y tiene todo el equipo de 500 trabajadores

S00 que están detrás de usted, no habría que ser más expeditivo, no habría que poner

S00 un umbral de inversión mínimo que salva a guardar, aunque seguro que generaría quejas,

S00 pero salva a guardar por lo menos el patrimonio de personas que se van a exponer a un riesgo

S00 que no entienden.

S00 ¿Y qué va a significar que pierdan dinero al final?

S00 Le felicito por la sanción AX, creo que, como usted ha dicho muy bien, es pionera y,

S00 muy posiblemente, pues el resto de países europeos van a seguir la estela de la comisión.

S00 Muchas gracias.

S00 Muchas gracias, señor Martín.

S00 Pasamos al grupo socialista.

S00 Señor Redondo.

S00 Muchas gracias, señor presidente.

S00 Creo sinceramente que cometeríamos un tremendo error.

S00 Nos intentamos convertir este debate sobre el informe anual de la CNMV y sobre la confianza

S00 en nuestra economía en una competición de escándalos o en una estrategia permanente de

S00 demolición institucional.

S00 Lo lamento, señor presidente de la CNMV, que el grupo de esta comisión no valoren

S00 adecuadamente el trabajo que realiza la institución y el equipo que usted representa,

S00 que la confianza de un país no solo se construye negando los problemas.

S00 pero tampoco trasladando continuamente la idea de que España es un país fallido.

S00 Y quiero decir algo con claridad.

S00 Cualquier caso de corrupción afecte a quien afecte no se avergüenza profundamente,

S00 sean del partido o que sean.

S00 Nos gole porque creemos en la política útil, en la del servicio público,

S00 que sirve para mejorar la vida de la gente.

S00 Y precisamente por eso actuamos desde el respeto a la justicia,

S00 desde la presunción de inocencia y desde la colaboración con las investigaciones.

S00 Con el deseo de que se exclarezcan los hechos.

S00 Pero tampoco podemos aceptar lecciones de quienes parecen olvidar demasiado rápido

S00 que España era atravisado por circunstancias muy duras de corrupción.

S00 Tramar de financiación irregular, Caja Fé, condenas judiciales,

S00 a ministros, a presidentes de la Comunidad Autónoma, a alcaldes.

S00 Hoy mismo hemos podido ver cómo un ministro del Partido Popular ha declarado por el caso Kitchen.

S00 Y aún así, España.

S00 ha seguido avanzando. ¿Por qué, señorías? Porque nuestro país es mucho más fuerte que

S00 quienes intentan degradar las instituciones, porque nuestras instituciones funcionan, la

S00 justicia actúa, porque los organismos, supervisores investigan y porque nuestra democracia tiene

S00 mecanismos para depurar responsabilidades. Por eso creo que debemos ser prudentes con

S00 determinados discursos apocalípticos, que son los que realmente minan la confianza

S00 en nuestro país, pretendiendo derribar el edificio con tal de quedarse con el solar,

S00 porque mientras algunos anuncian que la semana el hundimiento de España la realidad

S00 económica muestra otra cosa muy distinta. La CNMV nos ha presentado un informe donde se

S00 muestran más ínimos históricos de capitalización bursátil, aumenta la inversión,

S00 mejora la confianza inversora y nuestros mercados financieros bate en récord de

S00 contratación. Confianza que también se ha traducido, por ejemplo, en que nuestro país del 2019 a

S00 25 se hace estopaír del mundo como...

S00 mayor atracción de proyectos de inversión productiva.

S00 Y, además, señoría, esta evolución macroeconómica

S00 también mejora la vida de la gente.

S00 Entre 2022 y 2025,

S00 la renta real disponible de los hogares españoles per cápita

S00 ha subido en el 8,5%.

S00 Por encima de Estados Unidos, de Alemania, de Francia, de Italia,

S00 si vemos la evolución de los salarios reales,

S00 también se ha incrementado en un 2,3%,

S00 o el número de hogares a los que les cuesta llegar a fin de mes

S00 se ha reducido en seis puntos.

S00 El paro juvenil ha pasado del 34% en 2018

S00 a una reducción de 12 puntos, porcentuales en la actualidad.

S00 Quedan problemas, por supuesto, la vivienda, la productividad,

S00 el paro juvenil, pero negar los avances sería faltar a la verdad,

S00 porque, además, estamos creciendo con resiliencia

S00 y con más cohesión social.

S00 España ha afrontado las crisis recientes,

S00 modernizando su economía, reforzando su tejido productivo

S00 y manteniendo estabilidad financiera

S00 y no con privatizaciones o con recortes.

S00 que siempre afectan a los mar debiles.

S00 La sombra de cospedal en mi tierra sigue siendo muy larga,

S00 porque mientras algunos anuncian el declive de España,

S00 la realidad de vuestra que nuestra economía crece y España avanza.

S00 Muchas gracias.

S00 Por el Grupo Parlamentario Popular tienen la palabra la señora Garrido.

S00 Gracias, presidente.

S00 Para que ya no se me olvide, porque es lo primero que queremos dejar

S00 claro al portavoz del Partido Socialista que jamás,

S00 jamás en la historia de la democracia,

S00 se ha iniciado un procedimiento para desbaratar una organización

S00 para socavar el estado de derecho, como está haciendo este gobierno.

S00 Una vez dicho eso,

S00 Me propongo también decir unas cosas, do un par de cosas que se me olvidaron de cuestiones

S00 técnicas en torno a la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

S00 En el informe y creo que también lo ha dejado abierto un poco en su exposición de que haya

S00 algunas directivas sin transponer y en el informe se dice que la directiva CSRD seguía

S00 sin transponerse a diciembre de 2025 y les obligaba a emitir simples informes

S00 con criterios orientativos de cómo había que hacer.

S00 Este vacío genera inseguridad en empresas y emisoras, ha trasladado de alguna manera como

S00 supervisor independiente esta situación al Ejecutivo, esa es una de las preguntas.

S00 En cuanto a posiciones cortas, las bajistas alcanzaron el 1,87% de la capitalización

S00 del mercado continuo, con especial concentración en energía renovables y banca.

S00 Que mecanismos tiene la CNMV para detectar estrategias coordinadas desde jurisdicciones.

S00 que puedan afectar a compañías estratégicas españolas. Me gustaría que nos

S00 comentase. También en torno a la respuesta que nos ha dado en las cuestiones

S00 que le hemos planteado sobre INDRA, pues nos dejan un poco

S00 preocupados, porque la respuesta es que si se observan comportamientos que pueden

S00 llevar consigo actuaciones, digamos, no conformes a la ley, por haber

S00 conflictos de intereses, por haber utilizado información privilegiada, que se

S00 hace un seguimiento especial, que se requiere más información, pero creo que

S00 la CNMV tiene también más medidas que se puedan tomar. Si hay unas

S00 personas o un grupo determinado que cuando está baja la cotización

S00 adquiere un gran paquete de acciones y después sube esa cotización, pues creo

S00 que hay medidas en el intermedio que se podrían tomar. Y entonces nos deja un

S00 poco, pero también me adhiero a lo que ha dicho el portavo de sumar si no

S00 tiene tiempo, lo hablaremos porque verdaderamente es un tema que merece

S00 aclaración por parte.

S00 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

S00 Quiero recordar ante esta comisión de nuevo, porque estoy a piñón fejo con la independencia

S00 del organismo regulador, que no es una cuestión ideológica, es una cuestión de eficiencia

S00 económica. Los países con supervisores más independientes

S00 tienen los mercados más profundos, más líquidos y más competitivos y lo acreditan durante

S00 décadas en la evidencia empírica y lo conforman los propios estándares de

S00 la OCDE de Fondo Monetario y de ESMA. Urge reforzar, repito y voy acabando, la independencia

S00 de los organismos supervisores, procedimientos basados en el mérito, confirmación parlamentaria,

S00 reforzada, transparencia, son cosas que tienden todas ellas a hacer unas autoridades realmente

S00 independientes. Señor San Basilio, desde el Grupo Parlamentario

S00 Popular le pedimos algo muy importante, que la Comisión Nacional del Mercado de Valores

S00 sea ante los mercados.

S00 ante los inversores y ante los ciudadanos, una institución que inspire confianza.

S00 Primero, por la solidez de sus decisiones, segundo, por la transparencia en sus procedimientos

S00 y, fundamentalmente, en lo que hoy tengo en mente, por la firmeza de su independencia.

S00 Porque cuando llega la tormenta y sabemos que en los mercados financieros siempre llega,

S00 los inversores minan al árbitro, que en este caso sería usted,

S00 y necesitan saber que ese árbitro al que miran no tiene dueño a usted

S00 y cualquier presidente de autoridad administrativa independiente.

S00 Porque España no se puede permitir reguladores débiles

S00 y porque la calidad de nuestras instituciones es a largo plazo el activo más valioso que tenemos.

S00 En España se creó, en los últimos años,

S00 un entramado de autoridades administrativas independientes que ha subcionado razonablemente bien.

S00 Este patrimonio institucional no puede dilapidarse por laboracidad con la onizadora de este Gobierno.

S00 sobre estos organismos. Acabo ya señalando que el verdadero reto es construir un mercado

S00 financiero competitivo, fiable y creíble a largo plazo y eso exige estabilidad regulatoria,

S00 seguridad jurídica y supervisores plenamente independientes. Esa es la CNMV que el Grupo

S00 Popular va a exigir y esa es la CNMV que España se merece.

S00 Gracias, señor Ecerrizio. Para concluir esta comparecencia, tiene la palabra para responder

S00 el señor presidente de la Comisión Nacional de Mercados de Valorismo.

S00 Muchas gracias. Bueno, intentando responder a esta última tanda de preguntas, el tema de la

S00 regulación de las plataformas, por ejemplo, pues desde luego sería una vía más clara dentro de...

S00 la sobre regulación a veces impide la innovación, pero bueno un poco el mundo que no haya reglas

S00 pues dificulta mucho más la interacción y nosotros estamos viendo que depende en gran

S00 medida como comentaba de la voluntad de algunas plataformas de asumir el riesgo o el coste

S00 reputacional de tener y mantener contenidos una vez que hayan sido avisados que son

S00 contenidos fraudulentos, pero bueno yo creo que ahí vamos a ir viendo cómo vamos avanzando y

S00 sobre todo como se avanzando por parte de la Comisión Europea. Algunos de los temas que

S00 quedaban pendientes que alguno lo dejaremos para algunas tramas más en detalle en cuanto

S00 a las sociedades que van dejando la bolsa, ahí hay distintos patrones. Ha habido algún caso

S00 de alguna OPA en la que como AirCross por ejemplo que recibió una OPA y luego hay otro caso que vamos

S00 que sí que se ha producido en Valle.

S00 compañías en las cuales había ya una concentración muy elevada de la

S00 participación en manos de un solo accionista o de un solo grupo con una

S00 con unas con unas cantidades emitidas en circulación muy muy muy limitadas no

S00 tan limitadas como el 10 por ciento o menos y en y cerca del entre 70 al

S00 80 o incluso más por ciento del capital en manos de un grupo que ha

S00 decidido sacar la bolsa pues porque no el momento que fuera pues no le no le

S00 aportaba lo suficiente en cuanto a la valoración en cuanto a la liquidez

S00 precisamente por poco margen de acciones que había cotizando ahí cotizando en

S00 mercado sobre el tema de los de los beneficios de los bancos derivados de

S00 la política monetaria pues ahí tenemos poco nosotros lo que podemos

S00 exigir es que la información que aportan los bancos en lo informe

S00 financiero lo conseguimos suficiente

S00 consideramos suficiente la que hay ahora. Si aportaran además información sobre la

S00 reineración de sus posiciones en el BC, pues bien, pero no lo vemos como algo que exija

S00 una actuación por nuestra parte. En cuanto a recompras, pues yo creo que podemos hablar

S00 un poco más a fondo y yo creo que tenemos una visión algo diferente, pero en todo

S00 caso pues a nosotros también como defensores del mercado nos gusta más las ampliaciones

S00 de capital que las recompras, pero en todo caso también nos gusta que las cotizadas

S00 tengan algunas opciones para hacer estas gestiones cuando ellos les pueda

S00 encajar. Hablábamos de emizos, glasswing, desde luego a nivel nacional se le está

S00 dando toda la importancia que tiene y en el ámbito de nuestro

S00 organismo de estabilidad financiera de Amcesfi se convocó en algunas reuniones

S00 específicas sobre este tema, pero es un tema que nos trae.

S00 de nivel nacional. Lo importante es lo que hagamos a nivel europeo y solo así tendremos

S00 peso para poder tener acceso a esta tecnología y un mayor conocimiento y una igualdad de

S00 condiciones respecto a las empresas americanas. Y por ese lado es por el que está yendo

S00 también los países en el Consejo Europeo, en el Consejo Europeo y la propia comisión.

S00 Y luego en cuanto a Mifidmica, pues habrá que ver un poco cómo se replantea una

S00 posibilidad revisión de Mica una vez ya ha entrado plenamente en funcionamiento, es el

S00 más expeditivo, pues habrá que verlo. Nosotros sí que hemos sido bastante expeditivos con

S00 algunos productos que hemos considerado saliendo del mundo cripto, de especial

S00 riesgo para minoristas, los contactos por diferencias por ejemplo o algunas de estas

S00 operaciones binarias, que en realidad son más una pura apuesta que una

S00 realmente un instrumento financiero y con la peculiaridad de que general pierden

S00 más de lo que ganan los inversores.

S00 y aquí realmente hemos sido mucho más restrictivos, pero bueno, por el lado

S00 del cripto, pues vamos a ver un poco cuando se valore lo que se ha visto con

S00 Mica. En las preguntas más concretas de un grupo popular, pues ahí en la

S00 directiva hace se agrede, nosotros sí que le hemos trasladado desde luego al

S00 ministerio, pues la urgencia, son claramente conscientes de la urgencia

S00 de transposición de algunas de estas directivas y bueno, hemos intentado

S00 cubrir nosotros, el ICAC, un poco en la medida lo posible, pues la falta de

S00 información, un poco la falta de claridad que pueda haber, yo creo que sería bueno

S00 que podamos avanzar con CSRDI y con otras. Posiciones cortas, nosotros tenemos un

S00 seguimiento bastante diario, nosotros vamos viendo día a día cómo

S00 evolucionan y sí que vemos, hacemos un análisis y si vemos que hay alguna que

S00 se relacione con algunos comportamientos sospechosos de prácticas en él.

S00 en el mercado y realmente en esta última etapa de volatilidad que hemos vivido pues

S00 desde febrero ha habido algún caso puntual pero realmente no estamos viendo un problema de

S00 posiciones cortas como por ejemplo se vio en 2020 con el COVID donde sí que una

S00 sensación de que se estaba aprovechando la coyuntura para atacar a determinados

S00 valores pero pero bueno somos somos vigilantes lo que pasa con la CNMV en muchos casos es que

S00 es que no se sabe lo que hemos hecho porque no podemos andar trasladando los contenidos de nuestras

S00 comunicaciones cuando nuestras comunicaciones muchas veces son requerimientos de información

S00 pero muchas son requerimientos de actuación y cuando la empresa lo hace nosotros no salimos

S00 a decir pues esta actuación se ha realizado porque la CNMV ha pedido a esta de este comportamiento

S00 pero pero sí que es un tema que vemos desde hace tiempo con Indra como con cualquier otra empresa

S00 Pero valoramos si hay operaciones de abuso de mercado y actuamos, actuamos en relación

S00 con la empresa también, pero sí que son cuestiones en las que nosotros tenemos departamentos

S00 que vigilan cualquier, cuando hablamos de 70 millones de registros, de transacciones,

S00 pues esto va para mucho.

S00 Y ahí tenemos nuestros propios sistemas, que también es uno de los elementos en los

S00 que tenemos que ir mejorando, nuestros propios sistemas con herramientas también con inteligencia

S00 artificial, que identifican patrones de comportamientos especulativos en la negociación, que nos

S00 ayuden un poco a discriminar, donde realmente hay que mirar posibles conductas sospechosas,

S00 pero ahí lo miramos y luego termino pues coincidiendo con su señoría en la defensa

S00 de la independencia y que el papel de la CNMU está basado en su independencia y en la

S00 confianza que genera en los mercados y en nuestro compromiso y en el mío personal

S00 en defenderlo.

S00 Muchas gracias.

S00 Muchas gracias, señor San Vasilio, agradecemos mucho su comparecencia a la convención que ha aportado,

S00 agradecemos también la presencia en la sala de la vicepresidencia de la Comisión Nacional,

S00 doña Paulo Mamarín y a los demás consejeros que acompañan también.

S00 Muchas gracias, señor San Vasilio, una nueva incorporación al acervo de barbarismos habitualmente usados en esta Comisión,

S00 que la máquina no conoce, que es finfluencer, que a partir de ahora usaremos seguro para que los influencers no nos tengan en cuenta demasiado.

S00 Muchas gracias.

S00 Si les parece, suspendemos mientras despedimos y recibimos al presidente del Consejo de la Procuradurera durante cinco minutos la sesión.

S00 Si les parece, reanudamos la sesión.

S00 Gracias.

S00 Bien, como saben, el segundo punto del orden del día es la comparecencia del presidente

S00 del Consejo de la Productividad de España para presentar los resultados del primer informe

S00 del Consejo de la Productividad de España de 2025.

S00 En la palabra el presidente del Consejo de la Productividad de España, don Juan Francisco Jiménez Serrano,

S00 a quien agradecemos mucho su presencia en esta comisión, por vez de primera,

S00 para presentar el primer informe que realiza este organismo.

S00 Gracias.

S00 Buenas tardes. Muchas gracias por la invitación a hacerles esta presentación del primer informe

S00 del Consejo de la Provincia de España. Permítame recordarles que el Consejo de la Provincia

S00 de España se creó, por real decreto, de 30 de julio de 2024, dando cumplimiento a

S00 una recomendación del Consejo de la Unión Europea del 20 de septiembre de 2016 y

S00 que básicamente se crea como un organo colegiado para realizar análisis diagnóstico de la

S00 situación sobre la evolución de la productividad en España y también de la distribución de

S00 las ganancias de productividad y de las políticas públicas que se pongan en marcha para mejorar

S00 la productividad. El instrumento fundamental que tenemos para transmitir

S00 este análisis y este diagnóstico es un informe anual y el que voy a presentarles

S00 hoy pues es el primero que hemos realizado desde que estamos en funcionamiento

S00 que básicamente es finales del 2024 y es un informe que se publicó a principios

S00 de este año y que dando cumplimiento también al Real Decreto pues el

S00 ministro de Economía envía esta comisión entonces bueno lo que queríamos

S00 fundamentamente en este primer informe es hacer una descripción de la situación

S00 dónde estamos en relación con el crecimiento de la productividad y por

S00 qué nos debería preocupar. Junta a ello hemos hecho también un capítulo

S00 sobre impacto de la regulación en la productividad básicamente porque era oportuno

S00 en el marco de toda la discusión que se está llevando a cabo en Europa a raíz del informe

S00 letra y el informe drague sobre los problemas de crecimiento de la productividad en Europa.

S00 Y también en relación con el relanzamiento de la conferencia para la mejora de la calidad

S00 regulatoria que se ha realizado en el Ministerio de Economía.

S00 Entonces, bueno, brevemente, porque en el informe hay mucha información y hay muchos datos,

S00 pero brevemente voy a tratar de comunicar las principales ideas que está en el informe,

S00 que veo que hay copias para poderlas consultar, ¿no?

S00 ¿Copias del informe?

S00 Bueno, la primera idea que quisiera que se transmite en el informe.

S00 es que el crecimiento económico depende casi exclusivamente del crecimiento

S00 de la productividad. Lo de casi tiene que ver con que en España hemos tenido un

S00 déficit empleo importante y todavía es posible crecer

S00 aumentando la tasa de empleo. Todavía no tenemos tasas de empleo

S00 cercanas. Se nos ha cerrado la brecha de la tasa de empleo con respecto a los

S00 países más avanzados, en este sentido, pero este margen de crecimiento a

S00 través de la tasa de empleo es cada vez menor, afortunadamente nuestra tasa de

S00 empleo está creciendo, la tasa de paro se ha reducido ya y pronto posiblemente

S00 esté por debajo de los dos dígitos, o sea que al final el crecimiento

S00 económico depende del crecimiento de la productividad. Y cuando hablamos de

S00 básicamente de lo que estamos hablando es de una relación entre resultados y recursos.

S00 Es básicamente de cómo se utilizan los recursos para conseguir mejores resultados

S00 para las personas, las empresas, la economía y la sociedad en su conjunto.

S00 Es un concepto muy amplio y a veces confuso y difuso,

S00 porque en función de qué resultados consideremos

S00 y en función de qué recursos consideremos, pues tenemos distintas medidas de productividad.

S00 Entre recursos están los factores de producción, capital y trabajo,

S00 pero también cosas como la geografía, las instituciones influyen en la productividad.

S00 Y en los resultados normalmente pensamos en términos de píxper cápita,

S00 pero no solo importa el píxper cápita,

S00 cosas como el tiempo de ocio o conceptos más amplios,

S00 como bienestar social o crecimiento inclusivo, también deberían...

S00 considerarse parte de esos resultados y, de hecho, en nuestro mandato, en el mandato del

S00 Consejo, figura de manera preminente el aspecto distributivo, cómo se distribuyen estas ganancias

S00 de productividad entre la población. Y la idea no es sólo crecer en productividad, sino

S00 que esa ganancia de productividad lleguen a toda la sociedad.

S00 Como decía, es un concepto muy amplio y, a función de que pongamos recursos y resultados,

S00 uno puede medir distintas cosas. Normalmente los cuatro indicadores que más utilizan para

S00 hablar de productividad son la productividad preocupado, que es la relación entre bien pleo,

S00 la productividad por hora trabajada, que es lo mismo, pero teniendo en cuenta el número

S00 de horas por trabajador, la productividad del capital y la productividad total de los factores,

S00 que es un concepto que utilizan los economistas, que es básicamente una media ponderada

S00 de la productividad del trabajo y la productividad del capital y que se utiliza para...

S00 medir ganancias de eficiencia que se experimentan en la economía, más allá del crecimiento

S00 que conseguimos a través de más empleo y más capital. O sea, todo lo que tiene que

S00 ver con la asignación de recursos y otras fuentes de ganancias de eficiencia que vayan

S00 más allá de la inversión, pues se recoge en este concepto de productividad total de

S00 los factores. Y en economía, como veremos en el siguiente slide, es básicamente la

S00 principal fuente de de fuente de crecimiento pues porque la inversión en capital y la

S00 inversión en capital humano tiene sus sus límites, ¿no?

S00 Esto es un gráfico que parece difícil de leer pero que es muy sencillo de

S00 interpretar. Básicamente lo que dice es si queremos que el piz per capita crezca

S00 sólo hay tres maneras de conseguirlo. Uno es poniendo más gente a trabajar.

S00 esa es la ratio empleo sobre población total de la población hay más gente

S00 trabajando otra es que la gente que trabaja trabaje más horas eso es la

S00 horas trabajadas por ocupado o en tercer lugar que aumente la

S00 productividad por hora trabajada

S00 esas son las tres maneras que la única es tres maneras de conseguir crecimiento

S00 del píxper cápita

S00 al final como decía el crecimiento del píxper cápita si eso lo utilizamos para

S00 medir el crecimiento económico depende exclusivamente de la productividad por

S00 hora trabajada porque porque las horas trabajadas por ocupado tienen un

S00 límite físico y además aspiramos a trabajar menos horas y porque la

S00 relación empleo población total también tiene un límite como decía podemos

S00 mejorar esta relación

S00 aumentando la tasa de empleo, pero la demografía que tenemos en las próximas

S00 décadas es muy muy perjudicial para el crecimiento económico y de hecho dado

S00 que la población en edad de trabajar en relación a la población total va a

S00 disminuir mucho, incluso en los mejores escenarios de migración, ese ratio que

S00 ha sido de los tres el que más ha contribuido al crecimiento del

S00 pijper cápita en las décadas anteriores ese factor va a ser negativo y de hecho en

S00 las próximas décadas va a ser una rémora para el crecimiento del

S00 pijper cápita. Entonces como decía todo depende de la

S00 productividad programatrabajada, la productividad programatrabajada es el

S00 resultado de dos cosas, la productividad total de los factores que es lo que

S00 decía antes, las ganancias en eficiencia que podamos mejorar

S00 mediante asignación mejor, mejor asignación de recursos

S00 mejora de la calidad institucional y toda una serie de factores que afectan a la

S00 eficiencia productiva y la inversión, inversión en capital e inversión en

S00 capital humano. Por eso los dos conceptos fundamentales sobre lo que

S00 centramos la discusión sobre la situación de la productividad en España

S00 en el informe son productividad por hora trabajada y productividad total de los

S00 factores. Y bueno una reacción frecuente a este tipo de comentario es

S00 ¿por qué el PIB per cápita? El PIB per cápita no es un indicador de bienestar

S00 social ni de desarrollo económico, ¿por qué preocuparse tanto por el PIB per cápita?

S00 Bueno fundamentalmente es cierto, no es un indicador de bienestar social ni

S00 de desarrollo económico, el PIB lo que mide es la actividad económica de una

S00 determinada manera, sin embargo todos otros indicadores de

S00 estar social que uno pueda pensar indicadores de desarrollo humano como el de las naciones unidas

S00 o otro tipo de indicadores que tengan en cuenta esperanza de vida, educación o calidad de vida,

S00 todos esos indicadores están correlacionados con el PIB per cápita, tanto en el tiempo como en el

S00 espacio. Países con mayor PIB per cápita tienen mejores resultados en términos de índices de

S00 desarrollo humano y sus ciudadanos se declaran más satisfechos con su vida. Y a lo largo del tiempo

S00 igual países que experimentan incrementos del PIB per cápita también obtienen mejoras en los

S00 indicadores que se utilizan para medir bienestar social. Pero es que además y supongo que esto es

S00 un comentario muy relevante en este lugar, el PIB per cápita es la principal fuente de recursos para

S00 las políticas públicas.

S00 Por poner un ejemplo, si la productividad fuera en España un 10% más elevada y el tipe cápita fuera un 10% más elevado,

S00 con la misma presión fiscal se podrían recaudar 60.000 millones de euros más.

S00 60.000 millones de euros es básicamente lo que se está utilizando para transferir,

S00 para pagar pensiones y el definitivo contributivo de la Seguridad Social.

S00 Y seguro esto es solo un ejemplo, seguro que ustedes tienen mejores ejemplos sobre en que se podrían utilizar 60.000 millones de euros.

S00 O sea que la preocupación por el tipe cápita de alguna manera refleja un objetivo intermedio en la búsqueda del bienestar social

S00 y una fuente de recursos para financiación de políticas públicas.

S00 de la productividad y por qué el crecimiento de la productividad debería ser objetivo prioritario

S00 a la hora de desarrollar la agenda de política económica. En cuanto a cómo estamos, bueno,

S00 tras décadas de esa generación de la productividad, en los últimos años se sirva un cierto repunte

S00 del crecimiento de la productividad. En los últimos años me estoy refiriendo

S00 fundamentalmente desde la crisis del COVID. En este slides, en esta transparencia,

S00 tienen en el gráfico la evolución de los PIB, PIB per cápita, PIB por hora, PIB por ocupado,

S00 horas efectivas, preocupado y ocupado en relación a población total desde el año 2014.

S00 En el cuadro de arriba que no verán muy bien, básicamente lo que tienen es esas tasas

S00 de crecimiento de esas variables durante el siglo XX, todo el siglo XX.

S00 Y bueno, lo que quería resaltar con esta transparencia es que cuando históricamente

S00 las tasas de crecimiento de la productividad han estado alrededor del 2% anual en muchos países,

S00 hacia finales del siglo XX se produce un descenso considerable de esas tasas de crecimiento

S00 de la productividad y la productividad pasa a crecer menos del 1%.

S00 Una diferencia de un 1% en el crecimiento de la productividad es algo considerable, es fundamental.

S00 Creciendo al 1%, el písper de cápita se duplica cada 70 años,

S00 creciendo al 2%, el písper cápita se duplica cada 35 años.

S00 O sea, si queremos que nuestros hijos disfruten del doble de calidad de vida que tenemos nosotros,

S00 sus que sean nuestros nietos, los que acaben disfrutando de esa duplicación del písper cápita.

S00 Más recientemente, los...

S00 que ha ocurrido es después de la crisis inmobiliaria y después del covid, que aquí claramente se

S00 ve en el gráfico que es esta ruptura en la serie que hay aquí en la mitad, bueno pues

S00 centrándonos en el PIB por hora trabajada desde el 2014 al 2019 crecía al 0,5% anual.

S00 En el 2022 hasta el 2025 crecé al 1% eso prácticamente se ha duplicado. No se ha

S00 duplicado tanto la productividad por persona ocupada, que tiene un crecimiento del 0,3

S00 y del 0,4 y la razón de que no se haya duplicado es que las horas trabajadas

S00 preocupado han disminuido mucho en este último periodo del menos 0,1% en el

S00 2014 y el 2019 al menos 0,6% ahora. O sea esto quiere decir que buena parte de las ganancias

S00 de la productividad produtiva trabajada, se están recibiendo en forma de más horas de

S00 ofcio o menos horas de trabajo que en términos de salarios de PIB por ocupada.

S00 Los ocupados en relación total, como decía, han sido la principal fuente de crecimiento

S00 durante estas décadas, 2,2 y 1,6 y cuando miramos a productividad total de los factores

S00 también se observa ese crecimiento de la productividad total de los factores

S00 que en España desde el año 1995 hasta el año 2014 fue negativo.

S00 La productividad total de los factores disminuyó y eso tiene mucho que ver con el modelo de crecimiento

S00 que tuvimos en esos años, el boom inmobiliario y una asignación de recursos muy sergada hacia determinadas actividades.

S00 Bueno, pues como ven a partir de 2021.

S00 la productividad total de los factores se está recuperando y se está recuperando de manera robusta

S00 y esto es algo que no estamos viendo en otros países europeos, en el gráfico tienen Alemania, Francia y Italia

S00 y en ninguno de estos países tenemos el repunte de la productividad total de los factores que tenemos en España.

S00 Bien, ante estos datos hay básicamente dos reacciones contra historias,

S00 una que dice que esto es reflejo de que en la economía española se está produciendo un cambio estructural importante

S00 y que este cambio estructural explica este repunte de la productividad

S00 y hay otra prosoción que es que este repunte es transitorio, es más fenómeno de la recuperación de una crisis peculiar

S00 como la que tuvimos durante la pandemia que es algo más estructural

S00 Y bueno, en el informe y en el Consejo hemos tenido dedicado mucho tiempo a discutir qué

S00 razones puede haber en favor de una tesis o en favor de la contraria.

S00 A favor de la tesis de que ha habido un cambio estructural importante, es que por primera

S00 vez en España la productividad está creciendo con crecimientos de empleo.

S00 En el pasado, cuando teníamos crecimientos de productividad importantes del 1 o 1,5 era

S00 porque se destruía empleo.

S00 Ahora no.

S00 Desde el 22 tenemos al mismo tiempo un crecimiento de la productividad y del empleo a tazas que

S00 no eran compatibles antes.

S00 La reforma laboral del 2021 seguramente ha tenido un efecto sobre esto y ha cambiado

S00 el comportamiento cíclico de la productividad y del empleo.

S00 Siempre pensamos que la dualidad del mercado de trabajo español y la poca estabilidad que

S00 había en el empleo con los contratos temporales era muy malo para la productividad y era la

S00 principal causa de que el crecimiento de la productividad fuera contrafíclico con la reforma

S00 laboral del 2021, buena parte de ese problema se ha resuelto y eso podría explicar el mejor

S00 comportamiento de la productividad del empleo durante los últimos cinco años.

S00 Además, estamos observando crecimientos del empleo en ocupaciones cualificadas y en sectores

S00 de mayor valor añadido como por ejemplo actividades profesionales, científicas y técnicas y estamos

S00 observando mejoras en capital humano y en la inversión en capital. Está aumentando la

S00 inversión en IMSD, está aumentando los activos, la inversión en activos intangibles,

S00 hay más innovación empresarial, hay indicadores de comercio exterior que indican que también las

S00 servicios intensivos en conocimiento están incrementándose, y hay indicadores de capital

S00 humano donde se observa ciertas mejoras en el capital humano, por ejemplo caídas en el

S00 abandono escolar o la reducción de la brecha en las competencias profesionales de la población

S00 española con respecto a la media de la OCD, en la encuestas que realizan la OCD, PIAC

S00 y demás. Pero también hay razones para dudar de que se esté produciendo este cambio estructural.

S00 Como decía la reforma laboral muy probablemente favorece la estabilidad en el empleo y aumenta

S00 la productividad, pero nos falta evidencia rigurosa, fundamentada, que sostenga esa tesis.

S00 Muchos economistas académicos somos como Santo Tomás y no lo vemos en los datos, no lo creemos.

S00 Bueno, pues esos datos todavía no estamos y lo mismo cuando hablamos de la

S00 mejora en la composición de la inversión, ha aumentado la inversión, luego presentaría

S00 algunos datos, ha mejorado la composición, pero buena parte de ello no es más que

S00 el reflejo de los fondos en yu y de los pertes que bueno no sabemos si están

S00 mejoras y van a sostener una vez que estos fondos dejen de estar operativos, por

S00 otra parte tampoco tenemos una evolución rigurosa de la ejecución de estos

S00 fondos y tampoco sabemos en qué medida podemos atribuir la mejora en el modelo

S00 productivo, por llamarlo así, a la inversión derivada de

S00 programas, ¿no? Y luego hay una tesis, hay una tesis alternativa, es que el repunte

S00 de la PTF, bueno, es algo que es simplemente la corrección de los errores

S00 que cometimos durante el boom inmobiliario. No es muy difícil aumentar la PTF si el

S00 crecimiento era negativo y si era resultado de un modelo de crecimiento

S00 muy sesgado hacia un determinado sector que no era precisamente un sector muy

S00 productivo. En lo que se refiere a las mejoras en el capital humano pues es

S00 cierto que algunos indicadores son positivos pero otros son negativos, por

S00 ejemplo la composición de estudios universitarios no sigue siendo muy

S00 apropiada para lo que uno piensa que es el nuevo contexto tecnológico. Tenemos

S00 pocos graduados en STEM, en materias STEM y tenemos poco graduados en

S00 STEM por dos razones, una porque hay menos estudiantes universitarios.

S00 y menos grado a los universitarios, y cada vez va a haber menos.

S00 Y en segundo lugar, porque el porcentaje de grado a los universitarios que salen de las

S00 universidades en estas materias, cada vez van a ser, es menor.

S00 Ahora mismo tenemos menos grado a los universitarios en materias estén que los que teníamos hace

S00 diez años.

S00 Y luego en segundo lugar, los planes de estudio universitarios pues también van retrasados

S00 y dan la impresión de que no están incorporando suficientemente las nuevas tecnologías

S00 y no están preparando a los universitarios para el nuevo contexto tecnológico.

S00 En cuanto a la inversión en intangibles, como decía seguramente muy apoyada por los fondos

S00 en GU, también hay dudas de que toda la inversión en intangibles esté creciendo porque una

S00 parte sí se mide en Contabilidad Nacional, pero otra parte no se mide en Contabilidad

S00 Nacional.

S00 Por ejemplo, la formación de los trabajadores no se mide como inversión en activos

S00 intangibles en Contabilidad Nacional y aquí pesamos que…

S00 tampoco estamos mejorando tanto.

S00 Y en cuanto a la adopción de nuevas tecnologías por las

S00 empresas, pues aquí también parece que, bueno,

S00 España no es muy diferente a otros países europeos.

S00 En este sentido, las encuestas que utilizamos para medir esta

S00 adopción no nos señalan que seamos especialmente,

S00 estemos retrasados especialmente.

S00 Pero sí es verdad que las empresas, cuando dicen que

S00 están utilizando la inteligencia artificial,

S00 por ejemplo, la dicen que las están utilizando de manera

S00 experimental o en un determinado nicho de su modelo de negocio.

S00 Y no estamos viendo una adopción general y global de las nuevas

S00 tecnologías.

S00 Entonces, bueno, a falta de más evidencia y esperemos que en

S00 los próximos informes podamos tener más evidencia sobre

S00 esto, uno puede poner distintos pesos a cada una de estas

S00 razones y aquí podemos tener una discusión sobre.

S00 si estamos más a favor de la tesis de cambio estructural o más en contra en lo

S00 que claramente no hay discusión es sobre si este repunte de la productividad es

S00 suficiente o es insuficiente.

S00 Aquí, como decía, la ratio empleo población total va a disminuir, va a

S00 disminuir y va a disminuir mucho en las próximas décadas, aun cuando sigamos

S00 inventando la tasa de empleo y aun cuando sigamos recibiendo muchos

S00 invigrantes. Si el dividendo demográfico, que es como se llama el crecimiento de

S00 esta ratio en las últimas décadas, ha estado del orden de un punto, punto y

S00 medio, en las décadas alrededor de 2035 o 2040, ese dividendo demográfico será

S00 negativo y en algunos años llegará al menos uno por ciento.

S00 Entonces, si queremos recompensar esa pérdida o trabajamos más horas, cosa que no nos gusta

S00 y no gustaría también conseguir ganancias de bienestar mediante menos horas de trabajo,

S00 o aumentamos la productiva por la trabajada.

S00 ¿Cuánto tiene que aumentar la productiva por la trabajada?

S00 Bueno, pues este es un cálculo muy sencillo.

S00 Este es un cálculo muy sencillo que se puede hacer a partir del quema que le mostraba antes.

S00 Dígame usted cuánto quiere que crezca el PIB per cápita y cuánto quiere reducir las horas de trabajadas por ocupado.

S00 Yo sé qué va a pasar con el empleo de la población total, porque puedo plantear distintos escenarios

S00 y sé que esto va a disminuir.

S00 Si quiero mantener este crecimiento del PIB per cápita y esta tasa de reducción de horas trabajadas,

S00 la productiva por la trabajada no es más que la suma de estas tres cosas.

S00 Cuando uno hace esos cálculos y en el informe lo hemos hecho y hay una tabla con distintos

S00 escenarios, el resultado es que necesitaríamos crecimientos de la productividad por hora de

S00 trabajo del orden del 2% anual. El 2% anual es el doble de lo que estamos teniendo ahora,

S00 lo que les decía, lo que mostramos en esta gráfica. De hecho es más el doble porque

S00 en esta tabla tienen datos hasta el segundo trimestre de 2025, pero los tres últimos trimestres,

S00 la Contabilidad Nacional nos ha dado crecimientos de la productividad menores. En los tres últimos

S00 trimestres, esta tasa de crecimiento del PIB por hora de trabajo ha sido el 0,4%. Se

S00 parece más a lo que teníamos en el 2014-2019 y el crecimiento de la productividad preocupado

S00 ha sido negativo, menos 0,25%. Y otra cosa que no me ha accionado, pero que también...

S00 es interesante es que uno pensaría que este cambio estructural debería

S00 producir tasas de crecimiento de la productividad mayores en sectores de más

S00 valor añadido con más contenido tecnológico y demás. De hecho no es

S00 así, de hecho los crecimientos de mayores de productividad que estamos

S00 observando se están produciendo en agricultura, comercio y hostelería.

S00 Entonces el crecimiento de la productividad por el trabajo

S00 desde luego con las tasas que estamos viendo, incluso con el repunte que podamos

S00 haber tenido desde el año 2022, está muy lejos de lo que es necesario si en las

S00 próximas décadas queremos mantener los estándares de crecimiento económico

S00 que hemos tenido en décadas pasadas. Bueno en cuanto a distribución, lo

S00 que hacemos en el informe.

S00 es básicamente mirar a la distribución del PIB entre rentas del trabajo y rentas

S00 del capital y aquí lo observamos lo que observamos es que buena parte de

S00 crecimiento del PIB está sirviendo para revertir la caída tendencial que había

S00 tenido la participación de las rentas del trabajo en el PIB también desde el

S00 año básicamente desde 1980

S00 esto se ve en el gráfico 3 en el gráfico que tienen ahí en la izquierda

S00 donde se ve una tendencia negativa en la cuota laboral llamamos cuota laboral a

S00 la participación de las rentas del trabajo en el PIB a partir básicamente

S00 de 2019 y quitando el pico que se produce durante la pandemia pues la

S00 tendencia es positiva y de hecho en el gráfico del centro lo que pueden

S00 observar es que en España en el año 2024 son las primeras

S00 las cuatro barras, tiene una cota laboral que se parece bastante la que teníamos a finales

S00 del siglo pasado. Y que de hecho esa brecha entre finales del siglo pasado y el 2024 se

S00 cierra y se cierra más que en otros países. Esta caída de la cota laboral no es algo

S00 específico de España, se produce en todos los países, en mayor medida en Estados

S00 Unidos, menos en Europa, pero también en Europa. Y la reversión que observamos es fundamentalmente

S00 a través de, a través de, en España y la observamos a través, como se ve en el gráfico

S00 5, no por crecimientos de los salarios. Como ven en el gráfico 5 hay una brecha importante

S00 entre el crecimiento de la productividad y el crecimiento de la reemburnación real

S00 por hora, sino que se produce fundamentalmente por crecimientos del peleo. O sea, las ganancias

S00 de productividad están...

S00 llegando la ganancia del PIB y están llegando a los trabajadores y a las

S00 rentas del trabajo fundamentalmente a través de mejoras en el empleo y no

S00 tanto en mejoras de salarios. Aquí en el informe explicamos o enumeramos

S00 razones que pueden explicar por qué se ha producido este aumento en la

S00 participación de los salarios en el PIB, la subida del salario mínimo, la

S00 reforma laboral también, porque de alguna manera reduce la brecha entre trabajadores,

S00 la brecha que había entre salario de temporales e indefinidos, el nuevo perfil

S00 ocupacional del empleo con empleos en sectores en ocupaciones de más valor

S00 añadido, las políticas de empleo que sostuvieron el empleo durante la

S00 pandemia, la reversión del soca inflacionista derivado de la guerra

S00 de Ucanea. Hay varios factores que pueden explicar por...

S00 que en España se produce esta reversión en la participación de los salarios en el PIB.

S00 En cualquier caso, y esto también es mirando el futuro, las tendencias tecnológicas apuntan

S00 a que en el futuro esta distribución va a ser mucho más problemática y que debemos

S00 estar preparados para ver disminuciones de la participación de la renta salaria del

S00 PIB, pues porque básicamente lo que las nuevas tecnologías traen consigo es una disminución

S00 del peso del trabajo en la producción de bienes y servicios.

S00 En cuanto a inversión, lo decía antes, observan aumentos de la tasa de inversión y mejoras

S00 en su composición por sectores y activos, pero aquí también hay algunas lagunas, por ejemplo.

S00 Aquí viene la comparación entre el porcentaje que se dedica a inversión en España y en

S00 otros países y la brecha se está reduciendo, pero cuando hablamos de inversión productiva

S00 la brecha todavía es considerable, de punto y medio o dos puntos en función si cogemos

S00 a Europa o a Estados Unidos. Y fundamentalmente está la mejora que le decía antes que cuando

S00 medimos a inversión productiva por componentes, observamos un aumento muy importante en intangibles,

S00 de manera que ahora en composición de la inversión productiva estamos prácticamente igual que

S00 la Unión Europea en cuanto a inversión en intangibles, pero es fundamentalmente

S00 la inversión pública. La inversión privada sigue plana.

S00 desde el año 2019 y bueno esto no sorprende, no sorprende bastante porque con la inyección

S00 de fondos NGU y con la nueva política industrial y demás la inversión privada no parece haber

S00 repuntado en la medida que uno esperaría y por eso nos parece, nos parece especialmente

S00 urgente abordar un análisis económico, no ya tanto fiscal o un análisis más de intervención

S00 contable, sino un análisis económico de en qué medida los fondos NGU han contribuido

S00 a fomentar la inversión privada y a cambiar la composición de esa inversión privada

S00 porque a día de hoy no tenemos.

S00 No tenemos mucha información sobre cómo eso se ha llevado a cabo, le hace adelanto que

S00 en el Consejo nos reunimos una vez al mes, en nuestra próxima reunión de junio vamos

S00 a dedicar la reunión exclusivamente a este tema, a la experiencia de la inversión a

S00 partir de los fondos europeos y cómo han funcionado estos fondos europeos, de manera

S00 que quizá en nuestro próximo informe podamos decir algo sobre esto.

S00 En cualquier caso ya digo, es importante que haya una labor, que se faciliten los datos y

S00 que haya una mayor labor de análisis económico sobre el funcionamiento de estos programas.

S00 Y de nuevo, aun cuando tomáramos estos datos como un aumento de la inversión y una mejora

S00 en la composición, es esto una conformación, confirmación del cambio estructural del

S00 que se habla, bueno.

S00 está por ver si estas mejoras en la tasa de inversión y en la composición se

S00 mantienen en un escenario de menos apoyo a la inversión privada y está por ver

S00 también si el cambio estructural se produce a través de una adopción

S00 progresiva de nuevas tecnologías que si es así bueno no sorprendente que

S00 esto tenga un impacto retrasado en el tiempo hay una frase famosa de robert

S00 solo que a finales de la siglo pasado decía empezamos a ver computadores por

S00 todas partes menos en las estadísticas de productividad bueno esto ocurre porque

S00 cuando uno hace estas inversiones en nuevas tecnologías tiene que realizar

S00 cambios organizativos tiene que realizar una serie de inversiones que

S00 inicialmente reducen la productividad pero en el futuro la aumentan bueno de

S00 nuevo está por ver si si estos inversiones que se han realizado en el

S00 marco de estos

S00 programas van a producir un aumento de la inversión en el futuro.

S00 Como decía, la tonía de la inversión privada y la olotofión lenta y parcial de las nuevas

S00 tecnologías es algo que nos plantea dudas sobre que de verdad se esté produciendo este

S00 cambio estructural.

S00 Y finalmente tenemos un capítulo dedicado a calidad regulatoria, en parte en respuesta

S00 al mandato del ministro de Economía y en el contexto de toda la discusión en Europa sobre

S00 el informe letal y el informe drague.

S00 El principal mensaje que queremos comunicar con este capítulo es que esta discusión sobre

S00 si más o menos regulación es buena para la productividad es un poco estéril.

S00 Lo que importa no es cuánta regulación hay porque la regulación tiene objetivos y mucha

S00 venta está justificada.

S00 pero los fundamentales que haya calidad regulatoria y que haya coordinación entre

S00 las administraciones públicas para evitar los perjuicios que la regulación

S00 puede tener sobre la productividad. Y en esto los costes de la regulación

S00 fundamentalmente son de dos tipos, son cargas administrativas y son barreras a

S00 la competencia. En lo que se refiere al crecimiento de la

S00 productividad, lo fundamental son las barreras a la competencia, de manera que

S00 cuando uno hace leyes para corregir fallos del mercado, para impulsar

S00 transformaciones, para dar certidumbre a las empresas, para evitar fragmentación

S00 territorial, lo fundamental es que haya la suficiente coordinación entre las

S00 administraciones territoriales para evitar que esto resulte en un problema de

S00 sementación de mercado y barreras a la competencia.

S00 competencia, porque lo que más perjudica el crecimiento de la productividad son las

S00 barreras a la competencia. Es el impedir que nuevas empresas puedan entrar en el

S00 mecado, el impedir la destrucción creativa, que es este concepto que algunos

S00 economistas han utilizado para explicar el crecimiento económico, que viene

S00 desde un peter, un antiguo economista de austriaco, austriaco porque era de austria,

S00 no porque perteneciera a la escuela austriaca y que básicamente el premio

S00 Nobel del año pasado será por esta idea. Entonces es fundamental que todo tipo de

S00 regulación, que como decía puede tener otro objetivo muy justificados, tenga

S00 especialmente en cuenta

S00 la promoción de la competencia, la claridad este coordinado con otras

S00 administraciones y aquí en España tenemos cuatro niveles, cuatro fuentes de

S00 regulación europea, estatal, comunidades autónomas y local, que esta regulación

S00 sea previsible y sobre todo que se evalúe y que seamos conscientes de los

S00 efectos de esa regulación. Bueno en España como decía antes se ha

S00 relanzado la conferencia para la mejora de la calidad regulatoria, uno de los

S00 principales de las principales iniciativas en esta conferencia es al

S00 impulsar el llamado régimen 20 y algo se está avanzando en esta

S00 coordinación. En Europa está el régimen 28 y la creación de lo que se llama

S00 EU.INC, que es una nueva regulación para empresas que puedan

S00 operar en toda la

S00 en toda la comunidad europea, sin necesidad de pasar por cada país.

S00 Entonces, algo estamos mejorando en esto, pero es fundamental, como digo,

S00 que el foco se ponga en calidad regulatoria y coordinación,

S00 y sobre todo transparencia y fatidumbre.

S00 Bien, termino, conclusiones y recomendaciones.

S00 Una cosa que es muy importante

S00 y que debe quedar claro cuando hemos visto que en este concepto de productividad

S00 hay muchos factores y muchos ingredientes,

S00 es que no hay una panacea, es que aumentar las tasas de crecimiento de productividad

S00 del 1 al 2% es muy difícil.

S00 Es algo, es un objetivo que requiere mucho esfuerzo y muchas.

S00 reformas. No basta con decir, bueno, el problema de la productividad es que hay que comentar

S00 el capital humano de los trabajadores. O que el problema de la productividad es que

S00 la calidad de la gestión empresarial tiene que mejorar mucho. O que el Estado interviene

S00 demasiado en la actividad económica. No es eso. Entre otras razones, porque como

S00 hay muchos factores y además todos esos factores son complementarios entre sí,

S00 de nada sirve aumentar el capital humano de los trabajadores y luego las empresas no lo utilizan

S00 bien. Y al revés, de nada sirve mejorar la calidad de gestión empresarial si luego las

S00 empresas no pueden encontrar suficiente talento humano. Entonces la multitud de factores y la

S00 complementaria entre ellos hace que no hay una panacea para esto. Esto significa que hay que

S00 ser muy ambiciosos y que hay que poner en marcha una estrategia de largo plazo.

S00 para la mejora de la productividad, porque, como decía, nuestro futuro económico depende de esto.

S00 Si no tenemos crecimiento de la productividad, vamos a tener disminuciones en la calidad de vida

S00 y en la renta per cápita en los próximos décadas.

S00 Entonces es fundamental tener una estrategia española para la productividad.

S00 Esto es algo que no puede hacer el Consejo.

S00 Esto es algo que se necesita la participación de todas las administraciones,

S00 la colaboración de todos los agentes sociales y el convencimiento de la sociedad civil

S00 de que esto es fundamental para el futuro económico de nuestro país.

S00 ¿Cómo hacer esta estrategia?

S00 Que, por cierto, ya se está haciendo en otros países.

S00 Bueno, pues es algo que se debería discutir y se debería iniciar cuanto antes.

S00 Cada vez hay más iniciativas en el conjunto del Estado preocupada.

S00 por el tema de la productividad, cada vez hay órganos parecidos al Consejo de la Productividad

S00 en comunidades autónomas, en Cataluña se acaba de crear uno, en varias comunidades

S00 autónomas se están considerando impulsar otros, pero se necesita algo más coordinado

S00 y más dirigido y luego más integrado para que se pueda tener una agenda de política

S00 económica estructurada e integrada que de verdad favorezca el crecimiento de la productividad.

S00 ¿Y qué debería contemplarse en esta estrategia para el crecimiento de la productividad?

S00 Bueno, pues básicamente ahí tienen una lista de cosas, es lo habitual cuando se habla

S00 de estos temas, de políticas para fornecer el crecimiento de la productividad, eliminar

S00 regidas institucionales que dificulten la acumulación de capital humano y la

S00 inversión y la innovación, maximizar los incentivos a la innovación tecnológica.

S00 diseñar instrumentos que para financiar inversión productiva y para

S00 impulsar la inversión productiva. En este sentido lo que decía antes

S00 necesitamos una nueva política industrial y para guiar esa nueva

S00 política industrial es fundamental aprender de la experiencia de los

S00 fondos europeos y de los pertes y luego el tema fundamental de políticas

S00 educativas y capital humano. A mí con ahora cuando doy con charlas sobre

S00 productividad al final siempre me preguntan bueno si qué tres medidas son las

S00 prioritarias para mejorar el crecimiento de la productividad yo siempre digo capital

S00 humano capital humano y capital humano capital humano porque los

S00 trabajadores es como se hacen más productivos capital humano porque así

S00 es como los empresarios mejoran la gestión empresarial y la

S00 innovación y capital humano porque así se mejora la cultura ciudadana y

S00 y se pueden sostener políticas públicas más

S00 más razonables, por decirlo de alguna manera, si me permiten

S00 la expresión.

S00 Y luego quiero terminar simplemente comentándoles un poco

S00 cómo funciona el Consejo de la Productividad de España.

S00 El Consejo de la Productividad de España se crea,

S00 como decía, por decreto de julio del 24.

S00 Somos 17 vocales.

S00 17 vocales, algunos en representación de ministerios del

S00 Banco de España y de los agentes sociales,

S00 otros con un perfil más académico.

S00 Y dependemos, tenemos completa autonomía funcional.

S00 ¿Qué temas tratamos y cómo los tratamos?

S00 Lo decidimos exclusivamente nosotros.

S00 Pero dependemos.

S00 del Ministerio de Economía. Lo cual es un conveniente porque el Consejo de la

S00 Productividad de España no debería ser el Consejo de la Productividad del

S00 Ministerio de Economía ni del Ministerio ni del Gobierno de España.

S00 El Consejo de la Productividad de España debería ser de todas las

S00 Administraciones y de toda la sociedad civil y eso es lo que pretendemos

S00 estar abiertos a todos los ámbitos sociales, empresariales y demás y en ese

S00 sentido pues estamos tratando de mantener contactos con todo con todo el

S00 mundo. Tenemos un inconveniente y es que no tenemos autonomía operativa, no

S00 tenemos personalidad jurídica propia y por tanto para cualquier actividad que

S00 queramos hacer dependemos del Ministerio de Economía y la manera en

S00 que se creó el Consejo de la Productividad de España con vocales pero sin

S00 personal técnico.

S00 pues también es un inconveniente bastante importante.

S00 No tenemos un secretariado técnico.

S00 No tenemos personas que nos ayuden a elaborar informes,

S00 a elaborar trabajos para realizar nuestras reuniones y nuestros

S00 informes.

S00 Esto es un tanto peculiar, porque cuando nos comparamos con

S00 otros consejos de productividad que hay en Europa,

S00 pues estamos claramente en desventaja.

S00 Una de las cosas que hemos tratado de conseguir durante estos dos

S00 años, casi ya que llevamos de funcionamiento,

S00 es integrarnos en la red europea de los consejos de

S00 productividad que coordina la Comisión Europea.

S00 En muchos países europeos, los consejos de productividad están

S00 apoyados por instituciones de análisis económico,

S00 por fin tanks, y tienen personal para realizar estudios y

S00 los chicos. Nosotros no tenemos este secretariado técnico, no tenemos estas

S00 personas, de hecho todavía no hemos conseguido abrir convocatorias de estudios

S00 para tratar los temas que más nos preocupan.

S00 Y los temas que más nos preocupan, y ya les adelanto lo que trataríamos para el

S00 informe de este año, de 2026, básicamente son dos, innovación tecnológica

S00 y de productividad, actividad innovadora de las empresas y cómo ellos se traducen

S00 en garantías de productividad. Es un tema que estamos estudiando y que

S00 pretendemos que sea un capítulo de nuestro nuevo informe anual y el segundo

S00 es la nueva política industrial. ¿Cómo deberíamos orientar la política

S00 industrial? Y no sólo para conseguir el crecimiento de la productividad, también.

S00 para la transición energética y la política industrial verde,

S00 que también es un objetivo importante de política

S00 económica.

S00 Y nada más, espero no haberles aburrido ni abrumado con todo

S00 lo que he contado.

S00 Tenemos una página web que cuelga del Ministerio de

S00 Economía.

S00 En esa página web podrán encontrar toda la información

S00 sobre las actividades que hacemos, las actas de todas nuestras

S00 reuniones, el informe y todas las noticias que vamos a ir

S00 produciendo, que hemos producido y que vamos a seguir

S00 produciendo en los próximos meses.

S00 Y nada más, muchas gracias.

S00 Y muchas gracias.

S00 A continuación hay una intervención para los distintos

S00 grupos parlamentarios presentes.

S00 Por lo tanto ya nos llamo a los ausentes y comenzamos por el

S00 portavoz.

S00 del Grupo Plurio Nacional del Senado Martín.

S00 Gracias, presidente.

S00 Quiero empezar dando la enhorabuena por este primer informe y porque al fin se haya creado

S00 este consejo de la productividad tan necesario y desde luego mi grupo está comprometido

S00 con el mismo y con la necesidad de dotarlo de los recursos necesarios para que siga

S00 profundizando en las líneas de análisis y de investigación que se nos ha planteado.

S00 Todo el informe me parece muy bueno, simplemente permítame que haga o permítame el compareciente

S00 al que agradezco igualmente la didáctica y la pedagogía en la exposición del informe

S00 que hago una pequeña referencia al capítulo segundo.

S00 Me parece de particular importancia que se haya abordado un asunto que a veces

S00 se orilla en los análisis de productividad y que es precisamente la distancia.

S00 de la misma, que la evidencia empírica, tanto de la OCDE como del Fondo Monetario Internacional,

S00 ha mostrado que son fenómenos que se retroalimentan, dicho en palabras prosaicas,

S00 cuando nuestra economía funciona mejor, cuando funciona para todos y para todas.

S00 De todo lo que se nos ha expuesto, que ha sido mucho y muy jugoso,

S00 me parece que una de las grandes novedades que ha sucedido recientemente en nuestra economía

S00 y de la que tenemos que congratularnos y que el ponente la ha señalado con claridad,

S00 es que en el pasado más reciente, tras la pandemia, se haya duplicado la productividad por hora trabajada,

S00 pero en particular que este proceso se haya producido simultáneamente,

S00 con un aumento del empleo y de la población.

S00 Y esto es una novedad de la que no disfrutábamos hasta ahora en nuestra economía y es algo

S00 de lo que deberíamos congratularnos, no solo hemos tenido un crecimiento extensivo, sino

S00 también un crecimiento intensivo, gracias a ese crecimiento simultáneo de la productividad

S00 por hora.

S00 Yo me voy a poner en el lado optimista, aunque me parece que es así como debe

S00 ser que a esta cámara se le presente la cara y la cruz de los asuntos, pero yo creo que

S00 tenemos una serie de indicios que son causa y consecuencia también en algunos casos que

S00 parecen indicar que efectivamente al fin estamos consiguiendo transformar nuestro modelo de

S00 crecimiento de playa y ladrillo hacia otro modelo de crecimiento más sólido.

S00 Ha habido una fuerte reducción de la temporalidad, no solo no hemos.

S00 sino también efectiva. Yo creo que aquí se empieza a acumular una evidencia empírica robusta alrededor de esta idea.

S00 El último trabajo quizás sea, aunque hay otros, no voy a hacer una recopilación bibliográfica porque no es el momento de hacerla,

S00 pero creo que el último trabajo publicado por el Instituto de Economía Laboral, el Instituto IZA,

S00 indicando que la reforma laboral de 2021, que redujo la temporalidad, también ha aumentado los incentivos de las empresas a ofrecer formación a los trabajadores

S00 y esto nuevamente es un elemento diferencial importante. Está aumentando nuestro número de empresas, pero también está aumentando el tamaño medio de las empresas.

S00 Y yo creo que esto es nuevamente indicativo de que está habiendo una apuesta empresarial por proyectos más eficientes,

S00 con un aprovechamiento mayor de economías de escala y de la formación de la mano de obra.

S00 La mayoría del empleo, también lo ha indicado el ponente, el presidente del Consejo, se está

S00 ubicando, por lo menos, el empleo que se está generando tras la pandemia en ocupaciones

S00 que están remuneradas por encima del salario medio, por eso estamos viendo también una

S00 evolución del salario medio por un cambio en la composición, de hecho el 55% del

S00 empleo creado entre 2018 y 2025 se ubica en ramas con salario por encima del salario medio

S00 y la mitad de este empleo tiene un salario medio que está un 23% por encima del salario medio general.

S00 Yo creo que otro elemento en este apartado de indicios de cambio de modelo lo tenemos en el

S00 sector energético tenemos un mix energético cada vez más renovable y una seguridad

S00 en el abastecimiento energético, que bueno, también por casualidades históricas, en algunos

S00 casos, porque nuestro gasioducto viene de Argelia o porque en su día se hicieron una serie

S00 de inversiones que entonces formaron parte de una burbuja pero a la larga han resultado

S00 ser provechosas, me refiero a los docs que tenemos de GNL, eso han convertido en nuestro

S00 país, en un país para la inversión exterior, que estamos viendo como ha aumentado interesante,

S00 desde el punto de vista de la seguridad del abastecimiento energético y al mismo tiempo

S00 gracias a las renovables, lo estamos viendo en el mercado mayorista como tenemos una energía

S00 eléctrica cada vez más limpia y cada vez más barata y yo creo que este es otro indicio

S00 y otro elemento relevante. Lo ha señalado también el presidente del Consejo de Productividad

S00 que estamos viendo un indicio importante en la balanza por la balanza.

S00 por cuenta corriente donde esos servicios no turísticos

S00 están creciendo. De hecho, ya tenemos un volumen de exportaciones que supera a los servicios,

S00 a la del turismo, que son 100 mil millones, que no es moco de pavo.

S00 Es verdad que luego el saldo comercial es más pequeño en este ámbito,

S00 pero es verdad que hay un superávit en esta subbalanza de servicios no turísticos

S00 que ha pasado de 15 mil millones en 2019 a 30 mil millones.

S00 Bueno, yo creo que se acumulan las buenas noticias

S00 que empujarían a pensar que lo estamos consiguiendo,

S00 que estamos cambiando el modelo de crecimiento.

S00 Tenemos un fuerte crecimiento económico, una reducción del paro,

S00 un aumento de la tasa de ocupación y del PIP per cápita.

S00 Como he dicho antes, la productividad por hora crece

S00 y lo hace simultáneamente al empleo indefinido

S00 y el salario medio real están creciendo.

S00 Por este cambio, la composición del empleo también por un aumento en la...

S00 parte baja de ese salario mínimo un 66 por ciento y un aumento del peso como se ha

S00 mostrado de la remuneración de asalariados sobre el país por esa

S00 creación de empleo. Lo que sí hay como ha señalado muy bien el presidente es una

S00 serie de desafíos importantes para conseguir nuevamente duplicar que es un

S00 reto muy importante ese crecimiento de la productividad. Yo aquí creo que hay

S00 tres elementos uno es el de reactivar la inversión privada que no ha

S00 reaccionado de manera suficiente a pesar del crecimiento económico y a pesar del

S00 importante aumento de beneficios que estamos viendo en el observatorio de

S00 márgenes empresariales que tiene que es una estadística sensal de los impuestos

S00 que declaran las empresas a la agencia tributaria. Desde mi punto de vista aquí

S00 lo que necesitamos es movilizar como ha dicho el informe Draghi mucho a más

S00 inversión hacia los sectores que tienen que ver con la transición verde

S00 y en particular con la revolución digital y lo que nos ocurre es que seguimos

S00 y hemos tenido mucho capital embalsado en sectores poco productivos,

S00 lo decía el presidente del Consejo,

S00 como ese crecimiento de la inversión productiva

S00 está todavía más abajo del que cabría esperar

S00 o de que el desearíamos tener la inversión privada.

S00 Yo creo que necesitamos disminuir las rentabilidades

S00 en los sectores de inversión donde se embalsa el capital

S00 y no generan productividad, como el inmobiliario,

S00 y también necesitamos restringir las privatizaciones de servicios públicos

S00 porque es otro ámbito de embalsamiento del capital privado

S00 que donde debe estar es en otros sitios.

S00 Debemos mantener la inversión pública porque se nos ha mostrado

S00 claramente que ha sido el que ha impulsado parte

S00 de una parte significativa del cambio de modelo.

S00 Ahí está el Fondo Crece, que es una herramienta importante

S00 puesta en marcha por el Gobierno y que le va a dar más vuelo

S00 y más dinamismo a los fondos europeos.

S00 Nosotros nos hemos quejado de haber renunciado.

S00 a 60.000 millones en créditos blandos. Lo hemos preguntado varias veces, ahora ya vicepresidente

S00 primero también. Sabemos que hay negociaciones por parte del presidente del Gobierno para

S00 intentar extender la ejecución de esos fondos europeos. Eso sería una gran noticia para

S00 nuestra economía. Esto tiene que ver más con Europa y no me voy a meter en toda

S00 la arquitectura, pero, eurobonos, hay una necesidad de repensar Europa en nuestro

S00 nuevo contexto en el que estamos para impulsar el crecimiento. Y, luego, yo creo que el tercer

S00 elemento de ese desafío es garantizar que las mejoras de productividad, todo el mundo

S00 participa de ellas por ese efecto de retroalimentación, de que cuando nuestra economía funciona

S00 para todos funciona mejor. Déjenme terminar haciendo una pregunta al presidente del

S00 Consejo, porque todo esto ha sido una reflexión mía más optimista o poniéndome en el lado más

S00 optimista de lo que hoy se nos ha presentado.

S00 Yo quería preguntarle en concreto si la reforma laboral de 2021 ha sido un factor determinante

S00 para que se produzca esta mejora simultánea de la productividad y del empleo indefinido.

S00 Y mi segunda pregunta es más basada en su experiencia, en su dilatada experiencia profesional,

S00 en su intuición, en este caso, que si usted piensa que las mejoras de productividad que

S00 estamos viendo, ya sé que nos ha presentado las dos caras, pero qué intuye usted si esto

S00 es algo permanente o algo pasajero.

S00 Nada más, muchas gracias.

S00 Muchas gracias por el Grupo Parlamentario Evox tienen la palabra la señora Mejías.

S00 Gracias presidente.

S00 En primer lugar quería darle la bienvenida y las gracias por la presentación de este

S00 primer informe y quería hacer referencia a una de las indicaciones que ha hecho usted

S00 al finalizar su presentación que ha reclamado de alguna forma mayor.

S00 independencia a la hora de elaborar estos informes, no tanta dependencia del

S00 Ministerio de Economía, lo cual significa que en algunos casos puede haber

S00 injerencias que de alguna manera denuncien estos informes y que sí que es cierto

S00 que desde nuestro punto de vista son informes que deberían realizarse más

S00 desde el ámbito académico que no desde el ámbito ministerial, aunque sí con

S00 la contribución de los datos que siempre obtiene el ministerio, pero me

S00 ha llamado la atención esa reclamación que ha hecho usted de una

S00 mayor independencia del ámbito político económico. En segundo lugar ha dicho

S00 usted también que era necesario evaluar el impacto de las políticas públicas sobre

S00 el crecimiento y la productividad y me ha parecido también una reflexión

S00 interesante porque yo soy de la opinión diametralmente opuesta a la del anterior

S00 interviniente porque yo de su de su informe lo que veo es que no hay

S00 precisamente motivos para para estar satisfechos con lo que se con lo que se

S00 está haciendo en política.

S00 con el objetivo de hacer crecer la productividad.

S00 Yo creo que este es un informe muy claro que desmonta con datos y con bastante rigor técnico

S00 esa propaganda triunfalista que nos estáis vendiendo cada dos por tres el gobierno

S00 con la que se intenta maquillar una realidad económica de nuestro país

S00 que desde luego se pueden vender en términos de datos macro

S00 pero que desde luego los ciudadanos españoles no percibimos en nuestra vida diaria.

S00 Ese crecimiento de la productividad, yo creo que se ve reflejado mejor en esas últimas secuencias

S00 a las que usted ha hecho referencia en la que el crecimiento de la productividad evidentemente en España ha disminuido.

S00 Y hay que hacer un balance o un análisis de cuáles son las razones

S00 por lo que en las últimas secuencias el crecimiento de la productividad disminuye en España.

S00 Y la realidad es que seguimos atrapados en un modelo económico de baja productividad,

S00 de bajos salarios, de escasa inversión, usted ha hecho referencia.

S00 de dependencia que siente del gasto público y del endeudamiento, y eso tiene una razón de ser

S00 clara, que es el tipo de políticas públicas que se aplican y que es lo que se busca con ellas.

S00 La productividad no cae por casualidad, sino cae cuando un gobierno castiga la inversión,

S00 demoniza las empresas, multiplica la burocracia, y usted también ha hecho referencia a la

S00 dificultad de sobreponerse a toda esa burocracia que viene impuesta a través de la multiplicidad

S00 de administraciones que regulan y sobreregulan sobre una misma materia y que eso hace disparar la

S00 inseguridad jurídica y convierte la política económica en un instrumento más de propaganda

S00 ideológica que de ayuda o apoyo a las empresas. Yo creo que este informe en algunos aspectos,

S00 si se analiza bien es demoledor con respecto a las políticas públicas que está aplicando

S00 este gobierno y por lo tanto yo me apunto a esa tesis que dice usted ya hay, una tesis que dice

S00 hay razones para decir que sí que hemos...

S00 un cambio estructural pero hay otros indicadores que dicen que no y yo creo,

S00 yo me apunto a la tesis de que no ha habido cambio estructural y que estamos

S00 absolutamente atrapados y arrastrando un sistema absolutamente

S00 insatisfactorio de la productividad y que además eso como se veían los

S00 gráficos pues limita enormemente la convergencia con el resto de países de

S00 Europa y sobre todo con los Estados Unidos. O sea por lo tanto yo me

S00 apunto a la duda sobre ese cambio estructural y para provocarlo pues el

S00 gobierno la verdad es que no tiene una receta muy acertada no hay más impuestos

S00 es decir las cargas fiscales en la presión fiscal en este país es asfixiante

S00 y lo vemos precisamente en el sector de los autónomos que es el sector de la

S00 productividad más importante y más amplio lo vemos en el ámbito del

S00 intervencionismo hay un intervencionismo absolutamente exacerbado en la

S00 gestión económica hay una sobre regulación y usted se ha referido a

S00 ella y hay una precariedad absoluta

S00 disfrazada de empleo público y de empleo subvencionado.

S00 Usted ha hecho referencia a que hay una mejora en sectores cualificados y me gustaría saber

S00 en cuáles porque realmente no he sabido identificarlos y que hay una reducción del abandono escolar,

S00 no sé en qué indicadores se han basado ustedes, pero no sé, por ejemplo, yo soy catalana,

S00 vengo de Cataluña y el nivel de fracaso escolar y el nivel de rendimiento escolar

S00 es absolutamente alarmante y creo que es una de las grandes asignaturas pendientes que tenemos

S00 en España en este momento. Y además este informe señala también algo especialmente

S00 grave, que España invierte menos que las economías de nuestro entorno y que además

S00 también la inversión privada no elige nuestro país preferentemente con respecto a otros

S00 países europeos, siendo mostrando una atonía significativa pese al desembolso masivo

S00 de esos fondos europeos y que curiosamente se renuncia a 60.000.

S00 millones de fondos europeos como quien no quiere la cosa, por lo tanto, se toman

S00 decisiones absolutamente irresponsables. ¿Qué es lo que pasa? Está claro que

S00 los inversores huyen de esta inseguridad jurídica, de esta arbitrariedad

S00 regulatoria y que un gobierno que cambia las reglas según sus necesidades

S00 pues ahuyenta la inversión y por lo tanto el crecimiento de las empresas

S00 y la garantía de que esa productividad siga creciendo.

S00 Mucho anuncio, mucha propaganda, mucho titular, pero la transformación real de la

S00 economía pues la verdad es que no la vemos por ninguna parte y lo que sí que

S00 vemos es que España sigue perdiendo competitividad y también desmonta el

S00 informe con un relato así bastante interesante el supuesto éxito social

S00 de esas políticas laborales a las que el anterior interviniente hacía

S00 referencia. Usted también se ha referido en la

S00 presentación del informe en cómo la reforma laboral ha supuesto de alguna

S00 manera un apunte en ese

S00 cambio estructural, pero desde luego el informe no lo deja tan claro y nosotros no lo no lo

S00 sabemos ver.

S00 Otra cosa que también me ha sorprendido de su explicación y de lo que dice el informe

S00 es que usted decía que los salarios reales incidían en el producto interior bruto, que

S00 habían empezado a incidir en el producto interior bruto y la verdad es que unos

S00 salarios que no han crecido en los últimos 25 años no entendemos muy bien cómo

S00 pueden incidir en el crecimiento del producto interior bruto.

S00 En España el salario es precario, hemos visto la precarización salarial, hemos visto como

S00 los jóvenes no se pueden independizar porque los salarios no les permiten acceder a una

S00 vivienda y también quería referirme a esto, cuando se ha hablado del cambio de modelo

S00 económico, cuando se ha eliminado, se ha acabado con ese boom inmobiliario en estos

S00 momentos y aquí si éramos que pudiéramos volver a construir para poder ofrecer

S00 vivienda a todas las personas que son demandantes de ellas después de que la población...

S00 en España haya crecido significativamente en los últimos años y por lo tanto no sé

S00 si no deberíamos de alguna forma reconducir esa política de vivienda que se ha denostado

S00 tanto pero que en estos momentos ha generado unos déficits considerables.

S00 Como le decía, con respecto al empleo, para nosotros el empleo sigue siendo de bajo valor

S00 añadido, precario y sobre todo mucho empleo subvencionado y mucho empleo público disparado,

S00 es decir, hay un sistema de crecimiento del empleo público que la verdad es que solo sirve

S00 para maquillar esas estadísticas de crecimiento del empleo pero que en realidad no contribuyen

S00 en nada a la mejora de la productividad y por lo tanto para nosotros este no es un modelo

S00 económico sólido sino que es un modelo económico profundamente vulnerable y frágil

S00 que en cualquier momento puede dar lugar a movimientos que destruyan el empleo y que por

S00 lo tanto pueden generar nuevas tasas de paro que nos lleven a situaciones de conflicto.

S00 Después había otro aspecto que también ha indicado el informe, sobre todo al final

S00 en las conclusiones que dicen que el informe del próximo año quiere centrarse en la innovación,

S00 en la innovación tecnológica como uno de los efectos o de los agentes de valor, pues

S00 bien en este informe también se hace referencia a que la economía española ha abandonado

S00 absolutamente ese objetivo de innovación y que se ve básicamente en la falta de inversión

S00 en esos sectores económicos, en esos sectores tecnológicos y sobre todo en la pérdida de

S00 talento, es decir, la productividad también debe ir bastante vinculada a que no dejemos

S00 escapar el talento y en este caso en España yo creo que hay una huida de talento alarmante

S00 y que seguimos dependiendo mucho en la inversión del gasto público y de sectores que de alguna

S00 forma deberían limitarse más como es el turismo.

S00 masificado o de otros de bajo valor añadido, que acaba condenando a determinados sectores

S00 a esos bajos salarios, a un trabajo precario y una falta de oportunidades. También se ha

S00 referido usted al invierno demográfico para nosotros. Es importante incrementar las tasas

S00 de natalidad, las ayudas a la familia, las ayudas a los nacimientos por hijo, las ayudas a los

S00 cuidados de los más pequeños, como medidas que fomenten y que de alguna manera minoren

S00 ese invierno demográfico.

S00 Bien, yo creo que hay otro elemento que también me ha parecido interesante, es cuando usted

S00 se ha referido a la calidad regulatoria y créame que como nueva diputada o diputada en esta

S00 última legislatura en este Congreso de los Diputados es enormemente preocupante la

S00 técnica legislativa que se utiliza y entiendo que los profesionales cuando tienen que

S00 sufrir la interpretación de las leyes.

S00 pues vean la mala calidad regulatoria y la mala calidad de las técnicas de

S00 legislativas que se utilizan, que hacen farragosa su interpretación, que la

S00 hacen contradictoria y que además esa sobreregulación genera, como usted bien

S00 ha dicho, barreras regulatorias y de fragmentación territorial, exceso

S00 burocrático y dificultades para que las empresas puedan establecerse y que

S00 por lo tanto también eso contribuye a disminuir y a bloquear el

S00 crecimiento de la productividad. Llevamos años soñando con esa

S00 simplificación administrativa, no sé cuántas iniciativas se han puesto en

S00 marcha para intentar simplificar la cantidad de normas que hay y de

S00 superposición de normas con respecto a las diferentes jerarquías

S00 administrativas de este país y esperemos que en alguna ocasión lo

S00 consigamos, pero la verdad es que este gobierno ha hecho bastante poco por

S00 conseguir esa simplificación administrativa.

S00 y bastante más por agravar todos esos problemas. En definitiva, me parece un informe interesante

S00 y esperamos que el próximo nos aporte mejores datos, sobre todo porque haya un cambio de

S00 políticas y un cambio de gobierno. Nada más y muchas gracias.

S00 Muchas gracias. A continuación, por el Grupo Parlamentario Socialista. Tiene una palabra

S00 la señora Alveriz. Gracias, presidente. Buenas tardes, señor

S00 Jimeno. Pues, como mis compañeros, agradecerle en primer lugar que esté aquí, que comparezca

S00 y que lo haga con esta pedagogía que traduzca y simplifique muchísimo el lenguaje económico

S00 que a veces, bueno, no se entiende con la claridad que debiera, pero ha hecho usted un esfuerzo

S00 y es de agradecer. Y antes de dirigirme usted, que es lo importante

S00 y sacar el jugo a su comparecencia, yo quisiera responder a la señoría de Vox, porque a mí

S00 me ha parecido entender al presidente que cuando hablaba de que necesitaba un mayor

S00 apoyo y esa dependencia que tienen, es porque es tan más recurso.

S00 incluso hablaba de ese secretariado y de tener más recursos para hacer mejor su trabajo.

S00 No hablaba de injerencia. Su frase sobre su injerencia retrata más a quién lo dice que

S00 quién va. Yo creo que eso hay que dejarlo muy claro.

S00 Y una vez dicho eso y vamos a hablar de lo importante que es de esta comparecencia de

S00 la productividad. Usted decía y situaba muy bien de dónde

S00 nace la necesidad de tener un consejo de la productividad en el marco de Europa que es

S00 necesario establecer tanto por los estados como por el conjunto de la unión un análisis

S00 riguroso para reorientar la política económica estructural para saber hacia dónde son los

S00 pasos a los que tienen que ir los países y la unión en su conjunto y de cómo esa

S00 decisión se adopta en muchos países entre ellos en España. También es verdad que

S00 dentro del conjunto estatal hay consejos autonómicos que se han ido creando.

S00 Yo ahí tengo alguna debilidad y yo soy de...

S00 ganarias y en mi comunidad autónoma el consejo sí que no me parece demasiado independiente

S00 porque bueno en la mayor parte de lo bueno una parte importante de los consejeros son

S00 miembros del gobierno entonces eso de que el gobierno o sea bueno asesora al gobierno

S00 me parece un poco extraño pero sí que la utilidad y la necesidad de estos consejos es muy importante

S00 hace unos días algunos de los diputados que estamos aquí estábamos también asistiendo

S00 a una reunión de un grupo de trabajo de la OSDE donde se hablaba de la integridad y se hablaba

S00 de la importancia de la credibilidad y la utilidad de este tipo de órganos independientes por eso

S00 quería empezar por recriminada su señoría de box lo que decía porque yo creo que tenemos que

S00 que trabajar nuestra reputación de nuestros órganos independientes hacerlos creíbles y

S00 hacerlos además útiles a la ciudadanía que entiendan que lo que ustedes nos aportan a nosotros

S00 y al Ejecutivo son los conocimientos necesarios para tener un país mejor

S00 Y aunque tengo muchas preguntas, quisiera hacer un poco de contexto, porque usted lo ha hecho,

S00 pero yo siento la necesidad de que cuando hablamos de que estamos en un pipa acumulado

S00 que ha aumentado en estos cuatro últimos años, un 3,8, o de que hemos doblado ese crecimiento

S00 económico per cápita, estamos hablando de un 1%, esa productividad por hora, ¿de

S00 dónde venimos? ¿no? Venimos de un estancamiento de la productividad, usted lo ha dicho de

S00 décadas, pero además venimos de un peregrinar por el desierto. En estos últimos años nos ha

S00 tocado vivir un periodo de continuous shocks y esto es que es importantísimo situarlos,

S00 porque dónde estamos tiene más mérito habiendo vivido lo que hemos vivido desde la pandemia en el

S00 año 20, el contexto internacional de crisis continua, hemos vivido luego nuestro territorio,

S00 los efectos adversos del cambio climático, la dana, los incendios terribles en la península

S00 y en Canaria y luego hasta la erupción y el nacimiento de un nuevo volcán. Todo estos shocks

S00 han sido un impacto brutal en la conoz...

S00 de la economía del país en cómo afrontarlos y cómo estar hoy mejor que antes de todos

S00 estos momentos de crisis. España ha aumentado su crecimiento, ha

S00 superado las previsiones de todos los organismos internacionales, incluso el FMI. Hemos sido

S00 capaces y lo decía usted, de generar empleo, lo decía su señoría de sumar. Hemos superado

S00 los 22 millones de afiliados y hemos superado nuestra productividad. Esto es un hecho

S00 histórico que no se daba antes, sino como sabemos siempre la productividad aumentaba

S00 en momentos de recesión. Bueno, eso sí queda una pista de que estamos en otro momento.

S00 Y creo que es importante, como decía, ponerlo de situación en la que estamos, en lo que nos

S00 ha tocado vivir. En un país caracterizado históricamente por tasas de paro elevadas

S00 es más para resarcirse de que tengamos estos datos y de que tengamos la certeza de que

S00 podemos llegar al pleno empleo. Creo que es importantísimo. Se ha reducido el paro

S00 incluso juvenil en 10 puntos. Queda mucho por hacer, no hay complacencia, pero estamos

S00 aquí porque el Peno...

S00 empleo es posible y usted nos va a ayudar incluso a esa función.

S00 Hemos hecho y lo señalaban también su señoría, las subidas de salarios más

S00 importantes que ha experimentado esta democracia, el salario mínimo ha

S00 aumentado como nunca antes y también por eso duele escuchar a su señoría de

S00 voz cuando recrimina que tenemos los peores salarios pues no hemos contado

S00 nunca con su ayuda ni con su voto para subir los salarios de nadie, ni los

S00 pensionistas ni para yo puedo emitir una de palabras creo señoría contestarle a los

S00 errores que considero que usted ha cometido porque además incluso ha

S00 desvirtuado y ha refutado datos de que son oficiales y bueno voy a poner otro

S00 no voy a hablar de salario mínimo hablaba de la tasa de abandono ya el

S00 ponente hablaba de cómo se ha descendido a la tasa de abandono escolar son

S00 datos que se publican periódicamente es decir fastidia mucho que tengamos el

S00 honor de tener aquí el señor Jimeno y usted haga pues lo que ha hecho entonces

S00 déjeme que yo por lo menos consuma mi tiempo aunque tristemente

S00 para responderle a usted. Y me voy a la cuestión, presidente, sin lugar a dudas, sigo.

S00 Lo importante en esta sesión es recalcar y hacer unas preguntas, voy a dejar algunas

S00 otras cuestiones que quería comentar sobre las diferencias. Hablaba antes de los consejos

S00 autonómicos. Yo, más que los consejos, le quiero hacer preguntas en torno a esta

S00 dualidad, como nación, tenemos que buscar nuestras potencialidades, pero que padecen

S00 y necesarios imprescindibles hablar de los territorios de los sectores. No todos los

S00 territorios responden igual ni a todos los sectores. Es importante que la reflexión

S00 y el debate que hagan los sectores para reorientarse hacia sectores más

S00 productivos, pero incluso, y como señala usted, en aquellos sectores tradicionales

S00 que es donde más ha aumentado esa productividad, pues que puedan seguir

S00 potenciando esos sectores que son tradicionales. Es decir, trabajar

S00 siempre en esas dos líneas. Y yo, como le decía, que vengo de Canaria, lo...

S00 lo explicó con un ejemplo, ¿no? En Canaria tenemos una herramienta que desde el estado

S00 se ha potenciado, que es la zona especial Canaria, y que está haciendo un trabajo enorme en este

S00 territorio de pasar de la economía de la toalla de playa, a la de los chips, y sé que hago esto

S00 de modo titular porque creo que se entiende muy bien la importancia de generar valor añadido. No

S00 vamos nunca a renunciar al turismo, que es nuestro motor, sino hacemos que sea un turismo

S00 más sostenible, pero la importancia de situar en el territorio como estamos haciendo,

S00 sectores como el aerospacidad, satélites, producción audiovisual, que ya hoy son 300.000

S00 empleos en estos ámbitos y que se espera que en unos 8 o 10 años pueda hacer un 3% del PIB de

S00 nuestra tierra. Entonces analicemos los territorios y aquí le quería pues invitar o

S00 hacer una pregunta si el consejo se plantea descender a los territorios, a las comunidades y hacerlo

S00 con los consejos territoriales, porque esa análisis minucioso yo creo que es muy

S00 enriquecedor, potenciar lo que tenemos en cada sitio para como conjunto de nación

S00 llegar mucho más lejos.

S00 Otra cosa que quería comentarle de todas las palancas disponibles que se

S00 señalan en el informe para potenciar aún más o para intentar que sea

S00 estructural este cambio de tendencia y realmente tener una productividad digna

S00 del orgullo de todos y todas. ¿Qué sector es considera el consejo y más de

S00 educación digitalización? Usted dijo capital humano, capital humano, capital

S00 humano, pero ¿qué puede ser que tenga más retorno? Es decir, ¿qué políticas

S00 públicas? ¿En qué ámbito podríamos desarrollarlo? ¿Que tenga un mayor

S00 retorno o que lo tengamos más desaprovechado? En el tema de las

S00 energías a mí se me ocurren opciones, pero me gustaría escuchar al presidente

S00 del consejo. Además decía y hablando de los riesgos,

S00 destaca usted importante el fenómeno del reto demográfico el que tenemos, el

S00 envejecimiento de la población y usted ha señalado ahí algunas cuestiones,

S00 pero a mí me gustaría saber algo más de su valoración, de la valoración

S00 del consejo de las políticas del Estado, tanto la regularización de los...

S00 migrantes, como de todas las políticas de migración circular, y bueno, que nos dé

S00 alguna pista también de políticas públicas que podríamos abordar pues

S00 para seguir mejorando o para contrarrestar los efectos de este

S00 envejecimiento que obviamente somos conscientes que tenemos.

S00 También le quería preguntar sobre la regulación, la dijo muy claro, no es

S00 ni mucha ni poca, es la buena regulación. Yo creo que desde el estado

S00 tenemos que acometer poderosas reformas. En esta cámara estamos

S00 tramitando transposiciones europeas para simplificar la normativa, el estado está

S00 trabajando con régimen 20 análogo a régimen 28, pero yo creo que la clave

S00 está en no solo la normativa, no solo la regulación estatal, sino el simplificar

S00 sin evitar la seguridad jurídica que es un potencial para la inversión extranjera

S00 en nuestro país, simplificar toda esa regulación a nivel autonómico y local

S00 que es donde empiezan siempre a ver esos cruces o esos choques que evitan

S00 que muchos inversores vean facilidad en nuestro país.

S00 territorio. También quería preguntarle por la Inteligencia Artificial, porque es un potencial

S00 enorme, todo el mundo habla de la Inteligencia Artificial como la gran revolución entre la

S00 sociedad y la economía y bueno si hablamos de regulación y de que no tenemos que hacer

S00 mucha regulación, si aquella que es buena, que cierta que es correcta, el Gobierno ha sacado

S00 un proyecto para regular la Inteligencia Artificial. Europa está trabajando en regular la Inteligencia

S00 Artificial, no como traba sino para mantener unos mínimos de seguridad sobre todo en los

S00 usuarios y en las empresas. Entonces me gustaría saber cómo usted cree que puede incidir la

S00 Inteligencia Artificial, la normativa que está entremitación y bueno su parecer me quedan

S00 varios aspectos, pero como se me hago todo el tiempo aprovecharé el segundo. Muchísimas

S00 gracias señor Jimeno.

S00 Y, a continuación, para finalizar el turno de transmisiones de los grupos, tiene la palabra

S00 el Grupo Parlamentario Popular, la señora Acteniente.

S00 Muy buenas tardes. En primer lugar, darles la bienvenida a esta comisión para el análisis

S00 de un informe de relevancia estratégica extraordinaria. Yo quiero felicitarle por

S00 su exposición, por su tono didáctico y pedagógico. Y, a la vez, quiero empezar

S00 con una petición de disculpas y con una reflexión. Pedirle disculpas por lo que ha ocurrido al

S00 final de la intervención del Partido Socialista. Se desarrolla esta comparecencia en un tono

S00 muy didáctico y viene a matizar la diputada socialista lo que el propio presidente ha dicho,

S00 que es que hay una dependencia funcional del ministerio, ni más ni menos, o ir aquí

S00 a una diputada socialista a hablar o a apelar a que se exige independencia de los órganos.

S00 cuando se están ocupando las instituciones y se están colonizando organismos independientes,

S00 hombre, cuanto menos es un poco seno. Yo, de verdad, les pediría que mantuvieramos los

S00 planteamientos que han seguido el devenir de esta comisión.

S00 Y, segundo lugar, quiero comenzar con una reflexión que creo que se recoge de lo que

S00 dice el informe, de lo que ha dicho usted aquí, que ha dicho mucho y de lo que tampoco

S00 ha dicho, pero que se intuye de su propia intervención y desde el propio informe, que también es

S00 muy importante. Las grandes economías no prosperan porque crezcan unos años, pero esperan porque

S00 aproveché las oportunidades para reformarse, para modernizarse y para ganar competitividad.

S00 Y usted lo ha dicho en la última parte de su intervención. Se necesita, de una forma

S00 urgente, una estrategia a largo plazo para mejorar la competitividad y la productividad

S00 que es el objeto de esta comisión.

S00 y está la clave de bóveda de esta intervención. Creo que es la verdadera advertencia que deja

S00 el informe que, sin reformas profundas, sin una estabilidad institucional y sin una estrategia

S00 seria de productividad, España puede perder una década decisiva para su futuro económico,

S00 porque la productividad no se construye con titulares ni con propaganda, ni con país

S00 mejora la competitividad y la productividad desde el inmovilismo, sino escuchando cómo funciona

S00 la economía real, oyendo a las empresas sus problemas, reduciendo la burocracia, favoreciendo

S00 el crecimiento empresarial, impulsando la reindustrialización, generando un marco regulatorio

S00 estable y previsible, en definitiva también dando confianza. Y esto es lo contrario de lo

S00 que España está haciendo y lo que España proyesta en este momento. Lamentablemente,

S00 España llega al epílogo de esta legislatura.

S00 en una situación muy preocupante, y lo digo de verdad con tristeza y con preocupación,

S00 porque vivimos una realidad que sobrecoge cada día. Una España no solo estancada, sino

S00 debilitada institucionalmente, marcada por un grave daño reputacional exterior, que afecta

S00 seriamente a nuestra credibilidad como país. Y yo quiero preguntarle cómo cree que está

S00 afectando la insostenible imagen de España por el deterioro institucional en la economía

S00 y en la productividad. Una España que, además, corre el riesgo de quedarse atrapada en una

S00 economía cada vez más dependiente del consumo y del gasto público, si se ha dicho aquí,

S00 un crecimiento extensivo, provocado por la incorporación también de los inmigrantes

S00 y cientos mil casi al año. Y eso explica por qué nuestra economía no consigue

S00 generar más valor añadido por trabajador. Se ha dicho aquí, crecimiento en…

S00 negativo de la productividad por ocupado, muy preocupante. Y es una voz de alerta.

S00 Y mientras otros países están impulsando auténticas estrategias nacionales de productividad,

S00 innovación e industrialización, España sigue sin tenerlas. Y se ha dicho aquí. Y se sigue

S00 mostrando debilidades estructurales muy claras y, lo dice el informe, lanzas averdencias

S00 que desmontan buena parte del rato económico de este Gobierno, sigue sin converger

S00 España en productividad con las grandes economías europeas. La productividad por trabajador continuamos

S00 estando en una evolución muy débil, comparado con el contexto internacional. Usted se ha

S00 referido a ello. El crecimiento reciente se ha apoyado mucho más en el aumento del

S00 gasto público que en un verdadero salto estructural en la competitividad. Es lo que dice el informe.

S00 Y es un problema de fondo, porque proyecta de más situaciones problemáticas más

S00 caras en largo plazo y al futuro, porque una economía que necesita a cada vez más trabajadores para

S00 generar valor...

S00 ha dado es una economía menos eficiente y con salarios más débiles, con trabajadores

S00 más pobres, porque esto al final es lo que ocasiona, como muy bien ha dicho, la ausencia

S00 de protestidad en una economía. Y eso explica por qué muchos españoles, la mayoría de

S00 los españoles sienten que, pese a las cifras macroeconómicas que sigue el Gobierno,

S00 su situación real no mejora porque trabajan más, pagan más impuestos, pero no llegan

S00 con mucha dificultad a fin de mes. Se advierte también que una de las debilidades estructurales

S00 más persistentes de la economía española es la excesiva fragmentación de nuestro tejido

S00 empresarial y alerta en que esa fragmentación no es solo un problema empresarial, sino

S00 también institucional y regulatorio, como muy bien ha dicho aquí. La complejidad

S00 burocrática, la dispersión normativa y los costes administrativos son un verdadero

S00 lastre para las empresas, son una barrera para ellas y esto...

S00 Esto tenemos que repensarlo y están alertándolo. Ha hecho usted aquí de la calidad regulatoria

S00 de barreras en la competencia y las economías más competitivas en Europa, no son las que

S00 imponen más burocracia ni más intervencionismo. Son todos los contrarios y también esto se

S00 refleja y se refleja en el día a día de las empresas. Y este informe abierte también

S00 que hay una atonía en la inversión. Persiste en dificultades para elevar la inversión

S00 privada. ¿Cree usted que la lenta adaptación tecnológica amenaza con ampliar aún más la

S00 brecha respecto a las economías más avanzadas? Porque esto también late en este informe.

S00 Mientras otros países están aprovechando la inteligencia artificial, la automatización,

S00 la digitalización para elevar la productividad, España sigue demasiado dependiente de sectores

S00 de bajo valor añadido económico. Señorías, hay además otro desafío fundamental

S00 y usted se ha referido a él, que es el cápico.

S00 el humano. El informe reconoce que muchas empresas consideran la falta de mano de obra cualificada

S00 como uno de los principales obstáculos para crecer, y seguimos teniendo una inmensa desconexión

S00 de la formación con las necesidades reales del tejido productivo.

S00 ¿Cómo puede ser que, con una tasa de desempleo juvenil que duplica la media europea un

S00 43 % de nuestras empresas afirmes que no pueden crecer por falta de personal cualificado,

S00 no le parece esto un fracaso en mayúsculas del sistema de formación y de formación

S00 para el empleo? Es que, además, esta brecha y los viernes pueden

S00 agravarse todavía más porque el propio consejo dice que la lenta adopción de la inteligencia

S00 artificial podría ampliar mucho más esa distancia de España con las economías más

S00 avanzadas y esto es muy preocupante. Y la pregunta es, ¿por qué sigue el Gobierno

S00 ignorando esta y otras pertenencias instaladas en un triunfalismo económico y una absoluta

S00 falta de admisión?

S00 reformista. Y lo más grave, porque esto ocurre después de haber recibido la mayor movilización

S00 de fondos europeos de nuestra historia. Llegamos al aspecto más demoledor del informe, desde

S00 nuestro punto de vista, los fondos europeos, porque el Consejo señala algo extraordinariamente

S00 grave, que el diseño, la gestión, la gobernanza de los fondos net generation puede haber limitado

S00 el impacto esperado sobre la inversión y la transformación económica, que la inversión

S00 sigue plana. Es decir, que después de recibir el mayor volumen de fondos de nuestra historia,

S00 España no ha conseguido generar el efecto tractor, el gran efecto tractor que se anunció

S00 sobre la inversión privada, la productividad, la modernización estructural que prometía

S00 al Gobierno. ¿No le parece esto un gran fracaso o el gran fracaso de esta legislatura?

S00 Que los fondos europeos no venían simplemente a aumentar el gasto, ni a facilitar mecanismos

S00 contables para deludir la falta de unos presupuestos generales.

S00 de Estado. Venían a transformar el modelo productivo y no lo han hecho. Y hoy el propio

S00 Consejo reconoce implícitamente que esa transformación no se ha producido. Nunca antes un Gobierno

S00 ha contado con tantos recursos extraordinarios para modernizar la economía, para impulsar

S00 la productividad, para transformar el tejito productivo y para preparar al país para

S00 competir en un entorno global cada vez más exigente. Y, sin embargo, el resultado

S00 es absolutamente decepcionante. Nos preguntamos por qué nos presentaron los fondos como una

S00 palanca para modernizar la inversión privada. Nos anunciaron de una ratio de 1 euro de fondos

S00 que movilizarían cuatro de inversión y, al final, nos está diciendo que el crecimiento

S00 de la inversión ha sido plana cuando se computa, además, como inversión lo que

S00 se inyecta en las empresas como fondos europeos. Entonces, esto es un fracaso absoluto

S00 en la gestión. Señorías, la productividad no depende únicamente de gastar más, depende

S00 de gestionar mejor, depende de tener...

S00 instituciones sólidas, estabilidad regulatoria, seguridad jurídica y una estrategia económica

S00 contable. Y ahí es donde España también transmite señales muy, muy preocupantes.

S00 Llevamos, señor presidente, cuatro años, casi siempre supuesto, generales del Estado.

S00 Una anomalía institucional impropia de una economía avanzada, porque supone renunciar

S00 al principal instrumento de planificación económica de un país ninguna gran economía

S00 europea, afrontaría una transformación productiva gobernando permanentemente desde la improvisación

S00 o desde la sesión permanente a postulados ideológicos, a improvisaciones territoriales

S00 o a imposiciones territoriales, o desde la arbitrariedad y, por no decir, la irregularidad permanente,

S00 porque la productividad depende también de la confianza, de un país de la previsibilidad,

S00 de la estabilidad institucional y de la credibilidad internacional y de la imagen

S00 moral de un Gobierno. De todo eso depende.

S00 proyecta exactamente lo contrario. El informe insiste reiteradamente en la necesidad de

S00 mejorar la estabilidad y quisiera preguntarle, y con esto termino, si considera compatible

S00 una estrategia seria de mejora de la productividad con una situación de prórroga presupuestaria

S00 permanente y ausencia de planificación económica plurianual. Nos gustaría que incidieran

S00 esta cuestión en la segunda parte de su intervención. Muchas gracias.

S00 Muchas gracias. Para contestar a las cuestiones tiene la palabra el señor Jimeno.

S00 Muchas gracias por su interés, por los comentarios, por las preguntas. Una cosa antes de abordar

S00 todas estas intervenciones. En primer lugar, yo estoy aquí como presidente del Consejo

S00 de la Productividad que es un órgano colegiado y quiero transmitirles...

S00 las posiciones del Consejo que han sido consensuadas de todo el Consejo.

S00 No mis opiniones personales, que las tengo.

S00 Y como me pedía su señoría del Grupo Sumar,

S00 yo tengo mis opiniones sobre si hay cambio estructural o no lo es.

S00 Esto lo hemos discutido, como decía,

S00 antes mucho en el Consejo de la Productividad,

S00 y hay quien se define más por un lado, más por el otro.

S00 Yo estoy aquí para simplemente transmitir ambas posiciones.

S00 Una cosa así es importante, no obstante,

S00 y es que cuando uno piensa en crecimientos de la productividad

S00 y crecimiento económico, uno tiene que mirar periodos largos de tiempo.

S00 O sea, que un año el crecimiento de la productividad pase del 05 al 1,

S00 o que durante dos o tres años el crecimiento de la productividad

S00 del 05 al 1 o al 2 no resuelve el problema.

S00 O sea, lo que tenemos que pensar es aumentar el crecimiento de la productividad y sostenerlo de manera permanente en el tiempo.

S00 O sea, cuando hablo de un crecimiento del 2%, es un crecimiento sostenido en el tiempo.

S00 No es que un año lleguemos al 2% y ya cantemos al avanza si pensemos que lo hemos conseguido.

S00 El crecimiento de la productividad tiene efectos muy grandes sobre el nivel de vida y la calidad y el bienestar social cuando se sostienen el tiempo.

S00 Lo que les decía antes, si sostenemos un 2% de crecimiento durante 35 años, vamos a duplicar el dispar cápita.

S00 Pero si solo somos capaces de sostener un 1%, necesitaríamos 70 años.

S00 O sea que en casa...

S00 de crecimiento de productividad, pequeñas diferencias, parece que no importan, pero

S00 cuando son, a pesar de ser pequeñas, se sostienen en el tiempo, esto tiene efectos muy grandes

S00 sobre el bienestar social. Por tanto, en esta discusión sobre si es cambio estructural,

S00 sobre si no lo es, yo he tratado de darles argumentos a favor y en contra, y lo que

S00 está pasando desde el año 22 al año 25, es todavía muy insuficiente para tomar posición

S00 en un lado o en otro. O sea, necesitamos mucho más tiempo para ver lo del cambio estructural,

S00 necesitamos mucha más información, mucho más estudios, mucho más ejercicios de evaluación

S00 para poder concluir que hemos resuelto el problema.

S00 sobre qué es el Consejo de Productividad.

S00 A ver, intemprétenme bien.

S00 Yo no vengo aquí a pedir más recursos,

S00 porque vengo a decirles que tenemos una limitación

S00 importante en el funcionamiento del Consejo de Productividad,

S00 y que si el Consejo de Productividad tiene que ser

S00 operativo y tiene que funcionar mejor,

S00 necesita una estructura diferente y necesita un

S00 diseño diferente.

S00 Y necesita un diseño diferente que permita un

S00 secretariado técnico que no tiene que ser un

S00 estáf de 200 personas como tiene la Productivity

S00 Commission en Australia.

S00 No, yo creo que con un pequeño número de

S00 economistas que puedan apoyar a los vocales del

S00 Consejo de Productividad sería suficiente.

S00 No estoy aquí para pedir presupuestos y para pedir

S00 recursos desmesurados, porque no creo que sean

S00 necesarios.

S00 En la recomendación del Consejo de la Unión Europea

S00 cuando se habla de la necesidad de crear.

S00 estos consejos de productividad, también se añade que se haga sin duplicar recursos y sin gastar

S00 recursos públicos y sin dedicar muchos recursos públicos a estos consejos de productividad. Y yo

S00 creo que no es necesario, hay muchas instituciones que pueden contribuir y que pueden hacer que estos

S00 consejos de productividad funcionen, pero la manera en que se ha diseñado el consejo con

S00 17 vocales y sin secretariado técnico es un inconveniente. Y en cuanto a las ingerencias,

S00 quisiera aclarar aquí bien claro que ingerencias en cuanto a las funciones y las decisiones y los

S00 informes del Consejo de Productividad, cero, cero. No hay, ya decía que queremos que el Consejo

S00 de Productividad esté abierto a todo el mundo y no sea el Consejo de Productividad del Ministerio

S00 de Economía. Entonces ingerencias cero y en el momento en que hubiera...

S00 cualquier tipo de estas cosas, yo como presidente no lo voy a permitir, y

S00 gerencia es cero. Lo que yo me refería era a la independencia operativa. El hecho

S00 de que el Consejo de Productividad, por ejemplo, no pueda salir y convocar estudios

S00 como Consejo de Productividad, porque no tiene personalidad jurídica para hacerlo,

S00 es una limitación importante. Para hacerlo ahora, tal como está creado el

S00 Consejo de Productividad, tenemos que conseguir que sea el Ministerio de

S00 Economía quien convoque esos estudios, y cuando los convoque, le puedo asegurar que

S00 quien definirá sobre quién consigue estos estudios y sobre los términos de estos

S00 estudios será el Consejo y lo hará de manera independiente, sin ninguna

S00 injerencia del Ministerio de Economía. Una cosa es la independencia operativa

S00 que no tenemos ninguna, y otra cosa es la independencia funcional, que la

S00 tenemos toda y sin ningún tipo de injerencia. Y esto era lo que me

S00 refería.

S00 Luego, sobre la estrategia de productividad, dos cosas.

S00 Es muy importante lo que ha dicho su señoría del Grupo Socialista, territorios.

S00 La geografía está puesto en la transparente.

S00 No puede ser lo mismo una estrategia para el crecimiento de la productividad en Canarias,

S00 que en Cataluña o que en alguna otra comunidad autónoma.

S00 Entonces, esta estrategia para el crecimiento de la productividad tiene que ser adaptada al territorio.

S00 Es importante que haya organismos en cada comunidad autónoma que esté pensando sobre esto.

S00 Pero al mismo tiempo tiene que estar coordinada entre los territorios.

S00 No puede ser que cada uno haga la guerra por su cuenta.

S00 Entonces, tenemos que tener algún tipo de estructura, algún tipo de mecanismo

S00 que pongan común todos estos consejos, todos estos instrumentos para relanzar la productividad.

S00 Y esto hay que hacerlo con...

S00 desde luego con mucha más ambición que con la creación de un consejo de

S00 productividad. El consejo de productividad no es el instrumento para hacer esto, esto

S00 tiene que ser una cosa mucho más ambiciosa y que debe recibir una

S00 cobertura muy distinta. Por ponerles un ejemplo, en el Reino Unido

S00 Ayui está el Productivity Institute, que en Europa es el modelo y es el que

S00 está asuportado y ha apoyado la estrategia industrial que ha realizado

S00 el gobierno británico. Este Productivity Institute se creó con una dotación de

S00 32 millones de libras y luego ha recibido aportaciones de sponsors y otro

S00 tipo de instituciones. De nuevo, si se trata de hacer una estrategia para el

S00 crecimiento de la productividad, una estrategia de

S00 largo plazo, se necesita otro enfoque. El Consejo de Productividad puede ayudar en la

S00 medida de sus limitaciones, que son muchas, pero no puede encargarse de esto porque tampoco

S00 es un mandato. Y luego han salido muchos temas y discusiones sobre mejora la composición del

S00 empleo, sobre si el abandono escolar ha mejorado o no ha mejorado. A ver, nosotros recogemos

S00 informes y recogemos datos que han sido publicados por otros organismos como LINE,

S00 hemos regogido también opiniones del Banco de España, que últimamente también ha realizado

S00 varios estudios sobre productividad.

S00 Entonces, lo que hacemos es discutir sobre estadísticas oficiales y sobre los indicadores.

S00 Puede que hayamos equivocado en la elección de los indicadores que utilizamos para hablar

S00 de abandono escolar y demás, pero son indicadores que utilizan la mayoría de la gente para

S00 hablar de estos temas.

S00 El tema de los fondos europeos.

S00 A ver, yo no diría que los fondos europeos han sido un fracaso, porque no tenemos

S00 evidencia para decirlo así.

S00 Lo que decimos en el informe son dos cosas.

S00 Una, que lo ha expisado muy bien su señoría del grupo popular, que es un poco paradójico

S00 que con toda esta inyección de recursos la inversión privada no haya aumentado más.

S00 Ahora bien, para concluir que eso es un fracaso.

S00 habría que hacer el contrafactual y habría que hacer un análisis mucho más detallado

S00 para ver qué aspectos de la implementación de esos fondos han resultado

S00 en que no se hayan utilizado bien o que no se hayan utilizado suficientemente

S00 como también se han hecho referencia a ellos.

S00 Entonces, esto es una cosa que decimos.

S00 Una cosa que decimos es que si de verdad queremos ser serios sobre política industrial

S00 en este país y queremos pensar en una política industrial

S00 que favorezca la transición verde y la transición digital,

S00 este experimento es el mejor que tenemos para aprender

S00 cómo se ha gestionado, cómo se han diseñado, cómo se han ejecutado.

S00 Es quizá el mayor episodio o el mejor episodio del que podemos aprender para diseñar.

S00 la nueva política industrial que necesitamos y, en concreto, para el Fondo España Crece

S00 que se ha puesto en marcha. Si queremos utilizar mejor el Fondo España Crece, tenemos que

S00 aprender de los fondos europeos. Estas son las dos cosas, pero yo creo que decir que los

S00 fondos han sido un fracaso, desde luego eso no lo decimos en el informe, decimos que

S00 necesitamos aprender de la experiencia y que una de las cosas que nos sorprende de la

S00 experiencia es que la inversión privada no haya crecido más. ¿Por qué no ha crecido

S00 más? Pues pueden haber muchas otras razones, además de los fondos. Hay tendencias estructurales

S00 que hacen que, con menos inversión, se dote de más capital. Si inviertes en capital

S00 intangible, necesitas el gasto en inversión, es menor, porque los activos intangibles

S00 tienen un precio distinto al gasto en bienes de equipo.

S00 Hay una tendencia secular de disminución del precio relativo de la inversión.

S00 Entonces, hay toda una serie de factores de estructurar la inversión que están cambiando en el tiempo

S00 y, por tanto, achacar que la inversión privada no haya crecido más al fracaso de los NGU,

S00 yo diría que es prematuro y que no tenemos evidencia para hacerlo.

S00 Lo mismo que la discusión sobre reforma laboral y estabilidad en el empleo.

S00 Como decía en mi primera intervención,

S00 yo creo que hay muy buenas razones para pensar que la reforma laboral del 2021

S00 ha mejorado la estabilidad en empleo y que eso redunda en un crecimiento a la productividad.

S00 Estoy convencido.

S00 Y estoy convencido después de una experiencia laboral en economía laboral de 30 años.

S00 En la reforma laboral que yo hubiera hecho no es la que se hizo en el 2021, pero aunque

S00 no es la que se hizo en el 2021, estoy convencido de que esa reforma laboral ha mejorado el

S00 funcionamiento del mercado de trabajo en España y que esto ha redundado en un crecimiento

S00 de la productividad y sin ninguna duda ha cambiado el comportamiento fíclico de

S00 la productividad. El hecho de que antes la productividad creciera con destrucción

S00 de empleo y ahora crezca con creación de empleo tiene que ver con esto.

S00 Entonces, aun cuando hay muy buenas razones para pensarlo así, de nuevo,

S00 insisto, necesitamos datos y estudios que lo confirmen. Esos datos y esos estudios

S00 están produciendo, están saliendo. El paper que mencionaba sobre formación

S00 es un buen ejemplo, hay más y yo creo que en poco tiempo vamos a tener un...

S00 una visión más fundamentada sobre la evaluación de la reforma laboral del 2020 y en relación

S00 con esto se han surgido otros dos temas para juvenil porque tenemos una tasa de para juvenil

S00 tan elevada bueno yo creo que aquí y las empresas tienen dificultades para encontrar

S00 talento yo creo que aquí se dan dos cosas una tenemos un modelo productivo con un peso de

S00 de actividades de estelería comercio y demás donde los jóvenes españoles con titulación

S00 pues no están especialmente llamados a ocupar esas ocupaciones o no no les atrae esa ocupación

S00 y cómo resolvemos el problema con la inmigración o sea la inmigración llega a España porque hay toda

S00 en el mercado de trabajo donde la población doméstica no ofrece trabajo.

S00 Y luego, por el otro lado, yo creo que si es verdad que hay también un déficit educativo

S00 y muchos de estos jóvenes, a pesar de tener títulos universitarios,

S00 no llegan a ocupar puestos en la parte alta de la distribución.

S00 Y cuando tienen el talento para hacerlo,

S00 en muchas ocasiones se encuentran más atractivo hacerlo fuera que hacerlo en España.

S00 Entonces, el paro juvenil, y aquí estoy entrando en un tema que no está en el informe

S00 y les estoy dando mi opinión en contra de lo que había dicho al principio,

S00 el paro juvenil es una especie de sándwich entre, por un lado, la inmigración

S00 que ocupa los puestos de bajo valor añadido y, por otro lado,

S00 la falta de capacitación profesional para determinados puestos de trabajo

S00 y para puestos de trabajo en los que en el...

S00 extranjero reciben una removeración más más elevada y luego dos temas más y ya

S00 ya termino inmigración el futuro demográfico de Europa es tan dramático

S00 que Europa depende de la inmigración no hay futuro económico en Europa sin

S00 inmigración

S00 sí qué pena qué pena y en España tenemos una ventaja con respecto al resto

S00 de Europa que es la inmigración de América Latina que es una inmigración mucho

S00 más fácil de integrar y que plantea menos problemas culturales y demás

S00 entonces lo que pasa es que el impacto de la inmigración sobre la productividad

S00 Depende, fundamentalmente, de la integración laboral de los inmigrantes.

S00 O sea, no basta solo con que vengan. Tienen que venir de una manera ordenada.

S00 Tienen que venir a ser posible con algo de capital humano.

S00 Y luego tienen que integrarse laboralmente de manera rápida.

S00 Entonces, ¿qué está pasando en España con la inmigración?

S00 Bueno, pues en la segunda ola inmigratoria que hemos tenido después de la pandemia,

S00 los inmigrantes están llegando con más capital humano, con mayor edad.

S00 Es verdad que llegan con más capital humano, pero la brecha con la población doméstica tampoco se está cerrando tanto.

S00 Y la integración laboral de los inmigrantes de esta segunda ola no ha mejorado con respecto a la primera.

S00 A pesar de que ha habido mejoras importantes en el reglamento de extranjería y en los procedimientos de regularización.

S00 de los inmigrantes. Entonces, creo que la regularización especial

S00 que se está haciendo de inmigrantes, bajo mi punto de vista, es una muy buena iniciativa,

S00 porque permitirá una mejor integración laboral de los inmigrantes y, por tanto, un mayor

S00 crecimiento de la productividad, aunque es verdad que la inmigración, el impacto

S00 inicial sobre la productividad negativo, porque vienen con menos capital humano,

S00 pero una vez que se integra en el crecimiento de la productividad mayor,

S00 entonces habría que ir mejorando y ir señalando cuáles son las barreras a la

S00 integración laboral de los inmigrantes que llegan a España y a evaluar los

S00 cambios que ha habido en el reparamiento de extranjería últimamente.

S00 Y, luego, inteligencia artificial. Hay otros temas que han salido, pero calidad regulatoria.

S00 Y además me van a permitir que no repita lo que había dicho en mi primera intervención

S00 sobre inteligencia artificial.

S00 Aquí en Europa también tiene un déficit importante.

S00 La carrera para el desarrollo de la inteligencia artificial en Europa está perdida.

S00 Estados Unidos y China son los líderes en el desarrollo de la inteligencia artificial.

S00 Tiene mucha ventaja en el desarrollo de los large language models que generan esta

S00 inteligencia artificial y aquí Europa no tiene nada que hacer.

S00 Lo que sí tenemos mucho que hacer y donde sí tenemos mucha ventaja es en la adopción y

S00 en la implementación de esa inteligencia artificial.

S00 Son las aplicaciones y cómo usamos esas aplicaciones en la inteligencia artificial.

S00 Y aquí tenemos bastantes ventajas que podemos explotar.

S00 Yo no soy conocedor de todas las iniciativas legislativas que hay sobre regulación de

S00 inteligencia eficial. Es un tema que estamos discutiendo para este segundo informe cuando

S00 tratamos los temas de innovación. En nuestro consejo tenemos una experta en este tema

S00 que es Nuria Oliver, que es la mayor experta en regulación de inteligencia eficial.

S00 Y entonces algo hablaremos de esto en nuestro segundo informe, se puede decirle que ahí

S00 quizá Europa puede pecar en un exceso de protección de la confidencialidad y de protección

S00 de los datos, que no es bueno para la adopción de la inteligencia eficial. Entonces quizá

S00 el aspecto más preocupante puede ser una excesiva sesgo en favor de la confidencialidad

S00 y de los...

S00 datos que limiten la aplicación de la inteligencia artificial.

S00 Pero ya digo, yo en esto no me puedo pronunciar y cuando tengamos más conclusiones, pues quizá

S00 el próximo año las pueda comunicar.

S00 Y como decía, muchas gracias por las preguntas.

S00 Temas de cargas fiscales, calidad regulatoria, calidad institucional, pues lo que decía

S00 al principio sobre calidad institucional, si hay una amplia literatura económica que muestra

S00 que determinados indicadores de calidad institucional, y hay muchos, y no siempre la calidad institucional

S00 es algo fácil de medir, los economistas somos especialistas en medición, pero hay cosas

S00 que son muy difíciles de medir, entre ellas la productividad, pero determinados indicadores

S00 de calidad institucional sí están asociados.

S00 con crecimiento económico

S00 de manera que cuando la calidad institucional empeora

S00 el crecimiento económico también

S00 sobre esto hay varios trabajos, algunos aplicados a España

S00 y lo que

S00 están diciendo los indicadores de Caledad Institucional, pues es que

S00 en el periodo 2010-2020

S00 y me voy a quedar en el 2020

S00 pues ha habido un cierto deterioro de la calidad institucional

S00 a partir de 2020 pues tendremos que ver y tendremos que esperar en la gente que

S00 mide estas cosas que nos diga lo que está pasando, pero

S00 cuando miras el periodo 2000-2020 entre el 2000 y el 2010

S00 bueno, hay una cierta estabilidad y a partir del 2010 hay un cierto deterioro

S00 y eso sí está asociado

S00 cuando uno hace comparaciones entre el 2020 y el 2010

S00 países, países en los que el deterioro de la calidad institucional se produce, en ese

S00 periodo tienen menor crecimiento económico.

S00 Muchas gracias, si alguno de los tres grupos que queda presente en la sala quiere hacer

S00 alguna muy breve precisión o pregunta.

S00 No, agradecer.

S00 Señor Martín.

S00 Agradecer las respuestas, incluso aquellas que van más allá del propio informe porque me

S00 han predecido de gran interés.

S00 Yo creo que el informe es muy valioso y tiene mucha calidad precisamente porque ubica el

S00 debate público donde debe estar.

S00 Yo que no ponen duda que hay un cambio, excepto alguna excepción, pero claramente el informe

S00 dice hay un cambio y plantea pues una reflexión sobre si ese cambio se va a consolidar

S00 o no y yo creo que es ahí donde debemos colocar el debate y las políticas públicas en los

S00 desafíos.

S00 que tenemos delante precisamente para consolidarlo.

S00 Yo creo aquí nuevamente que podemos tener una visión más pesimista o maltusiana,

S00 donde en su momento era la tierra en la que ponía un límite a la población.

S00 Ahora cambia un poco porque es la población en la que pone un límite al crecimiento,

S00 pero precisamente lo que decía la portadoza del Partido Socialista,

S00 yo creo que introduce un elemento diferencial,

S00 que es el de la inteligencia artificial,

S00 que parece que estamos al borde de un gran cambio,

S00 que efectivamente va a llevar tiempo,

S00 como lo llevó el introducir la electricidad precisamente en la comparecencia anterior.

S00 Hemos reflexionado y hablado sobre los problemas que plantea el nuevo modelo

S00 de inteligencia artificial de misos y los retos que introducen el mercado

S00 y las herramientas de Class Wing, que pueden eliminarlos,

S00 pero donde Europa efectivamente está fuera de ese tipo de herramientas.

S00 aquí se ha ido siendo más optimista si los chinos lo han conseguido y lo han

S00 conseguido en un plazo relativamente razonable lo han conseguido por por una

S00 serie de elementos que yo creo que tienen que ver con la planificación y

S00 apuestas muy claras y no fuertes en un sentido yo creo que es aquí donde

S00 europa donde entra la reflexión europea si apostamos por una europa más

S00 integrada que hace un enfoque que nos ha ocurrido en el pasado en el

S00 pasado era imposible pensar que le podíamos ganar a la mactona al teclas y a

S00 points no en meter un avión comercial que les quitase una cuota de mercado y se

S00 consiguió a través del herbus y de bueno del conglomerado herbus que tuvo

S00 mucho éxito o sea yo aquí también sería igualmente optimista agradezco todas

S00 las reflexiones que se han hecho en particular el que la reforma del

S00 mercado de trabajo como dice el documento ha servido para impulsar

S00 usar simultáneamente ese crecimiento de la productividad y del empleo indefinido y lo

S00 que tenemos que hacer es ahora mantenerlo.

S00 Muchas gracias.

S00 Sí, me permite eso.

S00 Espera un segundo, distrae a usted, sí.

S00 Sí, señor Alvarez, quiere intervenir.

S00 Muy breve, solo para agradecer las respuestas y tres conclusiones. Una cosa es la política

S00 económica, la tenemos que medir. El medir, los efectos de la reforma laboral nos está

S00 dando pinceladas de cómo tenemos que seguir para incrementar la productividad. La importancia

S00 de reconocer que la productividad y los derechos no son conceptos opuestos, vuelvo otra vez

S00 a la reforma laboral, no ha incidido negativamente. Esto es muy importante, es un tema que a

S00 mí me gustaría dejar desde mi grupo muy fijado y que el objetivo no es solo

S00 crecer, sino es crecer bien, crecer para todo.

S00 una España que crece, pero que crece contando con todas las personas y que la calidad de

S00 vida aumente para todas las personas. Yo no voy a alargarme más. Encantada de tenerle

S00 hoy aquí, encantada y le pido que traslade las felicitaciones a todo el consejo y esperamos

S00 seguir contando con su ayuda para mejorar nuestro país.

S00 Muchas gracias.

S00 Muchas gracias, señora Celinti. Quiero intervenir.

S00 Sí.

S00 Muy brevemente para agradecerle nuevamente su intervención, las aclaraciones que

S00 ha hecho en su intervención, la que acabamos de escuchar y, simplemente, una aclaración.

S00 No ha dicho este grupo que llevemos al informe la conclusión del fracaso de los fondos en

S00 el Generations. No. Hemos dicho que lo que dice el informe y el consejo es que el diseño

S00 en la gestión y la gobernanza de los fondos puede haber limitado el impacto esperado

S00 sobre la inversión. Eso es lo que dice. Y eso es lo que vendieron unas expectativas

S00 del Gobierno.

S00 que no han sido las que se han cumplido y que, bajo esas expectativas y esos anuncios,

S00 nosotros consideramos que, teniendo en cuenta el nivel de ejecución, consideramos un fracaso

S00 la gestión y la ejecución, pero es un planteamiento que hace este grupo, que no, desde luego,

S00 no trasladara las conclusiones del propio informe del Consejo.

S00 Solo dos preguntas muy breves que han quedado sin poder formular por cuestión de tiempo

S00 en la anterior y que, si no puede, le robaría que no lo pudiera hacer llegar por escrito.

S00 Se ha referido varias veces a la reforma laboral de 2021 y nos gustaría que valorara las cifras

S00 de absentismo sobre la productividad y el impacto de los fijos discontinuos sobre la misma. Estamos

S00 hablando de una cantidad muy elevada y que nos interesaría tener un detalle sobre estas

S00 dos cuestiones y una cuestión que creemos que no ha quedado resuelta de su primera intervención

S00 cuando nos hemos referido a la necesidad de una calidad regulatoria.

S00 y de seguridad jurídica, y de una estabilidad a la hora de establecer ese marco regulatorio

S00 que necesitan todas las empresas. Y nosotros queremos saber la opinión del Consejo sobre

S00 la situación que tenemos en este Parlamento, con una parálisis normativa absoluta, pero

S00 no solo con los presupuestos generales del Estado, que es el principal instrumento de

S00 planificación económica de un país. A medio largo plazo es que, absolutamente

S00 en todas las reformas, que necesita este país y queremos saber su opinión sobre esta cuestión.

S00 Agradecemos, reiteramos la valoración del informe y esperamos su respuesta.

S00 Gracias.

S00 Muchas gracias. Y ahora sí, ya para cerrar definiciones del debate y por hoy tiene

S00 la palabra el señor Jiménez. A ver, sobre caridad, regulatoria, previsibilidad,

S00 y el plumbre, lo que dicen los informes, lo que están en el cuarto punto de aquí, que son cuestiones.

S00 muy importantes y que se deberían cuidar más, es lo que dice el informe.

S00 Ahora, sobre falta de presupuestos y demás, obviamente está implícito.

S00 Como Consejo de Productividad no sabemos qué pronunciar sobre presupuestos, pero si no

S00 podemos pronunciar diciendo que todo lo que sea previsibilidad, certidumbre y coordinación

S00 en la elaboración de políticas públicas es más importante que si hay más o menos

S00 regulación. Yo siempre digo, más regulación no es mejor regulación, menos regulación

S00 tampoco es mejor regulación. La simplificación administrativa puede ser buena o puede ser

S00 mala, según cómo se haga. Solo mejor regulación es mejor regulación. Y esto debería ser

S00 un poco lo que quería transmitir con esta transmisión sobre distribución completa.

S00 de acuerdo o sea una de las cosas quizá diferenciales del Consejo de

S00 Productividad con respecto a otros consejos europeos es la mayor

S00 preocupación por la disturción y en esto también hay una frase en el

S00 Consejo en el informe que lo deja bastante claro en el informe decimos tan

S00 importantes que crees cada productividad como que el crecimiento de la

S00 productividad llegue a todo el mundo y en esto en esto es esto es clave

S00 esto de la retroalimentación y demás es un tema que últimamente muchas

S00 instituciones públicas y muchos organismos de análisis económico están

S00 enfatizando o sea un crecimiento más inclusivo más cohesionado

S00 favorece el crecimiento futuro no se trata sólo de crecer sino de

S00 crecer de una manera equilibrada y de una manera cohesionada

S00 y luego sobre la reforma laboral, ansettismo y fijo sin continuos, a ver

S00 aún contando con los fijos discontinuos, aún teniendo en cuenta que tampoco tenemos mucha información

S00 sobre la actividad de estos fijos discontinuos, aún con eso yo creo que podemos estar completamente

S00 seguros de que la reforma laboral ha mejorado la estabilidad en el empleo, la ha mejorado,

S00 no de todo el mundo, porque sigue existiendo un semecto de fijos discontinuos donde no

S00 tenemos claro muy bien cómo están, cuál es su actividad y su grado de estabilidad en el empleo,

S00 pero en el conjunto ha mejorado. Y asentismo y bajas laborales, bueno esto es lo que decía aquí antes

S00 cuando decía que los crecimientos de la productividad se pueden disfrutar de dos maneras,

S00 los crecimientos de la productividad por ahora trabajada se pueden disfrutar de dos maneras,

S00 o con un...

S00 el píper cápita más alto o con una reducción de las horas y claramente en

S00 España se ha producido una reducción de las horas de trabajo muy importante se

S00 ve en la tabla que he puesto aquí menos 06 por ciento

S00 en el periodo 2022-2025 menos 06 por ciento son aproximadamente 90 horas al

S00 año o sea que es una reducción muy importante

S00 cuánto de esa reducción de horas de trabajo es asentismo cuánto es bajas

S00 por enfermedad cuántos son voluntarias cuántos son involuntarias son cuestiones

S00 que estamos que habrá que discutir y que habrá que documentar mejor pero

S00 claramente sea porque la gente enferma más y por tanto tiene más bajas

S00 por enfermedad o porque disfruta de más permisos de trabajo o porque disfruta de

S00 más vacación

S00 las reflexiones. La reflexión que usted hacía es completamente cierta. Si estos crecimientos

S00 de productividad por hora trabajada se llevan a reducción de horas, sea de manera voluntaria

S00 o de manera involuntaria, esto deja mucho menos margen para que crezca el PIS per cápite

S00 para que crezcan los salarios. Eso es completamente cierto. Vamos, es completamente

S00 cierto, esto es una identidad contable, por tanto no hay que discutirlo mucho. Si uno discompone

S00 el PIS per cápite es el producto de estos tres factores, entonces si uno sube el otro

S00 tiene que bajar, o sea que no hay más discusión. Y es cierto que en España, desde el 22,

S00 ha sido, esos ganancias de productividad han ido más a horas trabajadas que a salarios,

S00 de la misma manera que la recuperación de la participación de los salarios en el PIB

S00 ha sido fundamentalmente vía empleo y no tanto.

S00 y al crecimiento de los salarios. Entonces la distribución, la mejora en la distribución,

S00 si convenimos que una mayor participación de la renta de salarios en el PIB es una mejora

S00 en la distribución, que sobre esto pues tenemos que ponernos de acuerdo, si convenimos en

S00 eso esa mejora se ha producido más por vías salarios que más por vías empleos, perdón

S00 que por vías salarios. Y termino, yo quisiera que de esta comparecencia

S00 quedaran dos mensajes claros para que los tengan en cuenta en su trabajo parlamentario.

S00 Uno es la productividad es fundamental, el futuro económico de nuestro país, dada

S00 las perspectivas demográficas depende del crecimiento.

S00 crecimiento de la productividad. Si queremos mantener

S00 píper cápita horas de trabajo, queremos que esto crezca en unas tasas

S00 cercanas a las que históricamente hemos tenido a lo largo del siglo XX,

S00 es fundamental que el crecimiento de la productividad sea mayor al que estamos

S00 teniendo ahora. Y la segunda idea es que para conseguir

S00 ese crecimiento de la productividad, el esfuerzo en materia

S00 legislativa, reformas, en todo lo que tiene que ver con su trabajo

S00 parlamentario es fundamental, es fundamental que en sus decisiones

S00 la productividad pase a tener algo más de peso.

S00 En España hemos tenido muchos años donde la principal preocupación

S00 ha sido el crecimiento de la productividad.

S00 empleo, porque teníamos tasas de paro superiores al 20% y hemos tenido una obsesión por el

S00 empleo. Yo creo que ahora hay que cambiar el foco y la obsesión debe ser el crecimiento

S00 de la productividad, el crecimiento de la productividad. Sobre esto, insisto, el Consejo

S00 de la Productividad va a hacer todo lo que sea posible para transmitir estas ideas

S00 a todo el conjunto de la sociedad. Vamos a tratar de que nuestras, y al mismo tiempo estar abierto

S00 a contribuciones de empresarios, agentes sociales, sindicatos, de todos los actores, vamos a estar

S00 abiertos y vamos a tratar de transmitir todo lo que podamos aprender de estas interacciones.

S00 El Consejo de Productividad, que era necesario y que se ha creado después de ocho...

S00 años. El Consejo de Productividad es un pequeño paso para conseguir esto. En la tarea fundamental

S00 de conseguir crecimiento sostenido a la productividad más alto, se necesita mayor implicación,

S00 mayor compromiso de toda la sociedad, de todas las administraciones públicas y de todos

S00 los agentes sociales. Y como decía, el Consejo de Productividad, en la medida de sus posibilidades

S00 y con todas sus limitaciones, va a tratar de comunicar esta idea y va a tratar de insistir

S00 en esta idea. Pero el Consejo de Productividad, más allá de eso, más allá de comunicar

S00 la necesidad de darle más preocupación a esto, en las condiciones actuales no puede

S00 hacer más. Bien, muchas gracias.

S00 a todos los presentes y especialmente al compareciencia, el señor Jimeno ha sido su primera comparecencia

S00 en esta comisión, creo que no va a ser la última y lo despedimos a él porque efectivamente

S00 no podemos tampoco despedir a la secretaria técnica que no le ha acompañado porque

S00 no la tiene, ¿no? Así que muchas gracias a todos y levantamos la sesión.